金杯汽车连续五年资产负债率超90%

也就是说，从2010年到2014年，连续五年时间，公司的资产负债率均超过了90%，已远远超过汽车行业整体的负债率水平，并且大有继续增加的趋势。

“资产负债率反映了企业的负债程度以及偿债能力。负债比例过高，企业的长远经营将面临风险，由于厂房、机器等固定资产等面临减值或无法变现的问题，负债率持续偏高可能导致企业资不抵债。”上述保荐代表人表示。

金杯汽车也不止一次在年报中阐述了面临的困难：轻型车市场竞争日趋激烈，销量持续下降，企业面临人力成本不断上涨和产品价格竞争激烈的尴尬困 境，利润空间受到挤压。同时，由于车辆公司整体搬迁项目预计需求资金较大，技术改造、产品升级换代、新产品开发、业务拓展等方面的经营也对资金需求较多， 导致公司资金筹措有一定困难。

记者也从公司多年的财报中发现，公司获得的政府补助也在逐年减少。2014年金杯汽车计入当期损益的政府补助为1969万元，主要为金杯江森当 期计入征地补偿款691万元及产业发展扶持资金804万元。2013年，公司获得的政府补助为2823万元，2012年为4200万元。

整车销量降幅超行业平均水平

来自中国汽车工业协会的数据显示，2014年，国内货车产销分别完成313万辆、318万辆，分别下降7.9%和8.9%。轻型卡车累计产销166.2万辆、166.3万辆，同比分别下降12.3%、12.9%。

以此来看，金杯汽车2014年销售整车80036辆，同比下降20.3%，整车销量同比下滑幅度远远超过了行业的平均降幅。

在2015年的规划中，金杯汽车计划销售卡车8万辆，这个目标与2014年的实际销量基本持平，看来金杯汽车并不是很看好2015年的轻型货车 市场。“公司已经采取积极措施，来应对国家严格执行国Ⅳ排放标准给企业带来的影响，采取让利终端用户等特殊促销政策，消化非国Ⅳ库存车辆，积极推广国Ⅳ产 品销售，及时向市场投放国Ⅳ柴油机、国Ⅳ汽油机、国Ⅳ双燃料产品，实现新老产品销售的平稳过渡。”金杯汽车表示。

整车销量下滑的同时，汽车零部件业务实现销售收入27.5亿元，同比增长14.1%，给公司贡献了不少业绩，其中，来自客户华晨宝马的销量大幅增加。

与此同时，前五大客户给公司带来的营业收入总额达到了37亿元，占公司全部营业收入的比例为72%。其中，第一大客户占据了公司全部营业收入的 31%。也就是说，“若来自第一大客户的订单量减少，公司业绩就会受到不小的影响。当然，这与单个公司的具体情况以及行业特点也有关系，只是，把鸡蛋主要 放在一个篮子里，还是有一定风险的。”有证券分析人士如是表示。