老郑说汇：加息机会较小 美元偏弱震荡

每经记者 郑步春

目前，美国就业市场较好，但物价、制造业不振，加上中国因素不太确定，故美联储很难下决心加息。本周，美联储将召开利率会议，但至今市场无法判断其会否加息。由于没有稳定预期，故这次会议相对更容易诱发汇市动荡。

美联储仍纠结

美国当地时间本周三及本周四，美联储将召开利率会议，结果将于本周四午后（北京时间周五凌晨）公布。

就眼下信息来看，市场中大约有三成人相信美联储会加息，多数人认为其暂不加息。经济学家们相信美联储加息的人稍微多些，大约占四成，而更广泛的市场参与者相信美联储加息的人要少一些。据联邦基金利率期货内涵价值测算，市场认为美联储加息机会仅为28%。

美元指数最近弱势调整，给出的信号就是多数投资者不信美联储9月加息。周一16：57，美元指数暂报95.105点，创8月26日以来新低。

本周三将公布的美国8月CPI可能是美联储会议结果出来前最重要的一份数据。此外，周二公布的美国8月工业产值及8月零售数据亦较重要。

值得一提的是，美联储加息预期可能仅影响会议结果公布前走势，而未必能影响其结果公布后走势。假如美联储加息，美元短期内上涨无疑，但该涨势未必就能延续。假如美联储如多数人猜测的那样延后加息，这种情况下美元也不见得会涨。

就操作而言，投资者可能暂不宜过度做多美元。

提防日元异动

本周一至本周二，日本央行召开利率会议，市场猜测其将按兵不动，但也有少数人怀疑其可能追加量化宽松政策措施。这么干的目的一方面是压低日元汇率；另一方面是提振日本国内通胀。

周一同上时间，美元兑日元暂报120.20，略低于10周均线，这表明近一年来日元走势整体强势，这应不利于日本出口，更何况如今还有中国人民币及马来西亚林吉特等波动因素。

三菱日联摩根士丹利的经济学家六车治美表示，由于日本经济低迷及中国人民币波动，投资者应当意识到日本央行利率会议“紧急放宽政策”的风险。

如果日本央行今日宣布扩大宽松政策，日元必然大贬并引发一连串反应。此事虽是小概率事件，但投资者不可不防。

昨天日本公布的数据显示，7月份日本工业产值修正值为环比降0.8%，7月设备利用率为96.9，上述两数据均较初值略低。

未来日元走势当维持均衡状态，投资者可适度尝试做多，做空时应更谨慎些，这是因为日元近年来累计贬幅极大，故纵然做多做错了，其损失也应相对可控。日元未来压力主要来自美联储加息预期始终挥之不去（不管美联储本周加不加息），其支撑主要来自避险情绪。

瑞郎走势偏弱

近期，美元兑瑞郎小跌，即瑞郎有所升值，但瑞郎兑欧元一路走弱。欧元前两周兑瑞郎大升2%左右，周一暂报1.0991瑞郎，接近今年1月份以来最高点。

今年1月份，瑞郎兑欧元大幅升值，因当时瑞士央行暂时放弃了刻意压低瑞郎的举措。在那之前，瑞士央行限定欧元兑瑞郎为1.20，即不允许瑞郎过度升值。当时瑞士央行之所以暂停干预，部分原因是欧元因希腊债务问题而走得实在太弱，避险资金逃离欧元而流入瑞郎，这使得瑞士央行继续干预时太过艰难。

本周四，瑞士央行将举行利率会议。市场认为，该央行虽暂无举措，却极可能声称“已准备好在必要时将已然为负值的利率进一步下调。”如果瑞士央行届时果然这么说，那么瑞郎有可能稍稍回吐，但过度下跌机会有限。

瑞郎之所以很难进一步大贬，部分原因是全球市场避险情结正浓；另一原因是即使瑞士央行进一步压低利率，但此时欧央行也可能扩大量宽政策，所以两者大致能够抵消。

假如美联储加息，这种情况下瑞郎也不会跌得太多，因美联储加息极可能造成新兴市场混乱，最终导致避险情绪上升，瑞郎多少也会得到些支撑。