大股东的套现资金都去哪儿了？

据Wind资讯统计，按照变动截至日期计算，年初以来至5月18日，已有956家上市公司出现了重要股东减持行为，合计减持股数约235.04亿股，减持市值约2955.24亿元。而从2014年的情况来看，全年重要股东减持的股份合计约为225.20亿股，减持市值约为2505.58亿元，均低于今年前四个月。也就是说，今年前四个月，是A股上市公司重要股东减持的高峰期。

毫无疑问，A股出现减持潮，与股市热情高涨、股价大幅上涨有关，重要股东在股价达到设定的目标后，开始减持套现，将利益收入囊中，避免股市出现震荡、波动以后，使既得利益受损。

应当说，股东套现，在股市是非常正常的现象。没有套现，就没有投资，就没有资本市场。但是，套现也不是所有股东都能随意进行的行为，对重要股东、特别是大股东，还是有一些约束条件的。从总体上讲，大股东在套现时，是不大敢踩红线、越雷池的，是比较规矩的。关键在于套现资金的流向，套现资金如何使用。如果不通反哺于股市或投资新的实业、新的产业，对股市的影响还是比较大的，对经济的可能持续发展也是不利的。

要知道，设立资本市场的主要目的，就是给企业增加融资渠道、降低融资成本，同时，规范企业的经营管理行为。那么，对大股东来说，不仅要对企业负责、对自己负责，也要对市场负责，不仅要考虑企业和个人利益，也要考虑投资者利益，要把自身利益与企业利益、市场利益、投资者利益紧紧结合起来，从而共同把企业做好，把股市的环境营造好。

很显然，不仅企业从市场获得的资金必须用于企业发展、用于技术创新、用于市场拓展，股东在企业升值、股价上涨后套现的资金，也要主要用于支持企业的发展、为企业增添新的活力。否则，就失去了设立资本市场的意义，资本市场对经济发展的作用也会大打折扣。

而从近年来大股东套现的实际情况来看，多数股东是能够按照这样的目标和要求，把套现资金用其他方式投入到企业的。譬如投资新的项目、开发新的产品，最终再通过资产注入、定向增发等方式，使新产品、新项目变成企业的新的增长点，从而大大提升了企业的可持续发展能力。

同时又必须看到，有些股东在套现以后，并没有将资金反哺到股市或用于新产品、新项目建设，而是奢侈浪费或转移到国外去了。这样做的后果，势必削弱了股市的可持续发展能力，削弱了企业的成长能力。更重要的，它还会影响投资者对企业的信心，使企业发展处于极为不利的地步。因为，连大股东对企业都没有信心了，都不加大投入了，都转移资金了，投资者和消费者还怎么能够相信企业呢？慢慢地，企业也就处于非常危险的状态，最终只能被市场淘汰。目前市场上出现的一些企业连续亏损的现象，从表面看是市场因素，实质上是企业经营者思想过于僵化、过于保守、过于功利化的直接后果。

尤其需要注意的是，由于中国股市在企业上市发行时往往定价都偏，进入市场后又沉淀被爆炒。因此，股价失真的现象也比较严重。而作为大股东，股价不达到心理价位是不可能减持的。这就带来一个问题，大股东的减持套现，一般都是远高于企业的实际价值的，是把泡沫留给了企业、留给了市场、留给了其他投资者。在这样的情况下，大股东的套现资金如何使用，就显得更为重要。不然，不仅会给市场留下隐患、给普通投资者形成伤害，更会给经济发展带来冲击和影响。

也正因为如此，在股市逐步步入牛道，多数上市公司股价出现较大幅度上涨，大股东套现的内在冲动增强的同时，有关方面应当在进一步完善大股东减持规则的同时，对套现资金的使用也要提出一些具体规定与约束，鼓励和推动套现资金反哺股市或投资实体产业、实体经济，以增强股市的可持续发展能力，促进经济的健康、有序发展。