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    沪指若攻克两个重要点位 将有大级别反弹(挖潜6股)

    证券时报 2015-08-16 09:31

    4000点上方压力较大。当前也面临4000点与前期8年最大单日跌幅巨阴线,压力不容小觑,在套牢盘与获利盘共振下,主力有清洗浮筹的需要。

    双汇发展(000895)总体虽仍下滑但趋势放缓,下半年关注新品及销量提升

    事件

    上半年收入 204 亿,同比降 3%,归母净利 19.8 亿,同比降 10%,经营性现金净额 23 亿,同比增 104%,EPS 为 0.6 元;单二季度收入 104 亿,同比降 4%,归母净利 10.6 亿,同比降 5%。

    简评

    屠宰量下降但猪价抬升使收入改善

    上半年屠宰量 620 万头,同比降 19%,单二季度屠宰 284 万头,降幅扩大到 24%。但屠宰业收入 105 亿增长 6%,主要受益猪价2 月以来的连续上涨。估计头均利在 60 元左右。期末存货 37 亿,年初以来保持稳定,猪价维持高位或继续上涨则低价屠宰的储备肉将受益。

    肉制品环比已改善结构提升

    上半年销售肉制品 75.3 万吨,同比降 4.5%,单二季度销售 41 万吨,同比增 4%,环比已有改善。公司上半年逐步分批推广肉制品新品,预计新品今年销量占比 6-8%,且吨价和吨利高出老产品 50%以上,提升产品结构。上半年肉制品毛利率 29%,同比提高 3 个点。下半年公司还将继续加大肉制品新品的推广力度。

    各项费率保持稳定,净利率略降

    从费用的角度看公司上半年经营平稳,三项费率基本持平,虽然推广大量新品但广告费用并未增加。政府补贴减少近 1 亿使营业外收入减少,上半年净利率略降 0.7 个点到 9.7%,单二季度净利率基本持平。

    盈利预测:猪价的快速上涨并维持高位将提高肉制品的成本,对屠宰业务的影响并不是很大。公司上半年大力推广新品,产品结构提升,能部分消化成本上涨的不利影响。我们认为目前成本和价格的因素并不是主要,公司的关注重点还是肉制品销量的提升, 未来新品的推广及动销情况, 至少二季度有了环比改善迹象。预测 15-16 年 EPS 为 1.33、1.51 元,目标价 25 元,增持评级。(中信建投)

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