每日经济新闻

    叶檀:中国“抛美债打压美股”出自电影编剧的想象力

    2015-08-28 00:30

    除非市场恐慌到极致,像2008年全球金融危机爆发那样,投资者再次疯狂购入美债避险,那么美债价格又会上升。

    ◎每经评论员 叶檀

    8月26日,骏利全球无限制债券基金经理格罗斯在Twitter发帖:“中国在卖长期美国国债?”

    不仅一个人有疑问,所有投资者都在问,中国抛售美债了吗?抛售了多少?对全球市场有多大影响?

    很多人都在梦想着如下的货币战场景——美联储决定加息,资金流出中国,债务负担增加,人民币下泻,央行孤注一掷抛售美元资产,导致美债收益率大涨股市大跌,最终双方坐下谈判握手言欢。

    你想多了,事情当然不会有这样的戏剧性。

    实际上,中国、俄罗斯等国近期增持了黄金。7月17日中国央行披露,截至6月末,中国黄金储备增至5331万盎司,较2009年4月底的3389万盎司大幅增加57%,成为全球第五大黄金储备持有国,这是在数年内完成的。

    今年上半年,中国不单纯购买美债,而是有买有卖。媒体披露,2013年以来,中国以匿名方式通过比利时当地机构欧洲清算(Euroclear)进行了创纪录的大量购买,比利时美国国债持仓在一年前飙升至3810亿美元,随后由于中国抛售欧洲清算保管的大量资产,比利时美国国债的持仓情况回到了1700亿至1800亿美元的常规水平。

    抛售美债稳定本国汇率,这通常是遭遇资金流出压力国家的必然之选。8月11日开始连续3天,人民币汇率大跌。法国兴业银行数据显示,为稳定人民币汇率,中国随后出售了大约1060亿美元的美国国债,这意味着在过去两周时间里,中国出售的美国国债接近上半年6个月的抛售量。

    从十年期美债收益率来看,8月10日美债收益率为2.139,到8月17日为2.143,是个较为陡峭的曲线,说明当周美债价格在提升,人民币汇率大跌、新兴市场股市大跌,投资者再次进入债市避险。与今年1月份的1.690相比,今年以来美国十年期国债收益率已经大幅上升。这其中叠加了美联储加息预期。

    彭博社表示,根据最新的财政数据和战略家预测反映,中国掌控了1.48万亿美元的美国政府债务,其中包括通过比利时持有的2000亿美元,对于该资金,野村控股指出上述是存放在中国设置在比利时的托管账户之中。

    从操作角度看,中国外汇储备相当于其相对流动性资产的2/3。数据显示,截至2015年6月末,中国持有12710亿美元美国国债,但短期国库券和中期国债的规模仅有约31亿美元。国际货币基金组织(IMF)发布的“官方外汇储备货币构成”数据与之相当。

    在中国的外汇储备中,2/3为美元资产,1/5为欧元资产,英镑和日元储备资产的占比分别约为5%。鉴于过去一年里,欧元和日元基本上对人民币贬值,中国人民银行不大可能仅仅出售以美元计价的资产。

    实际上,促使美债收益率极其缓慢上升的主要因素还是美联储的加息预期。

    而从另一个角度看,A股出现大跌是在6月末,全球市场包括美债巨幅波动,人民币汇率下行则是8月以后的事,中国因素对美债会有一定影响,但是否如此显著还有待分析。

    从目前来看,全球市场的开关主要还是掌握在美国手里,中国只能间接施加影响。如果说探讨通过买卖美国资产让美国市场波动-美债收益率上升-全球资产品价格大幅下降这样一种传导的路径,是有一定的可能性,但过于戏剧化了。除非市场恐慌到极致,像2008年全球金融危机爆发那样,投资者再次疯狂购入美债避险,那么美债价格又会上升。

    版权声明

    1本文为《每日经济新闻》原创作品。

    2 未经《每日经济新闻》授权,不得以任何方式加以使用,包括但不限于转载、摘编、复制或建立镜像等,违者必究。

    上一篇

    固安产业新城模式受认可华夏幸福发展驶入快车道

    下一篇

    金融股挺身救大盘 华尔街高喊抄底A股



    分享成功
    每日经济新闻客户端
    一款点开就不想离开的财经APP 免费下载体验