证监会表态股市暴跌 三大市场因素致正常调整

每经记者唐强 面对最近跌无止尽的市场，众多投资者早已是“关灯吃面泪两行”，今日的暴跌已然不必耗费大量笔墨去赘述。不过，弄清暴跌原因却是十分必要的，不论是职业投资者还是小白散户都不能这样糊里糊涂的亏钱。 6月26日，证监会召开新闻发布会，针对近期估值的大幅下跌，其新闻发言人张晓军指出，这是由前期上涨过快、流动性波动，投资去杠杆等因素叠加的原因。对此，《每日经济新闻》记者将为“你”复盘，细细复查暴跌的幕后真凶。 暴跌原因之一：市场前期涨幅快 就在两周前的6月12日，上证指数还一度冲击到5178.19数年来高点，然而随后的短短10个交易日，A股市场风向却瞬间急转直下，期间沪指下跌950点，整体跌幅接近19%。对此，张晓军指出，这是市场前期过快上涨的自然调整，是市场自身运行规律的结果。 如此来说，好像“我”真的明白了什么，A股市场正常规律自然就是有涨有跌啊！ 在恍然大悟之后，《每日经济新闻》记者不用想也知道，此轮牛市开启以来的大盘走势的确上涨不少，沪指10个月时间上涨约3000点。回溯到2014年7月份，当时的上证指数尚在2000点一线艰难徘徊，而在该月最后几个交易日，资本市场突然一举迸发，迅速将大盘指数拉升200余点，A股牛市由此拉开序幕。 进入2015年，上证指数已经站上了3200点高位，此时市场资金秣马厉兵，股指没再快速拉升。经过两个月的横盘震荡后，上证指数于3月中旬初重新焕发生机，股指加速冲高，4000点、5000点等整数关口分分钟被刺破。 6月12日，上证指数触及5178.19点，年内涨幅接近60%，并创7年以来的新高。截至当日，沪深股市总市值报71.25万亿元，一周增加3.18%，仅次于美国股市（约25万亿美元，约合155.2万亿元人民币）。要知道，今年5月22日，A股两市总市值才首次超越50万亿元关口，完成21万亿元的新增市值耗时不到1个月时间。 暴跌原因之二：流动性波动 时隔两个月后，央行于6月25日突然宣布，重启公开市场逆回购操作。据悉，当日央行进行了350亿元7天期的公开市场逆回购操作，本周公开市场实现净投放350亿元，逆回购中标利率为2.70%。 需要指出的是，此前央行最近一次开展公开市场操作是在今年4月16日，为7天期逆回购，交易量100亿元，中标利率3.35%。中国证券报报道称，本次央行重启逆回购操作旨在平抑半年末流动性波动，鉴于目前银行机构超储率不低，加上央行及时干预提振市场信心，短期流动性风险可控。 就短期而言，定向调控工具更可能担当重任，降准的迫切性则不十分强烈短期降准可能性下降。实际上，在临近半年末的关键时点上，央行重启逆回购操作，透露出浓重的平抑短期流动性波动色彩。此外，近期流动性供求的变化，使流动性边际趋于收敛，而IPO、年中考核等特殊时点因素进一步加大流动性波动。 此前，证监会新闻发言人邓舸曾透露，2015年证监会将在适时适度增加新股供给。实际上，《每日经济新闻》记者注意到，证监会此前的表态的确落到了实处，今年新股发行速度明显加快，上轮新股尚未全部上市，而上周三（6月24日）证监会又发放了28家IPO批文，新股加速抽血。 数据显示，2014年下半年，证监会分7个批次共下发79家企业IPO批文，月均约13家。而今年以来，证监会已经分九批次共下发218家企业的IPO批文，已逼近去年下半年IPO重启后总量的3倍，月均约36家。 6月17日，中国7天回购利率上升11个基点，达到2.41%，创下5月份以来新高。摩根大通中国首席经济学家朱海斌曾对媒体表示，该数据上升最重要的原因是近期出现的一波IPO热潮。由于IPO的收益巨大，新股发行认购锁定的流动性通常会是发行规模的一百倍以上。 暴跌原因之三：投资去杠杆 降息降准、居民存款搬家、融资配资大举入市——今年上半年，总计有3.5万亿元的资金流入A股，充裕的流动性，造就了这半年多来的超级牛市行情。事实上，本轮牛市因两融规模的爆发式扩大，也由此被称为“杠杆上的牛市”，融资交易自然更受关注。 回溯历史，从2014年12月19日沪深两市融资余额第一次触及万亿元高度开始，到2015年5月20日融资余额首次突破2万亿元大关，期间相隔时间也仅仅是短短的半年时光。不过需要注意的是，在站稳2万亿元之后，最近一周融资余额的净流入水平已下降至3月初以来的低位。 具体来看，3月6日当周，两市融资余额增量为682.12亿元（此前一周为143.42亿元）随后融资余额增量一度攀升至4月10日当周的930.42亿元；4月下旬至5月上中旬，融资余量增加额一度下降至412.12亿元，但之后又逐步恢复至6月5日当周的858.82亿元。而最近两周，这一数据分别为632.54亿元、427.45亿元，下滑十分明显。 对此，监管层早已开始推进投资去杠杆行动！前期，为了实现市场逆周期调节，维护稳定运行，证监会出台了关于融资类业务的规定，并多次开展两融检查。同时，证监会多次强调监管职能，抑制违反账户实名制的场外配资活动，坚决打击市场违法违规。