提升资产质量 绿地剥离能源业务

每经记者 吴若凡

10月27日，绿地控股股份有限公司发布关联交易公告，拟与上海绿地资产控股有限公司解除对上海云峰（集团）有限公司34%股权的委托管理协议。

绿地此举被看作是提升股价的一种方式，一旦解除协议意味着该板块应收将不再被纳入上市公司财报，但仍被纳入集团收入。

业务结构优化

在兰德咨询总裁宋延庆看来，绿地上市之前有些委托管理企业和并表的关联企业，纯属正常，但上市以后，这类企业却拖累了绿地的利润，因而，剔除是最好的解决办法。

事实上，绿地在三季报中就已指出，前三季度营收规模同比下降16%的主要原因，在于公司主动调整亏损的能源业务，营收规模减少了50%。但这只是暂时性的，“虽然规模类指标下来了，但是盈利能力却提升，这是广大股东愿意看到的。”宋延庆说。

上市后的绿地势必要将各个业务板块重新优化整合，随着整合的完成，未来每一个业务板块都会更加讲究精益化。因此，或许不会像媒体解读的那样，绿地就此失去了500亿元营业收入。

而且，虽说是营业收入，但能源产业有很大一块是应收账款，因能源产业并不具备很好的现金流。

低毛利业务被砍

从此次绿地的主动剥离行为，可以看出其提升资产质量的决心。一直以来，能源是绿地仅次于房地产的第二大板块，截至2011年，能源产业的产值规模已占其半壁江山，在今年上市前，能源产业的规模甚至一度超过房地产主业，达到1322.2亿元。

而今，绿地在公告中明确指出，能源已不再是公司重点发展的产业。从绿地上半年财报来看，能源及相关产业的毛利率仅为1.5%，被剥离也在情理之中了。

用绿地相关人士的话来说，这也是中国经济的发展方向，即去产能化、去规模化。

三四线城市本来就是不能产生最大效益的能源型城市，从“十三五”规划来看，粗放型的经济增长方式，传统的依靠高污染、高能耗的低效增长肯定会被抛弃，作为对政策最敏感的房企来说，逃离三四线就是最好的佐证。

无独有偶，今年9月，万达将旗下五个位于三四线城市的项目公司打包出售，这些城市人流量稀少，卖掉也在情理之中。在外界看来，这或许可解读为万达的轻资产化，也但可看作是大型开发商对待三四线城市的真实心态。

业内人士表示，所谓去产能并不是走轻资产道路，而是去除附加值低、价格竞争高的产业，比如刚需房、低端制造业。