周子勋：从扩大投资、发挥地方积极性和防风险看稳增长

◎周子勋

中国经济走势已成为国内外市场关注的焦点之一，二季度的复苏态势仍显疲弱。

5月27日，国家统计局公布的数据显示，1~4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额17341.3亿元，同比下降1.3%，降幅比1~3月份收窄1.4个百分点。其中，4月份实现利润总额4795亿元，同比增长2.6%，改变了一季度利润负增长的局面。

尽管4月份工业利润增长由负转正，但不利因素仍然存在。5月汇丰PMI初值为49.1，创两个月新高，但仍低于预期值49.3，且徘徊于荣枯线下的低位。

在笔者看来，要稳增长，先要稳信心，在经济不景气时，信心尤其珍贵。让市场相信中国经济有能力走出低谷的方法很多，比如通过各种政策手段和工具，刺激信心的增长等。最重要的还是改革，持续稳定的改革能为投资者创造更安全健康的市场，这也将为经济释放巨大的红利。

近日，《人民日报》头版刊文，由权威人士解析当前经济大势，系统全面地阐述了对经济基本面和走势的判断，这篇报道传递了重要信号，提振了市场信心，具有重要风向标的作用。结合目前的信息来看，有以下三方面内涵值得关注：

一是要想稳增长，还得靠扩大投资。去年以来，为了拉动投资，刺激增长，中央出台了一系列促进投资的政策，并在基建、重大装备等领域加大投资。各部门简化审批流程、提高审批速度，一大批“铁公基”项目获批。今年4月末，中央政治局会议更是定调“发挥投资的关键作用”。5月份，国务院及所属部委出台与稳增长相关的文件不下10个，平均两天出台一项稳增长措施，这在往年非常罕见。

发改委投资司副司长罗国三上月底表示，为更好地稳增长和促投资，发改委将不断充实完善和动态调整重大“工程包”，不断把一些符合方向、具备条件的重大项目及时补充进来，形成“四个一批”，即“实施一批、核准一批、储备一批、谋划一批”。

二是要想增加投资，还得发挥地方政府的积极性。从目前情况来看，中国基础设施建设投资的加大，的确给经济增长带来利好。但4月基建投资单月增速从24.5%降至16.1%，同比回落幅度较大，显示了地方政府财政紧张、融资困难的现实，对于扩大投资有心无力。

为了充分调动地方政府稳投资的能力和积极性，中央正在放松政策限制。其中一个重要的方式就是扩大地方政府和城投企业发债的能力。

三是稳增长的同时不应忽略防风险。当前经济风险总体可控，但对以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险仍要引起高度警惕。

国际货币基金组织（IMF）驻华首席代表席睿德表示，中国未来一段时间的风险存在于三方面：一是过大规模的刺激、稳增长举措，可能造成更高的杠杆率；二是改革的速度可能不够快，进而影响中长期的经济增速；三是需避免急剧的经济增速放缓。IMF倾向于中国优先推动改革。

IMF的担心是有道理的。中国当前以股市为代表的资本市场，其杠杆率正在迅速增加，而且银行资金正在大规模地涌入更增大了风险。政府在金融市场上减杠杆的同时，在其他领域则开始放缓减杠杆的力度，甚至通过不同的放松来“加杠杆”。

这些看似矛盾的政策，都与当前经济下行压力明显加大有关。中国需要不断调整适当的货币政策和财政政策，同时还要兼顾改革，在财政、货币政策和改革之间找到微妙的平衡。

从近期的一系列政策和监管来看，保增长压力空前加大，控制政府债务增量融资风险其次，化解存量风险、甚至确保合理增量成为重点。更重要的是，基于这种监管态度的变化，可以预见，实际上更具灵活性的政策执行效果会发生更大的变化，地方政府再融资压力将有效缓解。

事实上，权威人士“扭住调结构不放松”的表态已经彰显了中央对调结构改革的定力和决心，打消了市场对“强刺激”和“大放水”的幻想。

（作者为资深财经评论员）