市场共识：暴跌罪魁祸首是杠杆资金强平“多杀多”

◎每经记者 张昊

对于本轮5178.19点引发的暴跌行情，以及6月26日沪指7.4%单日暴跌，最直接的导火索，是监管层对场外配资的清理，而在杀跌过程中，两融仓位再次平仓，由此形成了杠杆资金强平“多杀多”。

此前，中国证券业协会发布的《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》明确规定证券公司不得有以下行为：为信息技术服务机构等相关方从事或变相从事证券经纪业务提供便利；为信息技术服务机构等相关方建立账户登记体系等登记结算业务提供便利；规避监管或自律管理；充当外部接入信息系统的业务通道；其他法律法规、监管规定和自律规则禁止的行为。

对上述资金的清理，导致了配资和加杠杆的投资者爆仓出局，而加杠杆的资金除了助涨外，在趋势向下时，杠杆资金就有强平的风险，引发踩踏。

“在619当日行情中，对于前期1：3或1：5杠杆已经爆得所剩无几，但市场依然很脆弱，一有风吹草动就再次引发新的踩踏，尤其是周五市场的暴跌，它造成不仅仅是场外新的配资比例强势，市场的杀跌也进一步导致了券商融资盘的强平。”有业内人士分析称。

上述说法也得到了部分投资者的验证。昨日有投资者告诉《每日经济新闻》记者，在其管理的两个账户中，一个是券商开通了券商两融业务，另一个是通过场外的平台进行1:3的配资操作。昨日早间市场的低开，券商融资担保账户直接达到了警绒线，不得以砍掉融资头寸，渡过危机；而场外1：3配资盘，早盘发出了风险警告短线，下午市场的继续杀跌中，最终被强行平仓。

监管层对场外配资的清理，在近两周的行情中持续发酵，指数杀跌，强平，再杀跌也陷入了这样的循环，而在这样的循环中，也导致了券商相应融资盘的出逃，这再次对市场形成杀跌效应，上述投资者的遭遇仅仅是杠杆交易投资者的一个缩影。

对于周五市场单日334余点暴跌，有业内人士评价称，当日的大跌应该是融资盘自动交易，是前期高层打击场外融资造成的“多杀多”局面，相较于“空杀多”的场景，现在这一局面更加难以控制。