再谈创业板：大跌之后是否已经安全？

8月首个交易日，A股并没有迎来期待中的红色。创业板表现更令人失望，截至收盘，创业板指报2399.27点，大跌5.53%。

7月以来，创业板指累计跌幅已达16.07%。目前创业板估值水平如何？是否已经安全了呢？

创业板资金持续净流出

7月以来，创业板指波动较大，月初急速下跌，月中迎来一轮反弹，月末再次下跌。截至8月3日，创业板指累计跌幅达16.07%，跌幅略高于沪指及深成指。

估值方面，截至8月3日收盘，创业板整体市盈率为91倍，市净率为8倍，尽管较最高点时回落不少，但是创业板整体估值仍处于历史较高水平。

对于创业板高估值，海通证券研报指出，创业板的市场结构掩盖了真实的情况：与纳斯达克相比，创业板目前并没有一家超过1000亿元的公司，市值超过900亿元的有两家，占全体市场的0.4%，市值占比3.7%，而纳斯达克则有72家市值超过900亿的公司，占全体市场2.7%，市值占比高达66.2%（研报数据截至于7月24日收盘）。

海通证券还表示，对于成长性公司,早期缺乏盈利下PE的意义将大打折扣,更多需要观察基本面的变化趋势。

资金流向方面，7月份以来，创业板资金出现大面积净流出。从单日统计来看，24个交易日中，创业板资金仅有5天实现净流入，分别为：7月8日（+71.3亿元）、7月9日（+42.21亿元）、7月17日（+30.93亿元）、7月23日（+25.37亿元）和7月10日（+9.61亿元）。

在整体呈现净流出的背景下，部分个股累计资金却逆势呈现净流入：数据显示，7月以来，创业板484家公司中有31家公司呈现资金净流入，迅游科技（+5.25亿元）、赛升药业（+2.30亿元）、光力科技（+2.23亿元）、大华农（+2.10亿元）和高伟达（1.85亿元）排名居前。

创业板中报业绩：整体表现优异 分化继续加剧

Wind统计数据显示，截至8月3日，创业板中已有40家公司公布中报业绩。整体来看，40家公司2015年上半年归属于母公司的净利润合计22.48亿元，去年同期为14.36亿元，同比增幅超5成，表现优异。

若从业绩预告来看，国信证券研报指出，目前已有482家创业板上市公司披露了2015年半年度的业绩预告，占全部上市公司数量的99%。剔除掉2015年新上市的缺少去年盈利数据的公司后，最后得到了432家公司的半年度业绩预告。整体上创业板中报业绩相比一季报有一定程度的改善：1）根据盈利预告区间的均值来测算，目前披露预告的432家公司2015年半年度的盈利同比增速为23.8%，相比可比公司2015年一季度的盈利增速10.7%有较大幅度的提高。

国信证券还指出，今年中报，创业板上市公司的业绩分化更加显著。有140 家公司中报业绩增速高于50%的，但业绩下滑的公司也达到了140 家。随着市场波动的加大，未来市场将更加关注成长的确定性，公司之间的股价分化也会加剧。

63%投资者认为创业板将趋势性回调

创业板上市公司大多是代表新经济的一些行业，如互联网金融、信息技术、医疗器械等。这些公司的发展符合产业转型升级的国家战略，并受到国家政策的大力支持。在创业板大跌之后，目前市场对创业板信心几何呢？

近日，申万宏源研究所策略研究部通过微信平台向投资者发放了A股投资情况调查问卷。问卷结果显示，未来一季度内，56%的投资者认为上证综指震荡行情继续演绎，63%的投资者认为创业板指数将趋势性回调，53%的投资者倾向认为上证综指能够跑赢其他指数。