纾困新三板券商建言制度革新

◎每经记者 赵阳戈

近期，新三板的重挫也引起了市场各方的思考，其中有券商就直言市场需要尽快健全体制，通过各种规范完善和规避类似的下跌。

券商提出建议

对于新三板市场出现的巨大波动，《每日经济新闻》记者了解到，民生证券研究院新三板研究中心就表示，监管层应有所作为，目前新三板“协议+做市”的交易制度，在引入流动性“活水”方面存在明显局限性。

从客观条件来看，国内券商牌照尚未放开，券商数量及人才储备有限，很难满足短期内做市商跨越式发展的需求；从主观上看，当前一二级市场冰火两重天，新三板做市商利润空间被压缩，导致券商做市动力不足；做市政策红利被滥用，制约新三板的进一步发展。

在做市交易制度下，做市商的主要盈利本应为双向报价价差带来的交易收入，但实际上，往往演变成来自存量股权升值带来的资本利得，所以其做市动机将产生一定程度的变形，更倾向于抬升股价。

民生证券研究院新三板研究中心称，目前国内新三板的“协议+做市”交易转让制度与世界主要发达国家场外市场“报价驱动”+“指令驱动”的交易制度相比，有本质上的不同。

另外，在选择做市商制度时，竞争性做市商制度是国际主要资本市场的一致选择，而我国的做市商制度仍是垄断性做市。所以民生证券研究院报告认为，监管层应通过做市商扩围等新政，尽快从垄断性做市向竞争性做市商转变。从中长期看，建立“竞争性做市+竞价”的混合交易制度，对解决新三板流动性不足、做市商数量瓶颈和道德风险等问题，具有重要意义。

同样，东吴证券针对新三板流动性问题也提出建议，其认为首先应该大力发展做市转让制度、支持更多的股票由协议转让转为做市转让、鼓励企业主动转为做市转让；其次，推出竞价交易制度、下调投资者适当性要求、实施市场分层管理。

挂牌公司中报报喜

除了市场各方谈论的市场规则改善之外，安信证券研报表示，虽然新三板企业众多良莠不齐，但经过实践检验，其中不少已“成长”为具备一定抗风险能力、中长期发展潜力突出的优质白马品种。

《每日经济新闻》记者注意到，新三板挂牌公司如今已迎来中报披露期，其中确实不乏绩优公司脱颖而出。

作为国内第一家登陆资本市场的担保企业，均信担保一直受到市场高度重视。

均信担保（430558）中报显示，2015年上半年公司实现营业总收入6729.6万元，同比增长52.57%；净利润3309.5万元，同比增长达142.96%；基本每股收益0.0973元，同比增长95.38%。

同花顺iFinD数据显示，目前共有18家新三板挂牌公司披露了2015年半年报，这18家中有16家公司的净利润是同比上升的。

其中，金鹏信息（831635）数据显示，2015年上半年公司实现营业收入5520.79万元，同比增长了203.95%；净利润为1196.23万元，同比增长829.81%。网虫股份（830767）2015年上半年实现营业收入和净利润分别为2224.53万元和1070.81万元，同比增长分别为812.29%和700.71%。被市场持续关注的基美影业（430358）和巨灵信息（430316）的净利润分别为2137.56万元和251.77万元，同比增长率分别为357.78%和98.17%。