财经观察：嘉能可不是第二个雷曼

    全球大宗商品巨头嘉能可公司股价在上周初暴跌后强劲反弹。市场人士指出，不应将嘉能可事件和雷曼兄弟破产相提并论，嘉能可目前面临的最大问题是流动资金不足，影响也主要在大宗商品领域。

总部位于瑞士的嘉能可是全球最大的商品交易商之一，主要从事金属、矿产、能源产品和农产品的生产和交易。2013年，嘉能可斥资收购矿企斯特拉塔，曾是矿企并购热门事件。

在一些看空嘉能可的报告发布后，该公司股价在9月28日一度暴跌近30%。公司29日发布紧急声明称，公司业务依旧稳健，并且资金来源有保障。这令市场的紧张情绪得以缓解，股价也企稳回升，10月5日在伦敦市场更是大涨21%。

市场研究公司伯恩斯坦的分析师保罗·盖特5日发布报告指出，嘉能可出现"雷曼时刻"的想法似乎是毫无根据的，虽然公司的杠杆问题备受关注，但这不是一个直接威胁到公司生存的问题。这需要进行管理，这也是公司正在做的。

美国咨询公司格雷豪斯首席执行官阿尔贝特·黑尔米希曾在多家大宗商品交易公司任职，并曾担任纽约商品交易所副主席。他接受新华社记者采访时说，嘉能可对金融市场的影响要远小于雷曼兄弟。雷曼兄弟是一家高杠杆的金融公司，而嘉能可是一家大宗商品贸易公司。债券市场的金融衍生品规模要远远大于大宗商品市场。雷曼兄弟受困于债券衍生品，它的倒闭也进一步引爆了市场的风险。

一家美国大宗商品贸易公司的高管也告诉记者，嘉能可陷入困境，一方面是行业原因。去年以来，全球大宗商品价格不断下跌，整个行业都在收缩。另一方面是公司自身的问题。嘉能可的交易风格很激进，往往是"冒最大的风险，谋取最大的利润"。

他指出，对于嘉能可而言，目前面临信心危机，交易对手在减少和公司的交易，或者要求增加保证金。如果公司的债券评级被下调，未来嘉能可在债券市场的融资将更加困难。目前嘉能可在试图出售部分资产，但在现在的市况下，出售的价格将大打折扣。

对于嘉能可对金融市场的潜在影响，他指出，如果公司破产，由于出售库存商品，可能会对大宗商品的价格造成短期冲击，但由于全球的供需基本面没有受到影响，价格下跌只是暂时的。他指出未来还要观察，看是否会有战略投资者出手救嘉能可。

他还说，嘉能可如果破产对银行业造成的影响也很有限。嘉能可的贷款主要集中在法国银行，美资银行的敞口很小。由于嘉能可不是涉及金融系统风险的公司，因此"政府是不会救它的"。