加息时间越推迟 越有助于消化负面冲击

◎每经记者 万敏

本周五(9月18日)凌晨两点，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将对外公布最新的利率决议公告。随后，美联储主席耶伦将召开新闻发布会。届时，2015年影响全球金融市场最大的悬疑事件将水落石出。

不过，市场对美联储是否应该加息的争论一直未停止。从目前来看，预期美联储会推迟加息的声音似乎占了上风。英国巴克莱银行甚至认为，当前外部需求的担忧加上通胀预期的下降，将促使美联储延迟到2016年3月加息。

近日，世界银行发布报告称，尽管美联储已将即将加息的信息传递给金融市场和公众，并制订了紧缩步骤，但加息仍可能引发市场波动，使新兴市场面临大量资本流出的风险。

加息争论不休

国际投行对美联储是否应该加息的分歧愈演愈烈，反对加息的理由主要是全球股市脆弱，对部分外汇储备薄弱的新兴市场货币将造成严重打击。

德意志银行就分析称，全球股市脆弱、贸易加权美元指数继续走高等因素不利于加息，推迟美联储首次加息预期至今年10月。

加息后将导致美元汇率进一步上升，这将无益于美国跨国企业的出口。此外，由于大宗商品价格走低，美国的通胀率远未达到2%的加息门槛。

但也有观点认为，美国各项经济数据支持加息，8月份美国失业率降至5.1%，已接近于充分就业水平；美国第二季度GDP环比增速达到3.2%，按年率计算，该值接近于经济潜在增速。

瑞银财富管理全球首席投资总监MarkHaefele在最新报告中称，鉴于美联储仍依赖数据做决定，因此利率变化将取决于经济走势。尽管近期出现波动，但全球经济增长仍按部就班。美国经济形势足以应对加息的影响。欧元区增长将在宽松货币政策的推动下继续改善。中国经济增速虽然放缓，但仍有足够生机。

会议举行前公布的数据显示，美国8月份商品零售总额为4477亿美元，环比增长0.2%。美联储公布的数据亦显示，包括工厂、矿业和公共事业企业产出在内的美国工业生产指数8月份环比下跌0.4%，超出经济学家预期的下滑0.2%。

世界银行近日发布的报告称，美联储加息可能增加新兴市场大量资本流出的风险。目前全球经济普遍疲弱、跨国贸易增长放缓、大宗商品价格维持低位，一些新兴和前沿经济体比2013年美联储开始退出量化宽松时更加脆弱。

业内称对中国影响有限

对于美联储加息可能带来的影响，中国央行一直有信心应对。8月份在回答人民币是否会出现持续贬值时，中国央行方面表示，市场预期美联储加息导致美元在较长一段时间走强，市场对此已在消化之中。

据中国经济网报道，9月14日央行公布的数据显示，8月末中国金融机构外汇占款环比下降了7238亿元，创历史最大单月降幅。在美联储加息预期的背景下，加剧了市场对人民币贬值和资本外流的担忧。

国开证券宏观分析师杜征征对《每日经济新闻》记者表示，如果美联储不加息，央行将获得更多政策回旋余地。结合国内经济形势，估计年内至少还有一次降准。

交行首席经济学家连平此前也表示，近期多国货币贬值，已对可能的美国加息影响形成了对冲，进一步的对冲策略也应该在酝酿中，因而美国加息引发全球性金融危机的可能性不大。美国加息时间越向后推迟，各国的政策准备时间也就越充足，加息影响就会被越多地消化掉。“中国的外汇储备尽管有所消耗，但存量依然庞大，且高层密集表态有稳住人民币汇率的决心，因此没有必要放大美联储加息对中国的影响。对中国而言，国内经济结构调整，经济增速稳定才是关键。”一位机构分析师对记者表示。

日前，国际货币基金组织敦促G20国家央行不要加息，认为要在全球经济增长风险加剧之时维持宽松政策，因油价的下跌并未带来预期中的经济提振。

招商证券认为，美联储加息政策靴子落地其实有助于减少全球资本流动的不确定性，因为市场已经对美国加息有了较为充分的预期。