机构：微观经济缺“生气” A股10月再迎“升机”

◎每经记者 刘明涛

昨日（8月6日），沪指再跌0.89%，以3661.54点报收，这样的疲软行情令人担忧。那么，目前经济基本面如何？A股何时能走强？《每日经济新闻》记者注意到，昨日，海通证券发布了最新的微观经济草根调研报告，指出2015年上半年微观经济出现了三个特征；齐鲁证券则表示，预计A股要等到10月之后才能重拾升势。

大/市/风/向

海通：警惕通缩之忧

昨日，海通证券首席策略分析师、CFA陈瑞明发布了微观经济草根调研报告。他表示，近期对34个以上的微观样本进行调研显示，经济下滑压力不小，有三个特征在强化：出口锐减、消费弱化、投资被动。

对于出口锐减，他认为2015年来这一现象加剧，这与外币贬值、我国成本竞争优势缩小有关；一直被认为比较稳定的消费，也出现了“不稳”的现象，在基本消费如饮料、可选消费如汽车行业中体现较明显；所谓投资被动，是指不少企业今年从数据看有投资额，但其实不是今年的主动新增投资，而是过去2、3年甚至5年前投资计划的滞后落实，比如化工行业。《每日经济新闻》记者注意到，该分析师特别提到一个细节，据某地一座办公大楼的清洁工向他反映：2012年塑料瓶回收一斤卖1.7元~1.8元，现在卖0.8元；书、纸箱的回收价格2012年是0.5元~0.6元，现在只能卖0.25元~0.30元一斤，相当于三年价格降一半。再综合其他现象，他提示要重视通缩的严重性。

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：通缩情况

齐鲁证券：底是3500顶在4300点

近日，齐鲁证券分析师罗文波、高级策略分析师曾岩发布研报称，基于以下三点原因，三季度经济回踩风险较大：第一，扣除牛市投资收益后，GDP实际增速只有6.5%；第二，地产持续历史高位的库存销售比，使得从“销售金”到“新开工”的传导将明显慢于历史同期；第三，实体经济运行先行指标——新增社会融资总量在4、5、6三个月移动增速全部为负，分别为-20%、-30%和-15%。

但该券商认为，在居民“存款搬家”过程完成前，牛市难言结束，A股底部区域和顶部区域大致分别是3500点和4300点，指数将在这一区间宽幅震荡，但中枢向上，以完成充分的筹码交换。预计10月之后，市场将重拾新的升势。

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中期

重点关注：两市成交额变化

行/业/热/点

5只股受益清洁能源概念

民生证券近日发布研报称，日前美国环境保护署（EPA）公布了最新的《清洁电力计划》（Clean Power Plan），核心在于通过提升清洁能源比例等方式控制温室气体排放。该计划被形容为美国在应对全球气候变化中未曾迈出的最重要一步，减排目标超出预期。

民生证券指出，《清洁电力计划》对电厂碳减排目标的确立和提升将进一步扩大可再生能源装机比例，极大鼓舞了美国可再生能源产业的发展。同时，在碳交易的激励下，可再生能源企业有降低成本的充分动机，将带动技术进步和发电成本下降。

另外，随着可再生能源装机规模的提升，电力系统中灵活调峰电源的需求也将同步增大。2014年天然气发电约占总发电量的27%，未来受减排压力和碳交易的驱动，比例将得到进一步提升。

民生证券建议关注金风科技、天顺风能、阳光电源、华电国际和金通灵。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：《清洁电力计划》实施情况

磷肥基本面继续好转

信达证券近日发布研报称，2015年上半年，我国出口磷酸一铵（实物量）139.25万吨，增长了134%，出口磷酸二铵（实物量）282.34万吨，增长了122%。目前看，我国磷肥产能增长基本结束，在环保和企业效益双重压力下，未来或将有所缩减；而在测土配方施肥、科学施肥的政策引导下，国内磷肥施用量较早进入平台期。因此，出口便成为调节国内磷肥供应的重要变量。

信达证券认为，出口量决定此后磷肥价格走势，在2015年我国取消磷肥淡旺季差别关税的情况下，判断磷肥出口量将在2014年高基数的基础上继续大幅上升，这也是对中期磷肥价格保持乐观的主要依据。另一方面，未来的磷肥出口数量将持续维持高位，从而减轻国内产能过剩压力。

该券商认为，从磷肥价格及其价差变化可以看到2015年磷肥价格及价差表现均好于2014年同期，一铵表现尤其明显。而与多家磷肥企业的沟通也证实了这一点，2015年上半年磷肥企业量价齐升，同时产销量的提升摊薄了固定成本，企业效益均得到不同程度的改善。《每日经济新闻》记者注意到，基于对国内国际磷肥市场的分析，信达证券看好中期磷肥价格，认为下半年在出口持续高增长的带动下，磷肥价格将维持稳定，且仍有小幅上涨空间，看好整个磷肥板块的投资机会。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：磷肥进口国需求变化

机构研报一句话精萃

◆宏观

中金公司：预计新的基础设施项目将集中在下列5个领域：1.城市化相关的基础设施投资，包括城市管网系统、污水和水处理系统、轻轨、地铁和城铁等；2.保障房建设和棚户区改造；3.高端制造业和电信基础设施升级；4.环保领域；5.农业水利。

渤海证券：全面宽松后定向宽松将成重点。

◆策略

国泰君安：从日频指标看，日成交金额、日换手率和两融日余额下降近半，去杠杆正取得积极进展，市场正靠自身力量摆脱股灾状态。

齐鲁证券：我们选定10只个股作为8月核心股票池：海大集团、东源电器、兴业银行、贵州茅台、西王食品、江南水务、航民股份、丽珠集团、华鲁恒升和成发科技。

宋思艰整理