中石油页岩气勘探获重大突破 布局三条主线(附股)

经国土资源部审定，中石油在四川盆地威202井区、宁201井区、YS108井区，新增含气面积207.87平方公里、页岩气探明地质储量1635.31亿立方米、技术可采储量408.83亿立方米。据介绍，这是中石油首次提交页岩气探明地质储量，为推进我国天然气工业快速发展、保障国家能源安全具有重要意义，也为页岩气开发提供了重要支撑作用。 目前原油价格虽然处于低位，但国际资本大鳄已开始押注油气产业链复苏。据外媒报道，巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司披露，已购入美国休斯敦炼油企业Phillips66的价值45亿美元股份，持股比例达10%。分析人士认为，此举或为押注石油产业长期需求回归增长。另外，由于美国第二季度GDP数据高于市场预期，上周四和周五两个交易日，国际原油价格累计大涨逾15%，油价已现企稳迹象。 国际油价的反弹有助于页岩气开发加速，同时页岩气作为非市场化能源品种，在消费占比不断提升的倒逼下，政策扶持力度将继续加码。受油价下跌影响，今年国内三大石油公司均下调了今年资本支出计划，但由于政策要求，对页岩气勘探投资出现逆势增加。中石化董事长傅成玉此前明确表示，页岩气将是未来数年公司的盈利增长点，产量增长较快，目前已进入商业开发的涪陵页岩气获得较好的回报。 同时，正在推进的油气改革方案，也为页岩气大规模开发提供重要的契机。中石油总裁汪东进27日在中期业绩发布会期间透露，国家能源局进行的油气体制总体改革方案制定工作，目前正在征求意见、修改完善阶段。其中，油气管网分离改革，符合油气体制行业改革的大方向是重点内容之一。改革将结合中国的油气管网当前所处的实际情况，分步实施，目标是完全实现管道的独立和市场化。 随着管网独立的推进，有助于提升页岩气等上游开发企业的话语权，提升其盈利能力。机构预计，页岩气开发的加速发展，将为油服设备企业带来千亿规模市场订单。 公司方面，石化机械主营石油钻头，已完成收购的中石化四机厂等优质资产，占据国内页岩气设备市场领先地位。同期收购的沙市钢管厂，在油气输送管道市场竞争力较强，受益国内能源大通道建设。另外，机构参与的公司定增募资成本价为每股30.14元，目前最新股价仅为16.48元，低于定增价幅度高达45%。山东墨龙产品覆盖石油钻采成套机械设备及主要关键部件，目前部分产品已用于页岩气开采。公司正在积极拓展国际市场，海外油管产品收入占比已上升至40%以上。 对于，页岩气概念股的投资布局，市场人士表示，可以从以下三条主线布局。 第一，勘探开发相关设备类公司。龙头股主要有：神开股份、杰瑞股份。 第二，储藏运输类公司。可关注中集集团、富瑞特装、蓝科高新。 第三，油气服务类公司。相关龙头股主要有：恒泰艾普、中海油服、吉艾科技等。 神开股份:业绩低于预期，“产业+资本”新发展布局不变 公司公告2014年年报及2015年一季报，2014年公司收入、归母净利润分别为6.71亿、0.61亿，同比分别下滑12.2%，增长7.4%，低于业绩快报数据；1季度收入与归母净利润分别为1.45亿、0.11亿，同比分别下滑12.41%，增长11.57%；预计上半年业绩变动为-10%-20%。国际油价大幅下跌，国际石油装备市场低迷，国内市场需求不足仍在持续，公司业绩承压。 随着油价下降倒闭高成本产能的推出，油价正在反复中保持反弹趋势，预计中长期油价回升至70-80美金的边际成本线。同时，公司的变革仍在继续，定、测、录仪器一体化和美、俄、中东市场拓展从未止步，主业受油价影响后企稳可期、外延可期。我们下调2015-16年每股收益预测至0.24、0.30元，17年预测为0.36元，由于目前股价已超过我们前期目标价，我们上调目标价至18.50元，下调评级至谨慎买入。 支撑评级的要点. 受国内外石油装备市场低迷影响，2014年四季度起业绩下滑。油价自2014年3季度开始下跌，油服与设备企业受油价影响滞后约1-2个季度，因而影响多数自4季度起显现。公司4季度实现收入与归母净利润分别为1.7亿、593万，分别同比下降12%、10%，低于业绩快报所披露数据。 高成本产能陆续退出，油价在反复与分歧中强势反弹。油价在筑底过程中逐步出现页岩油破产、资本开支缩减、地缘政治风险与国际巨头斯伦贝谢大幅亏损减产等迹象，油价正处于震荡向上趋势中，有望达到70美金的边际成本线。油服与设备上市公司股价随油价已有反弹，业绩传导仍需时日。 定测录一体化和海外渠道建设的新发展布局不变，支持长期发展。公司收购杭州丰禾是一体化布局的第一步，海外渠道建设也通过在俄罗斯、迪拜设立孙公司逐步实现。“产业+资本”的布局有望支持公司持续成长。 评级面临的主要风险. 油价反弹不达预期长期在底部徘徊；新发展布局进展不顺。 估值. 我们下调2015-16年每股收益预测至0.24、0.30元，17年预测为0.36元，由于目前股价已超过我们前期14.00元目标价，我们上调目标价至18.50元，下调评级至谨慎买入。 杰瑞股份一季报点评:业绩迈入蛰伏期，静待高订单基数消化和行业回暖 事件:杰瑞股份发布2015年一季度报告:报告期内，公司实现营业收入5.58亿元，同比下滑37.13%；归属于上市公司股东净利润为5，587.11万元，同比下滑73.67%，归属于上市公司股东扣非净利润为4，768.85万元，同比下滑77.43%，低于市场预期。 国联点评: 行业景气度下滑和PDVSA高基数订单双重因素影响，公司15年业绩步入蛰伏期。我们认为公司一季度业绩大幅下滑，主要受以下两个因素影响:1）、油服行业整体低迷。受国际原油价格暴跌影响，油服行业步入寒冬，油公司陆续削减资本支出，我们估计全球15年资本支出约下滑25%左右，国内“三桶油”资本支出受能源安全战略约束，下滑幅度约为10%。2）、PDVSA大订单导致去年全年营收增速和盈利能力处于高位，15年将进入高业绩基数消化期，为16年行业复苏做准备。 聚焦天然气工程建设，再造一个杰瑞。公司把握油服行业深度调整机遇，以工程建设为推手，加快转型步伐。在巩固油田专用装备制造优势的同时，公司大力拓展油气田工程建设市场，将战略聚焦于天然气工程建设。相对于油田工程建设近10年来10%复合增速，我们更看好天然气工程建设市场年均30%以上高速增长。 同时，公司加强西南地区天然气工程建设布局:1）、公司承建国内首座页岩气液化工厂，牢牢把握页岩气工程建设领域的先发优势；2）、收购四川恒日，在获得天然气工程设计资质同时，也强化了自身工程总包能力。 其他信息。公司发布2015年1-6月预计经营业绩情况:归属于上市公司股东净利润变动区间为12，893.20-25，786.41万元，变动幅度为-80%至-60%。业绩变动主要原因为受油服行业整体不景气及上年同期PDVSA项目设备部分交付的影响，导致公司2015年上半年收入规模同比减少，综合毛利率降低，费用增加，归属于上市公司股东的净利润同比减少。 继续维持公司“推荐”评级。公司核心推荐逻辑:1）、天然气工程建设布局完成，特别是在页岩气工程建设领域，公司占据先发优势，后期业绩有望大幅释放；2）、水平井在国内应用比例提升，公司压裂设备产品维持高速增长态势。预计公司2015-17年摊薄后每股收益为1.32元、1.79元和2.43元，目前股价为41.59元，对应市盈率分别为31.4倍、23.2倍和17.1倍。参照行业平均估值水平及公司未来盈利前景，我们认为公司2015年的合理估值为35-40倍PE，相应股价为46.2-52.8元。 风险提示。国际油价继续下行，油服行业持续低迷；压裂设备领域竞争加剧；非常规油气开采相关环保法规出台。 股价催化剂。签订大工程/装备订单；国内油气改革取得突破；国际油价回暖。 富瑞特装:清洁能源领军者借风再度起航 外部形势给力，资金瓶颈缓解，公司将再度起航。公司一直以来致力于发展清洁能源产业，从原有的LNG到新的氢能源。雾霾的严重性使得我国环保压力不断加大，LNG、氢能源等清洁能源都迎来了黄金发展期，随着募集资金的到位，公司迎来了新的发展时期。 LNG行业尚处于黄金发展期，公司新产品开始发力。我国天然气消费潜力仍然巨大，LNG行业我们尤其看好，公司在行业相对低点时积极进行了新产品的储备，如速必达、船用LNG、发动机再制造，每种产品对应的都是百十亿的市场，在环保压力使得天然气利用不断深化的背景下，新产品有望提前进入收获期。 LNG物联网是保持行业领先必备利器。LNG行业产业链较长，市场化程度高，但面临着价格无序竞争、运输效率低等问题。公司设立云顶科技将借助IBM在云计算、物联网大数据、移动应用领域的领先技术，面向LNG全产业链，依托合作设备厂商在产业内的领先优势，打造LNG物联网大数据服务平台，为产业用户提供能源电商、智慧物流、金融服务等互联网服务，用物联网和互联网技术引领产业发展新方向。 氢能源未来将是公司发展新一极。发展氢是人类摆脱对化石能源的依赖、保障能源安全的永久性战略选择。公司通过和程教授设立氢能源公司，立志在氢能利用上取得突破，有望成为公司发展的新一极。 维持买入，一年目标价200元。公司通过本次增发解决了资金瓶颈，将开启更加广阔发发展空间，一年目标价200元。 恒泰艾普:国内民营综合油服，智慧油田的标杆 公司发布2014年年报，公司实现营业收入7.23亿元，比上年同期增长24%，利润总额1.50亿元，比上年同期减少19%；净利润1.24亿元，比上年同期减少21%；归属于公司普通股股东的净利润0.81亿元，比上年同期减少38%，折合每股收益0.14元。我们将目标价格上调至20.00元，维持买入评级。 支撑评级的要点 同步于油服行业整体，低油价环境下公司业绩收缩符合预期。与上年度同期相比，2014年全年公司合并报表中增加了博达瑞恒49%股权、西油联合49%股权、中盈安信51%股权和欧美科51%股权，子公司报表合并理应收入和利润维持高速增长态势，但业绩表明第三季度下滑、第四季度和今年第一季度亏损，公司作为民营综合油服反映行业整体趋势。 Range增产、浦项项目钻完井将是公司综合油服实力的体现。作为恒泰艾普的工程技术服务平台，公司原有地质油藏团队、西油联合等共同联合承接Range增产、浦项地热项目，Range项目的增产目标是由现在产量400桶/日提高到年底1，000桶/日，钻井、完井工作正在如期进行。 油价已处于反转趋势，油服行业有望在2016年上半年好转。我们判断1月9日美国一家页岩油公司破产作为油价触底反弹的拐点信号，近五周美国原油产量依次是942、938.6、940.4、938.4、937万桶/日，原油产量停止增长趋势支撑原油价格反转。2015年全球主要油企巨头缩减开支幅度在10%-30%附近，主要反映2014年下半年以来油价大幅下跌对油企形成的资本开支压力，我们认为石油企业调升资本开支滞后于油价同比上涨时点3-6个月，因此油田服务行业全面复苏在2016年上半年。 顺应国家政策，投资并购瞄准混改、一带一路和智慧油田。投资并购是实现公司“三加”战略的重要手段。投资方向上要主动契合国家混改的大气候、“一带一路”的大战略、“互联网+”大数据的新机遇，重点关注环保为前提的绿色油服、装备制造工业4.0新技术。 评级面临的主要风险 国际油价长期低位，海外油田开发项目进度缓慢。 估值 基于行业判断和近期公司经营动态，我们将2015、2016年归属上市公司净利润预测由1.92、3.3亿元下调至1.3、1.8亿元，15、16年每股收益预测为0.22和0.30元，目前股价对应2016年的市盈率估值为55倍。我们将目标价格由16.00元上调至20.00元，维持买入评级。 吉艾科技:打造一体化油服航母，员工持股计划彰显信心 事件:吉艾科技发布非公开发行股票预案公告，拟以非公开发行股票方式募资不超过10亿元，主要用于新建塔吉克斯坦丹格拉炼油厂项目；此外，公司公布第一期员工持股计划（草案），成立兴证资管鑫众-吉艾科技1号定向资产管理计划。 国联点评: 进军油气炼化领域，打造一体化油服航母。公司继收购安埔胜利补强钻井环节后，产业链向下游油气炼化领域延伸，进一步强化公司一体化油服能力。本次非公开发行股票方案拟投资9亿投资塔吉克斯坦丹格拉炼油厂项目，本项目主要产品是柴油，汽油和沥青。根据测算，项目达产后，年均净利润为9.58亿元，内部收益率为34.42%，总投资收益率为41.78%，投资回收期为4.65年（含建设期）。该项目投资是实现公司“油气服务一体化的专业性国际企业”战略目标重要一步。 借风“一带一路”政策，加强“一带一路”沿线布局。油气合作作为国家”一带一路”政策中重要环节，给国内油服公司打开新的成长空间。中亚地区连接着世界上两大制造业中心，亦是“丝绸之路经济带”的核心环节，通过本项目，上市公司将能够拥有塔吉克斯坦目前规模最大的原油炼化厂的控制权，进一步加强中亚地区布局，有利于后期跨境服务能力提升。 推行员工持股计划，彰显对公司未来发展前景信心。1）、股票来源和持股价格。员工持股计划股票来源为本次非公开发行股票，总额为1亿元，拟认购股票不超过4，683，840股，持股价格为21.35元/股。2）、员工覆盖面广泛。公司拟定参加员工持股计划人数不超过300人，截止14年年末公司员工总人数为349人，覆盖面远高于其他上市公司员工持股计划。3）、彰显对公司未来发展前景信心，为打造一体化油服公司创造“人和”条件。本次员工持股计划推行，彰显了公司管理人员及全体员工对公司未来发展前景信心，为公司打造一体化油服航母添砖加瓦，在公司内部也创造良好的“人和”条件。 维持公司“推荐”评级。现阶段公司核心推荐逻辑:1）、看好公司产业链进一步延伸带来协同作用，油服航母蓄势待发；2）、看好公司行业低迷时的外延策略及后续延续动作；3）、“一带一路”布局进一步强化，为公司油服国际市场开拓及资本运作带来新机遇。 预计公司2015-17年每股收益分别为0.43元、0.53元和0.67元，目前股价为29.04元，对应未来三年的市盈率分别为67.4倍、54.3倍、43.1倍，给予公司“推荐”评级。 风险提示。新产品推广不及预期；油价继续下跌，行业长期低迷；收购完成后整合效果不达预期。 股价催化剂。公司新产品（包括LWD等）商业化应用取得突破；延续外延并购步伐。 原文链接：http://stock.jrj.com.cn/hotstock/2015/09/01070919742637-5.shtml