沪指若攻克两个重要点位 将有大级别反弹（挖潜6股）

华东医药(000963)业绩持续提速，看好公司前景

业绩高于预期

公司发布 2015 年半年报，实现营业总收入 103.84 亿元，同比增长 13.96%；实现归属于母公司所有者的净利润 6.67 亿元，同比增长 71.25%，对应 EPS 为 1.54 元。业绩高于我们和市场预期。

发展趋势

主业持续高增长，核心产品放量。 中美华东报告期内实现营业收入 23.75 亿元，净利润 5.57 亿元， 分别同比增长 25.74%和45.37%，保持高增长态势。 百令胶囊在产能受限的情况下仍然较快增长，资金补充到位，产能扩张后将继续打开空间。阿卡波糖已在广东、山东、安徽等地区基药中标，且受益于竞争对手拜耳的收缩，目前基层销售占比不到 1/3，向上空间较大。我们据终端数据预测 15 上半年百令胶囊增速约 30%，阿卡波糖增速约 50%。

大股东巨资参与定增， 打开发展瓶颈。 公司多年高速增长，工业扩产能、商业提升市占率都需要资金，拟向前两大股东定增募集资金 35 亿元。定增完成后将节约公司财务费用，同时为未来业务扩张奠定基础。本次定增由大股东、二股东参与， 彰显对公司发展的信心。 此次定增之后，大股东远大集团的持股比例从 35.5%上升至 41.8%，为未来可能进行的外延并购奠定基础。

浙江商业龙头，业务布局逐渐多元化。 公司是浙江商业龙头，利用当地渠道优势，拓展健康、美容、养老和电商业务，前景看好。公司业务多点开花，模式持续创新： 1)逐渐形成健康体验馆、医疗美容、器械租赁等组成的健康产业体系； 2)开发第三方 B2B交易平台； 3)商业将从传统产业转为从事药事服务、慢病管理等。

盈利预测调整

考虑公司内生增长提速， 上调 15/16 年 EPS 预期至 2.78/3.42元(原 EPS 预期为 2.70/3.35 元，上调幅度为 3%/2%)，同比增长 59%/23%。

估值与建议

2015/16 年 EPS 预期对应 P/E 分别为 28x/23x. 公司是拥有确定性业绩高增长的医药白马，业务持续增长，外延发展有望打开空间， 重申“ 推荐”评级，上调目标价至 93 元(原目标价 90 元，上调幅度 3%).

风险

重点品种销售不达预期，商业新业务拓展不达预期。(中金公司)