主业萎缩 东原地产转型融资租赁

每经记者 杜冉乐 发自成都

杀入食肆，参股徽商银行，作为重庆“东银系”境外唯一地产资本运作平台的东原地产（00668.HK），近年来左冲右突，而熟悉东原者，自然知其另有隐情，也就是其主业“萎缩”。

4月9日，东原地产亮出了2014年成绩单，但反映在公司账面的业绩可用“惨淡”一词概括。据年报显示，全年实现经营收益1660万港元，同比减少35.7%，归属上市股东的利润亏损2980万港元。东原地产解释说，亏损主要来自主业的“物业投资”等。

按其今年规划，该房企拟借助上海自贸区平台，转型做融资租赁业务，并将该业务作为主业等。早在去年，东原地产与同属“东银系”的上海东胜投资等合作成立了融资租赁公司。

东胜投资一位高管在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，融资租赁市场前景不错，他们主要做一些低风险的融资租赁项目。

主业萎缩暗藏“尬尴”

东银集团官网显示，该公司目前旗下主要有迪马股份、江淮动力和东原地产三大资本平台。除了江淮动力以制造业为主之外，迪马股份和东原地产也主要集中在地产业务上。

去年，迪马股份集中装入大股东东银集团等价值数十亿的地产资产，成为运作重庆东原地产集团（以下简称“重庆东原”）资本平台。彼时，东银集团出于规避同业竞争考虑，将地产开发划归迪马股份，让东原地产专做商业物业投资。

《每日经济新闻》记者注意到，截至目前，东原地产旗下主业涉及物业投资的主要是其持股70%的重庆宝旭商业管理公司，该公司主要运作重庆“东东摩”购物商场项目，作为商业用途的总建面约1.8万平方米。

除此之外，东原地产旗下再无其他商业物业。令其颇为尴尬的是，在成都西三环，迪马股份旗下重庆东原所开发的东原·亲亲里项目，也打出了“东东摩”这一商业品牌，推出了4万平方米商业体。

另一个微妙变化是，作为东银集团执行总裁的罗韶颖，近年来一直是重庆东原地产集团的董事长，成为推动地产开发板块整体上市的主要负责人之一，这从其在2014年迪马股份地产重组之后首次发布重庆东原地产集团品牌战略发布会可窥见一斑。

整个2014年，东原地产全年实现经营收益1660万港元，同比减少35.7%，归属上市股东利润亏损2980万港元，但在2013年这一利润指标为180万港元。其中，投资物业贡献收益1580万港元，同比减少38.8%，但其公平值收益亏损3450万港元。

此外，东原地产去年食肆（商铺）业务实现收益约900万港元，溢利约300万港元。不过，该项业务自去年4月底租约到期后，东原地产认为前景不乐观，已终止续约经营。

《每日经济新闻》记者注意到，东原地产对今年物业投资板块也没信心，仍持悲观态度，认为电商冲击之下，该板块业绩还会下滑。

跨界融资租赁？

主业“低迷”之下，东原地产的资产负债率仅为17%，同比去年下降4个百分点，持有现金及等价物约2.17亿港元，但其存货“断档”，从去年170.3万港元，已跌至零，其股价从2009年最高点2.35港元/股，一路走低，如今跌至0.58港元/股。

东原地产的上述现状，是否倒逼其谋划转型融资租赁？2014年报显示，东原地产专门列出了一组数据，称2013年中国的租赁渗透率仅为3.8%，远低于已发展国家的14.6%。

“低渗透率可能意味着行业未来具有更庞大的增长潜力。”东原地产方面透露。

去年10月份，同属“东银系”的上海东胜股权投资有限公司（以下简称“东胜投资”）、东盈环球投资有限公司（以下简称“东盈投资”）与江淮动力合作出资2800万美元，成立了东葵融资租赁（上海）有限公司（以下简称“东葵投资”），注册地在上海自贸区。

其中，东盈投资为东原地产附属公司，持有东葵融资租赁约59%股权。值得注意的是，东胜投资是东银集团为打造金融投资板块而布局在上海的一个“桥头堡”。

“对于融资租赁公司而言，自贸区内允许在册融资租赁公司增加开展保理业务，客观上为融资租赁发展贸易类担保业务提供了便利和合法通道等。”东胜投资一位专攻融资租赁的金融专家介绍说，东银集团旗下的迪马股份和江淮动力引入融资租赁平台，有助于相关产品的市场开拓和业务衔接。

东胜投资一位高管向《每日经济新闻》记者表示，融资租赁市场前景不错，他们主要做一些“低风险”的融资租赁项目。

不过，2014年底，东葵投资通过买入返租向一家煤企融资7100万元，去年报告期内，该项业务贡献收益约82万港元，并录得除税前亏损约126万港元。

在亚信控股集团董事会秘书荣腾洪看来，东原地产试图从重资产转型轻资产运作，通过提供金融服务增加收益。融资租赁常见的是以租代售模式，杠杆率很高，中小企业借助融资租赁平台，实现设备集约化使用，可以提高其附加值。

熟悉东银集团的一位知情人士透露，东银高管的一个重要想法是未来可能会让东胜投资借壳东原地产，打造“东银系”金融投资板块的境外资本整合平台。