产业基金成PPP融资新招 商业银行支持政策不明朗

◎每经记者 金微 发自北京

在利好政策持续出台的背景下，各地PPP项目加速落地。

国务院常务会议此前通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》(以下简称《办法》)，允许对特许经营项目开展预期收益质押贷款，鼓励以设立产业基金等形式入股提供项目资本金，支持项目公司成立私募基金，发行项目收益票据、资产支持票据、企业债、公司债等拓宽融资渠道。

上述新规定已成为推广PPP的风向标，多地设立产业基金。

5月10日，《每日经济新闻》记者从安徽省首届PPP发展高峰论坛上了解到，目前，该省已形成“基建+基金+产业”于一体的产业基金。安徽省路网交通建设集团有限公司（以下简称安徽路网）董事长刘义富对记者表示，目前PPP最大的问题依然金融（政策存在）障碍，社会资本跃跃欲试，商业银行（这一方面）的政策不明朗，影响项目落地。

产业基金入股项目增多

近期以来，PPP项目利好政策不断。日前，国务院常务会议已通过《办法》，将能源、交通运输、水利、环境保护、市政工程等五大吸纳资金规模巨大和投资收益含金量高的行业，开辟为特许经营的领域，并提出最长30年的运营期限。

当前，在一些地方财政收入减少等背景下，PPP模式更多被地方政府运用于相关项目融资。目前，多地不断有PPP项目落地，涉及资金已超过万亿。

财政部财政科学研究所原所长贾康在上述PPP发展高峰论坛上表示，当前，PPP模式已取代地方融资平台，成为新型城镇化建设和公共服务设施建设的主要模式之一。《办法》明确提到的产业基金，俨然已为各地推行PPP的风向标。《每日经济新闻》记者了解到，产业基金入股PPP项目势头日渐增多，多地正借力产业基金吸引各种社会资本投入PPP项目。

以重庆巴南基金PPP为例，巴南区与国开基金的合作按照“投建协同、投贷协同”的方式,对巴南区土地一级开发、土地二级开发、棚户区改造、基础设施等进行投资和建设。另外，湖南株州市已着手筹建PPP模式基金管理公司，以支持其PPP试点项目。

而一直在PPP领域走在前列的安徽省则出现了多机构联合体“产业基金模式”。刘义富介绍，目前，安徽路网与多家机构形成合作伙伴关系，形成投贷结合、投建结合、投展结合的新模式，打造城市发展的第二财政局、第二招商局、第二投融资平台。“我们与国开行金融联合成立城市发展基金，政府、企业等各自按比例出资，形成一个100亿元的资金池，如果比例提高，那就形成200亿元的资金池，通过基金的方式解决PPP资本金的来源。地方政府可授权城投等成立项目公司，再通过银行贷款，形成投贷结合。”

业内盼金融机构成项目主体

对于PPP项目而言，资金来源仍是重要问题之一。

大岳咨询公司总经理金永祥认为，做PPP项目一定要有足够的资本金，央企负债率普遍较高，地方国企、平台公司不能作为社会资本参与本地PPP项目，民营资本更少介入，因而社会资本能力比较弱，在此情况下，真正能出齐资本金的公司并不多。

在金融方面，国家对PPP项目的政策性金融支持已开闸。此前，国家发改委联合国开行已印发《关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》，提出由国开行对PPP项目提供利率优惠，最长可达30年贷款期限等方面的差异化信贷政策。

刘义富对《每日经济新闻》记者表示，制约PPP项目发展的核心障碍，除了本身需要谈判等时间障碍，最大的政策障碍还是金融方面，虽然国开行有政策支持，但商业银行（在这一方面的）政策并不明朗，现在的社会资本包括基金、信托、证券都跃跃欲试，但因商业银行相关政策制约，融资方面能否与金融机构谈成，成为PPP项目落地的最大的障碍。

刘义富称，与金融机构的合作主要包括两方面：一是解决资本金的问题，二是解决贷款问题，比如PPP模式的投资主体不一定是施工企业。“我们希望在项目谈判过程中，金融机构成为PPP项目的主体，成为项目公司的股东之一，通过银行、信托等设立项目公司，形成投贷结合。”刘义富表示。

此前，一些地方政府做BT项目，最后不时因为资金问题而出现烂尾情况。对此，刘义富说，以前BT类项目是只管签约不管钱，签约后就开始做，最后却没有钱，影响了不少企业和参与者。“现在PPP模式必须先考虑还款考虑资金的来源，如果金融机构前期进入，可使得PPP项目很快落地。”

由于PPP项目的投资要求与社会资本的投资特性之间存在矛盾，此类项目具有资金需求量大、投资周期较长、收益有限、风险较高、退出渠道单一等特点，而社会资本追求的是短期高收益。其中，像信托等就存在三五年的赎回问题，难以长期支持PPP项目，因此，银行贷款的长期性就显得更加重要。

此前，安徽省安庆市外环北路工程实施PPP项目，通过招标的方式引入北京城建设计发展集团，并已于5月6日正式签约。有参与招标的企业称，安庆市政府招标较为苛刻，自己想投标但没有机会。

财政部中国财政学会PPP专业委员会秘书长孙洁认为，安庆市招标排除了联合体，政府选择合伙人是一个重要的环节，最好能够组成联合体，“因为PPP项目的运营能力非常重要，如果只是建成没有运营管理，会造成烂尾的现象。另外，PPP项目建成后还面临退出的问题，所以最好不要单纯找一个企业，需要建设方、管理方、运营方做PPP的联合体，这是最好的选择。”