万亿地方债券江苏首发 648亿全部用于置换今年到期债务

每经记者 金微 发自北京 

近日，江苏省财政厅召开“2015年江苏省政府一般债券承销团组建情况通气会”，组建了包含27家机构的豪华承销团，将于明日（4月23日）在北京公开招标发行首批648亿元政府一般性债券，这些债券将全部用于债务置换。

随着江苏省政府一般债券的公开发行，中国万亿地方政府债券发行的窗口由此打开。宏源证券首席分析师范为在接受《每日经济新闻》记者采访时说，今年债券发行规模上来后，发行利率水平会有所上升，这是由供给和需求造成的，债券的收益率应该会有所增加，会高于国债水平。

江苏组建豪华承销团

日前 ，江苏省政府一般债券承销团已组建完成，这个阵容堪称豪华。据了解，江苏省财政厅对报名机构的意愿承销额度、资产规模等指标综合考评，最终确定工商银行、农业银行、国海证券等27家机构为2015年该省政府一般债券承销团成员，其中工商银行、江苏银行和中国银行等7家机构为主承销商，招商银行、民生银行等4家机构为副主承销商。

江苏省财政厅副厅长王汉增介绍，按照工作计划，2015年首批648亿元江苏省政府一般债券将于4月23日在北京公开招标发行。按照规定，此次发行的该省政府一般债券用于置换存量债务。置换范围是经审计确认并已报全国人大常委会的截至2013年6月30日政府负有偿还责任的债务中今年到期需偿还部分。

《每日经济新闻》记者了解到，首批648亿元省政府一般债券主要分为3年期、5年期、7年期、10年期，债券发行额分别为129.6亿元、194.4亿元、194.4亿元、129.6亿元。

1.6万亿债务增加供给

为减轻地方偿债压力，财政部今年在6000亿元的地方政府新增债券之外，另外下达了1万亿元的地方政府债券来置换到期的巨额存量债务，总计1.6万亿元的地方政府债券将于今年发行。

这些债券发行由地方政府自主发行，目前，除了江苏，其他地方也在积极筹备置换债券发行工作。天津、重庆、安徽、贵州确定了首批债券发行额、期限等，并开始了组建债券承销团和选定信用评级机构等工作。

中债资信认为，此次央行上周日宣布的降准有利于增加基础货币供给，释放较大规模的流动性，助力万亿置换地方债券的发行。

鉴于中国债券市场规模较小，市场担心陡增的巨额地方债可能会全面推高债券市场收益率。

范为在接受《每日经济新闻》记者采访时说，地方政府的债券利率水平过去很低，今年债券发行规模加大之后，利率水平会有所上升，这是由供给和需求造成的，供给增加，收益率也会增加。

民生证券宏观研究院院长管清友表示，目前地方政府债券发行的票面利率在4.0%~4.3%，而近年社保基金的金融资产利息收入占配置型金融总资产的6%，以此作为收益率基准的话，持有地方政府债券并不能明显提高社保基金的投资收益。

尤其是最近股市正处牛市，这也对投资债券带来影响。管清友认为，在收益率要求下，投资于证券投资基金以及股票的比例不会让步，所以最可能出现的结果就是利率债和国开债的配置被进一步挤压，增加市场利率水平下降的难度。

范为表示，由于债券发行是解决地方政府债务高企的重要抓手，是把地方政府债务成本降下来的可循路径。“这次虽然是债务置换，但是对投资者而言，主要是看偿债者的信用，而不会看去做什么。”