寻找“互联网+”风口上的猪 机构力推10只黑马股

海宁皮城(002344)：政策支持，央视力挺，P2P平台迎来新机遇

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投资建议：成立“皮城金融”打造互联网金融平台，挖掘商户价值。组建韩国馆及跨境电商打开发展新空间。经过2013-2014年调整，我们判断商铺经营情况2015年开始企稳，加上商铺结算，业绩将企稳回升，维持公司2015-2016年EPS1.0/1.24元，考虑到互联网金融及新业务发展，给予2015PE30X，维持目标价30元及“增持”评级。

资源优势凸显，有望实现全国可复制化扩张。公司P2P平台于3月16日正式上线，P2P平台用融资服务吸引商户，再通过对商户的资金流、商品流、信息流等大数据的分析，为商户提供灵活的线上融资服务，提高用户粘度的同时，也拓展了盈利渠道。公司主营皮革专业市场，一方面掌控大量优质皮革商户资源及商户资信，皮革重资金扩张及强季节性特点决定对资金需求量巨大，这为P2P业务发展带来巨大发展空间。另一方面公司市场有1000万优质皮革消费用户，可以形成海量资金来源。同时，皮城金融公司持股40%，剩下60%股权属于管理团队，激励到位、机制灵活，有利于走出浙江，实现全国化扩张。公司商户现金流的季节性特征也为向其他市场发展提供机会，未来发展空间巨大，我们预计未来三年有望20亿、50亿、100亿交易规模。

中韩跨境电商蓄势待发。2015年是跨境电商突破式发展的一年，政策性红利释放，跨境电子商务迎来黄金时代。杭州跨境电商试点获批，未来跨境电商试点范围有望进一步扩大，届时整个跨境电商产业将迎来黄金发展期。公司将借助政策优势发展中韩跨境电商，并与韩国理智约签署排他性开发中韩跨境电商平台协议，对线下进行有效补充。理智约网络平台包括文化休闲、生活保障、健康管理等，共270万种商品和项目，具有较强的商品组织能力和电商运营经验。

催化剂：P2P平台超预期；跨境电商上线；韩国馆开业等。

风险提示：经济持续低迷；P2P平台贷款风险；外延扩展招商风险。国泰君安