中美股市情绪指数连日向好

◎每经记者 黄修眉

市场除了技术外，总还被情绪所左右。而在美联储加息会议后，连续几日反映中美两国市场情绪的指标向好。

美股市场方面，彭博汇编的牛/熊比率降至0.9，创四年低点；数字越高表明市场恐慌程度越深的VIX指数（芝加哥期权交易所市场波动率指数）连续五个交易日下降，分析人士认为美股或迎来反弹。

A股市场，经历了三个月深幅调整的市场情绪严重受挫。类似于美国VIX指数的中国市场波动率指数iVIX已从9月高位下跌19.68个百分点，近日连续4天下降。分析人士表示，经过调整的A股市场情绪趋于回暖。

美股情绪指标预示将反弹

上周美联储推迟加息后，美股市场情绪继续下滑。彭博汇编的衡量股票投资者情绪的牛/熊比率降至0.9这一四年低点，表明看多股市的人数已少于看空者。与此形成鲜明对比的是，今年4月投资者普遍看多美股时，该比率升至4.1，达到30年来最高点。

不过，卡拉莫斯投资公司联席首席投资官大卫·卡利斯并不认为该指标利空。“所有人都感到悲观时，都在看空股市并对冲风险时，通常是反向操作的机会”，他表示，“人们已经根据负面情绪调整了仓位，如果有任何利好消息，市场都将出现很好的走势”。

另一衡量市场恐慌的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）也已连续五天下降。

VIX指数每日计算，衡量标普500指数期权的隐含波动率，代表市场对未来30天波动率的预期。当VIX越高时，表示市场参与者预期后市波动程度会更加激烈，同时也反映其不安的心理状态；相反的，如果VIX越低时，则反映市场参与者预期后市波动程度会趋于缓和的心态，也因此VIX又被称为投资人恐慌指标，与股指通常成反向关系。《每日经济新闻》记者查询数据发现，反映美股市场情绪的该恐慌指数在8月24日达到阶段性高点40.74点，此后开启大幅下降通道。且值得注意的是，该指数在美联储加息决议次日上涨5.39%后，本周一该指数大跌9.61%至20.14点，8月25日至今已降50.56%；同期的标普500指数，从8月26日至今上涨5.32%。

在市场人士看来，以上两个指标或预示着短期操作机会来临。美国投资公司基石金融合伙创始人杰夫·卡尔邦就表示，他正密切关注市场情绪变化，以便决定是否调整股票仓位，“如果股市再下滑5%，我们希望到时进一步加仓。”

中国波动率指数连续下降

VIX指数在1993年由芝加哥期权交易所推出，至今运行22年，是全球认可的投资者情绪指标。而在中国，《每日经济新闻》记者了解到，根据期权交易衡量投资者情绪的指标已开始起步。今年6月26日，上证所根据上证50ETF期权的交易价格情况，发布了中国首只基于真实期权交易数据编制的波动率指数——中国波动率指数（iVIX）。

原理类似于美国的VIX指数，iVIX用于衡量上证50ETF未来30日预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上证所交易的50ETF期权价格的计算编制而得。

上证所相关负责人曾在接受媒体采访时表示，作为反映投资者情绪的重要指标，波动率指数可以有效衡量市场风险水平，为政府部门与金融机构研判风险、进行宏观决策提供有效的参考。

适逢A股从6月开始经历多次深度调整，市场情绪备受打击，运行了短短三月的该指标有何反映？记者观察发现，从上证所今年2月9日～9月21日发布的历史数据来看，该指数从2月起一路走高，至6月底与7月初时，达到阶段高点60.08%，这意味着市场参与者预期后市波动程度会更加激烈。此后该指数快速下降至7月27日的30.41%，而沪指也在7月9日迎来6月股市异常波动后的反弹。7月9日～7月23日间，反弹幅度达到16.07%。

8月底～9月初，该指标再次急速上冲，8月24日～8月26日两日上涨幅度高达28.18个百分点，8月26日～9月7日在高位徘徊，按照该情绪指标越高反应市场越恐慌的原理来看，8月底与9月初的市场恐慌程度甚至高于6月15日～7月8日间的市场深度调整。

值得注意的是，从9月7日至9月21日，该指数已从9月7日的59.49%下滑19.68个百分点至39.81%。该指数在9月15日小幅回升后，在9月16日～9月21日4个交易日连续下降，沪指也在近三个交易日中小幅收涨，9月18日、21日和22日沪指涨幅分别为0.38%、1.89%和0.94%。

因此从该指数近日表现来看，A股投资者情绪正逐步恢复。不过，《每日经济新闻》记者也注意到，该指标只运行了短短三个月，业内关注该指标的人士也向记者坦言，与美国VIX指数22年的历史相比，iVIX指数对市场走势的反映还不够深远。

但从近期数据来看，著名经济学家宋清辉认为，9月初至今的中国波指基本上反映出投资者情绪，现在股市已进入修复期，投资者预期后市波动会趋于缓和，未来市场情绪或会略微向好。