券商仍看好次新股投资逻辑：新兴行业优于传统行业

◎每经记者李智 炒新，绝非是本轮牛市中的专利。浙江世宝在2012年11月2日登陆A股首日，高达626.74%倍的涨幅，至今还让很多老股民记忆犹新。不过，随着时间的推移和制度的演变，炒新的游戏规则也逐渐演变。股价走势背后总有其合理的逻辑，次新股被爆炒也是如此。在近期遭遇重挫之后，次新股的赚钱效应未来能否持续，这成为很多投资者关注的话题，对此，广发证券给出的答案是“次新股是A股投资的新金矿”。 次新股仍具关注价值 在近一周多的时间中，次新股的“跌跌不休”直接导致大批炒新者遭遇重挫。不少炒新者怀揣着盈利梦想在涨停板上追高买入，迎来的却是断崖式下跌，难怪有投资者认赔出局之后称“再也不碰次新股”。不过，有业内人士认为，次新股上涨的根本逻辑并没有出现变化，仍是牛市中“进攻性”最强的品种，多家券商陆续将次新股作为长期跟踪研究的品种。 业内人士指出，次新股的大涨有着必然性，理由包括发行价格远低于二级市场水平、市场资金面的推动；新兴经济转型预期；总市值和流通盘小；次新股资本运作频繁等。 《每日经济新闻》记者注意到，广发证券在6月公布的最新研报中指出，从去年初至今，次新股从首次打开涨停板至今的日均收益水平均高于相应的A股板块和行业，而定增策略正逐渐失效，次新股策略已经取代定增策略成为A股的新金矿。 广发证券认为，次新股上市公司多属于代表经济转型方向的新兴产业，从投资者结构来看，次新股的机构投资者占比较低，普遍低于A股整体。总体来看，次新股整体的机构投资者占比仅为19.8%，而A股整体的机构投资者占比为49.8%。因此，次新股未来获机构加仓的空间较大。 无独有偶，对于机构建仓对次新股走势推动的观点，国泰君安指出，新股上市如果行业和基本面属性均比较理想，一定会有机构在初期进行建仓，由于流通市值有限，几亿的增量建仓资金就能带来至少10%以上的涨幅。 选准行业擒“长牛” 面对近期以来次新股的巨震，相信很多投资者对炒新将更加理性，相对于短期内的暴涨暴跌，更愿意选择那些能够长期走牛的次新股。俗话说“男怕入错行”，对于炒新者来说，行业的选择同样是重中之重。对此，国泰君安发布“行业配置重要性超过个股基本面”的次新股投资逻辑。 国泰居安选取2009年6月新股重启以来到2012年10月发行的885家新上市公司作为标的（这些上市公司目前距离上市时间比较久，走出的行情更为稳定），观察发现跑赢同期创业板指数的行业中占比最高的是计算机、传媒、休闲服务、医药生物、通信（创业板指数同期涨幅超过300%）。 具体来看，6年时间中这些上市公司有330家跑赢了同期创业板指数，胜率接近40%。如果选择了计算机、传媒、休闲服务、通信行业、医药生物，则胜率可以达到81%、78%、60%、59%、55%。如果选择了银行、非银金融、建筑材料等传统性行业，则跑赢的胜率平均不到10%。 对于选择次新股行业的重要性，广发证券则指出，通过统计不同行业次新股开板后30个交易日的涨幅均值，发现越是偏新兴产业的行业涨幅越高，而越偏传统产业的行业涨幅越低。 当然，除了所在行业因素以外，次新股长期走牛的推动因素还包括向好的业绩，与行业整体估值的空间，外延式并购和股权激励计划以及市值规模等。其中，次新股的市值规模也获得了越来越多的重视，业内甚至出现了“买股必须看市值”的观点。 对此，有券商人士指出，以休闲服务行业为例，这本是A股市场中占比极小的一块领域，但是由于行业发展空间足够大（万亿级别市场），同时A股上市公司极少，已经上市的公司如果开始进行资本运作，具有先发优势，则未来内生和外延的增长空间都非常巨大。