寻找“互联网+”风口上的猪 机构力推10只黑马股

世联行(002285)：拥抱移动互联网，领先的房地产深服务提供商

代理销售业务聚焦大客户，淡市中收入稳定增长

2014年公司实现营收33亿，同比+29%，归属净利润4亿，同比+24%，利润分配拟10送2.4转3.6派0.6。2014年代理销售金额3218亿，淡市中正增长，市占率至4.22%，未来将继续提高。聚焦大客户扩大合作规模。

金融业务是最大亮点，家圆云贷未来上线P2P

2014年金融业务收入2.7亿，同比+286%，毛利润2亿，占比由13年的5%大幅升至14年的18%。家圆云贷业务爆发增长，14年累计放贷近2万笔，放贷金额金20亿元，期末贷款余额16亿元，同比13年末增639%，业务毛利率超80%，净利率超40%。自有资金（小贷公司注册资本3亿）、资产证券化（信贷资产转让超7亿）、和未来P2P平台上线（信贷资产质优，规模适中，代理楼盘客户风险可控），将继续继续推动金融业务规模增长。

抢占入口、深化服务，拥抱移动互联网

参照美国经验，房地产深服务市场（房屋租售、住房金融、住房后服务）基础规模占GDP比重超20%，对应我国房地产深服务市场规模十万亿级。世联行战略明确，“在房地产交易入口上扩大份额、深化服务”，拥抱移动互联网，C端形成“世联集”（集房、客、金），B端完善顾问策划和资产服务。

预计公司15、16年EPS分别为0.60、0.70元，维持“买入”评级

中国的房地产市场正处于换挡期，增量部分的发展开始放缓，由黄金十年过渡至白银十年。世联行积极布局并充分准备，必将分享未来中国房地产深服务领域的发展机遇（十万亿规模级市场）。家圆云贷业务迅猛增长体现公司的能力和前瞻性，强烈看好公司未来的发展前景。

风险提示

P2P平台上线进度不及预期。竞争对手抢占入口。广发证券