指数攻上3600 四大维度“解牛”

股市有句戏言：三根阳线改变信仰。截至3月20日，沪指日K线八连阳，攻上3600点，令许多投资者不信“熊市”、不信“猴市”，改信“牛市”。 行情将怎样发展？本期“新牛市·新根基”系列报道将从市值管理、技术测市、机构观点和行业动向四个方面为投资者把握大势、捕捉先机。 《《《 发展路径 市值管理：让企业“价”“质”并重 ◎每经记者刘明涛 曾经的股改和汇改催生出A股市场史上大牛市，当年A股尚属“稚嫩”；如今的A股经历风雨后，无论从监管制度还是投资者心态，都相对更成熟。全流通后，茁壮成长的A股需要更多“营养”补充发育，而“市值管理”就被市场认为是“营养剂”之一，运用得当，将改变经营理念，让企业质地更优、股价上涨。 新一轮国企改革打响 2014年以来，创新型资产证券化受到前所未有的重视；2015年，更多鼓励资产证券化的政策有望出台，而国企改革正是资产证券化的一个方面。 回顾2014年，超过20个省市出台了国企改革指导意见文件，但关乎国企改革顶层设计和全局改革的总体意见仍未出炉。据《证券时报》报道，2014年12月14日，国资委国有重点大型企业监事会主席季晓南表示，预计2015年一季度，深化国企改革总体意见能够出台。 宏源证券分析师王凤华认为，此次国企改革最重要的方向是混合所有制改革，即并非简单的“民进国退”，而是“国民共进”。在坚持混改底线和红线原则下，率先放开竞争类领域的国企改革，引入并用好民资，盘活存量国有资本，提高国资效率。公益类和垄断领域可以适度引入民资，先打破垄断再进行混改，对关系国家安全和民生的命脉领域，国有资本要掌握绝对控股地位。 分析人士认为，通过本轮混改，国资股东也将从此前高度关注控股比例转向关注控股效率，其中市值管理就是一大课题。据上证报报道，上海市国有资本运营研究院秘书长罗新宇曾表示，本轮混改的主旨是通过各种所有制资本的广泛参与，将一些国有股占比过高的上市公司通过引进战略投资人和社会资本，推行员工持股，从而降低国有股占比，最终提升国有上市公司的市值。 中金公司分析师王汉锋指出，从地区来看，上海、北京、广东、安徽、江苏和浙江的国企改革进程推动较快；从行业的角度看，国企占比较高、政府管制较多的行业，推进混合所有制、放松行业管制的空间大，如能源、电信、军工、金融等；对于大部分的消费行业，国企改革的重点在于改善激励、理顺机制、释放潜力等三个维度。 据《经济参考报》报道，Wind数据显示，在目前A股所有上市公司中，实控人为国资委、地方国资委、地方政府、中央国有企业、地方国有企业、大学以及集体企业的上市公司总计高达1010家，占A股所有上市公司的三分之一以上。属于“国资系”的1010家上市公司总市值约占沪深两市总市值的50%左右。 再从估值角度看，国企指数市盈率低于恒生指数成分股。因此，分析人士认为，无论从估值或运营角度来看，均有进一步进行国企改革的必要，目的就是提高效率及企业价值。 股权激励促进企业发展 分析人士认为，进入全流通时代，市值管理是A股资本市场告别股权分置以后，上市公司全体股东利益意识和市值意识觉醒的一个必然产物。 《每日经济新闻》记者注意到，2014年11月28日，证监会发言人张晓军曾表示，证监会正在研究鼓励上市公司建立市值管理制度。市值管理的主要目的是鼓励上市公司通过制定正确的发展战略完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力，实实在在地、可持续地创造公司价值。 分析人士认为，市值管理核心基础在于上市公司的价值创造能力，而这又决定于经理层的凝聚力和努力程度。于是，股权激励因其所具有的激励与约束功能，成为当前上市公司充分调动经理层积极性、有效开展市值管理的重要手段。 中国上市公司市值管理研究中心1月23日发布的2014年A股市值管理行为年度报告显示：截至2014年末，共有682家A股公司陆续推出了股权激励，其中2014年披露股权激励计划的上市公司多达154家。山西和陕西地区首度有上市公司推出了股权激励计划，填补了股权激励版图的空白；民企居多的创业板和中小板公司仍是2014年激励市场的主角，但主板上市公司也在努力缩小差距。 不过，分析人士认为，股权激励也有弊端，一些国内上市公司是在公司发展遇到瓶颈的情况下才想到进行股权激励，而在此背景下，公司未来股价多会持续下跌。当股价跌破折扣价格时，股权激励也就失去了意义。 员工持股激活市场 正是考虑到股权激励存在弊端，2014年6月20日，证监会发布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称《指导意见》）。 与此同时，近期员工持股在政策层面也看到曙光。1月31日，据《经济观察报》报道，国资委全面深化改革领导小组召开会议审议了《关于实行员工持股试点的意见》，这标志着时隔11年，央企员工持股计划重启。 在证监会《指导意见》出炉后，各类员工持股方案频出，资金股票来源各不相同，自筹资金者有之，融资者亦有之。 从目前已公布的多家员工持股计划草案看，在二级市场购买、认购非公开发行股票是持股计划中股票的主要来源，如特锐德、易华录、苏交科等公司均通过定向增发方式来实现员工持股计划。 另外，其他方式还包括公司委托相关机构设立资产管理计划，如海普瑞。海普瑞是《指导意见》公布后第一家发布员工持股计划的公司，公司于2014年7月10日公告称，拟委托国联证券设立国联汇金29号集合资产管理计划，并向国联证券申请融资1.7亿元,通过二级市场购买公司股票。 据中证报报道，截至2015年2月1日，已公布或实施员工持股计划的上市公司家数达到92家；同时，尚有多家上市公司发布拟实施员工持股计划提示性公告。员工持股计划正被越来越多的上市公司所青睐，员工持股计划发布数量呈加速趋势。 安信证券指出，员工持股计划有利于上市公司建立员工长期激励机制、有利于建立员工退休保障机制。 目前，很多企业将员工持股变相做成股权激励，由员工筹资成立资产管理集合，而股东则低价向集合售股，股价上涨的收益全部归员工，以此起到激励的效果。因此，员工持股计划体现了较为明确的改革方向，将使资本市场更加活跃。 安信证券还认为，对于国企而言，员工持股不仅可以避开现在的央企对于薪酬的限制，也能规避由于央企工资总额控制造成的激励不足的现象。更大的意义在于能够更好地实现股权多元化，促进公司治理进步。因此，预计2015年员工持股计划将给资本市场带来很多投资机会。 《《《 并购观察 2014并购案井喷A股外延式发展红火 ◎每经记者杨建 2014年，A股上市公司公告的并购案例数量超过4450起，披露交易规模1.56万亿元，涉及上市公司超过1783家，较2013年同期分别增长274%和210%。《每日经济新闻》记者查阅资料发现，2015年初至今，首次公告重大资产重组预案的上市公司逾150家，A股外延式发展延续着2014年的火爆行情。 上市公司与PE机构合作设立并购基金，往往也被投资者理解为短期内存在并购重组预期，并刺激股价上涨。2014年初至今，73家成立并购基金的上市公司股价表现相当抢眼，有近51家公司股价涨逾30%，其中有20家公司股价上涨在50%以上，有10家上涨在80%以上，而同期大盘上涨11.83%。 2014并购金额创纪录 2014年可以称为A股并购市场井喷之年。在利好政策频出、国企改革加速和经济转型加速等多因素作用下，上市公司积极利用A股市场融资优势进行产业并购。A股并购市场无论是交易数量还是交易规模，都呈现井喷的现象，并购资金规模达到了1.56万亿元的历史纪录。《每日经济新闻》记者统计数据发现，2014年A股上市公司公告的并购案例数量超过4450起，披露交易规模1.56万亿元，涉及上市公司超过1783家，较2013年同期分别增长274%和210%。同时，2015年至今，首次公告重大资产重组预案的有超150家上市公司。 除了并购家数和并购资金井喷，参与并购的上市公司股价表现同样可以印证2014年并购的火爆。 记者统计数据发现，2014年A股上市公司涨幅前20名中，除8只新股之外，排名前12的上市公司涉并购概念的占50%；涨幅排名前50的上市公司中涉并购概念的占58%。 其中，引人注目者如中纺投资182.7亿元收购安信证券100%股权,中纺投资2014全年涨274.03%；华泽钴镍借壳*ST聚友，华泽钴镍2014年涨303.50%;北生药业（现名慧球科技）重组借壳斐讯通信技术,北生药业2014年涨291%；申银万国换股合并宏源证券（合并后改名为申万宏源），宏源证券2014年涨275.62%；朗玛信息6.5亿收购启生信息100%股权，朗玛信息2014年涨276.52%；闽福发A定增募资26亿元收购南京长峰100%股权,闽福发A2014年涨240.61%。 业内人士指出，目前国内不少企业处于经济增速换挡期、经济结构调整阵痛期，当经济增长放缓，加之产业转型、技术变革等因素的冲击，不少行业内生增长面临挑战，企业迫切需要通过外延式扩张增强对产业链的掌控力，以求继续实现高增长。 与此同时，新兴产业并购呈现爆发式增长。在资本青睐下，以互联网信息、生物医药、文化传媒等新兴产业为代表的企业估值被持续推高，部分传统行业上市公司面对产能过剩和激烈的市场竞争，选择通过并购新兴行业公司来实现跨界转型，从而实现业绩和市值增长。 有券商分析师指出，产业整合已成为上市公司并购重组的主要目的，新兴行业则成为并购热点。目前许多传统产业公司寻求突破和转型，寻找新的利润增长点，一些轻资产、现金流较好的传统产业上市公司积极向新兴行业转型，跨行业并购使得传统产业有望重生。 参设并购基金股价大涨 2014年7月11日，证监会修订了《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》等规则。证监会首次明确鼓励依法设立的并购基金、股权投资基金、产业投资基金等投资机构参与上市公司并购重组。 对广泛参与上市公司并购重组的并购基金而言，上述消息无疑是利好。并购基金娴熟的资本运作能力将获得大展身手的空间；对于上市公司而言，则意味着可以使用较少的资金撬动较大金额的并购。 据《每日经济新闻》记者不完全统计，2014年至今，已有73家A股上市公司参与设立并购基金，设立总规模逾480亿元。这些并购基金投资多围绕与上市公司相关的行业展开，其中大多成立于2014年8月以后，2015年，更多上市公司参与设立并购基金。PE会提供相应的并购标的，通过一系列运作使上市公司的整个产业链更加完善。而上市公司与PE机构合作设立并购基金，往往也被投资者理解为短期内存在并购重组预期，自然受到资金追捧，上市公司的并购行为往往能刺激股价上涨。 记者注意到，今年以来，截至3月20日，上述73家成立并购基金的上市公司中有51家股价涨逾30%，而同期大盘上涨11.83%；此外，有20家公司股价涨逾50%，10家涨逾80%。涨逾80%的上市公司包括迪安诊断（涨幅83.25%）、泰格医药（涨幅81.24%）、达安基因（涨幅94.87%）、乐视网（涨幅177.44%）、掌趣科技（涨幅82.88%）、腾邦国际（涨幅126.42%）、延华智能（涨幅135.40%）、博彦科技（涨幅81.64%）、宗申动力（涨幅92.60%）、贵人鸟（涨幅95.94%）和全通教育（涨幅200.62%）。 2015年3月5日，国务院总理李克强在政府工作报告中指出，要制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。 对此，有券商分析师认为，主动转型和围绕产业链整合将更有利于提升上市公司竞争力，尤其是在经济结构转型的大背景下，新兴产业上市公司竞争力将增强。长期看，新兴行业上市公司仍然是2015年首选投资品种，而医药医疗、互联网行业的并购热情最高，A股市场中涉及此领域的个股将持续受益。 在互联网领域，参与设立并购基金的A股上市公司有乐视网、掌趣科技等。2014年4月，乐视网与关联方乐视控股联合发起设立融投资和并购业务的基金领势投并基金，提前布局与乐视生态相关的内容产业、互联网应用、移动互联网、云计算和智能终端等领域，今年以来乐视网股价上涨177.44%；2014年8月，掌趣科技与融智德投资等发起设立前海掌趣创享股权投资企业，专注于TMT行业早期投资，今年以来掌趣科技股价上涨82.88%。 记者注意到，2014年以来，健康医疗行业的上市公司参与设立并购基金已成行业新风向。如中源协和参与设立多只并购基金，并购范围包括免疫细胞、分子检测相关企业、干细胞和基因生物资源库及以生物治疗为特色的专科医疗机构等，股价表现亮眼，今年以来上涨48.63%；2014年8月，乐普医疗参与设立乐普-金石健康产业投资基金，之后又参与设立山蓝医疗健康创业投资合伙企业，以医疗器械、生物医药、医疗健康服务为投资方向，今年来乐普医疗上涨41.51%；迪安诊断2014年2月与韩国投资机构SV合作设立迪安医疗大健康产业基金，以韩国的生物技术与健康产业为主要目标市场，发掘和寻找投资机会，今年来迪安诊断上涨83.25%。 除此之外，传统行业中也不乏通过并购基金布局互联网领域的案例。如2014年10月，海澜之家参与设立华泰瑞麟股权投资基金，今年来海澜之家股价上涨34.16%；2014年12月，鼎龙股份设立鼎龙西证并购基金，今年来鼎龙股份涨64.61%；2014年4月，中南重工宣布与中植资本设立中南文化传媒基金，2014年中南重工涨94.44%，今年以来不足三个月再涨55.23%。 《《《 技术测市 牛市第一波逼向浪尖3800点或迎二浪调整 ◎周琴 2014年以来，改革浪潮席卷神州大地，市场为之欢呼雀跃，A股也因此拉开了一轮波澜壮阔的牛市行情。在疲弱经济与托底政策博弈格局下，改革转型已成共识；央行持续释放宽松政策，同时各项改革稳步推进、逐步落实，以及监管层罕见地公开唱多，无疑起到推波助澜的作用，令牛市行情愈演愈烈。 回顾此次牛市行情的特征，改革与转型这一因素始终如影随形地映射市场，具体表现就是蓝筹与成长，主板与创业板、中小板之间呈螺旋状的交替上涨。受此影响，目前上证指数已突破3600点，创近6年多新高，深成指亦持续保持强劲。与此同时，创业板和中小板继续狂飙突进，创业板目前突破了2200点关口，多次创历史新高；中小板则节节攀升，离突破历史高点仅一步之遥。当然，目前创业板和中小板PE分别为96倍和64倍，高估值已毋庸置疑，同时注册制亦紧锣密鼓地推进，因而小股票隐含的风险亦渐行渐大。 大熊市宣告彻底结束 值此关键之际，有必要认识目前市场的运行态势。笔者将运用技术分析对上证指数进行条分缕析。 首先，上证指数从6124.04～1664.92点为A浪下跌，1664.92～3478.01点为B浪反弹，3478.01～1974.38点为C浪下跌，且其结构上为5-3-5的锯齿形调整。按目前上证指数突破3478点即B浪高点，也就意味着6124.04～1974.38点波段的大熊市，截至目前已宣告彻底结束。 其次，上证指数从1974.38点上涨至今，其结构为明显的楔形推动浪结构；即1974.38～2146.67点为第①浪上涨，2146.67～1991.06点为第②浪调整，1991.06～3404.83点为第③浪上涨，3404.83～3049.11点为第④浪调整，3049.11点至今为第五浪上涨，且其内部结构均为三浪推动。这种结构是目前的首选，并有上证50指数与沪深300指数相互印证；以上证50指数为例，1402.18～1587.62点为第①浪，1587.62～1447.92为第②浪，1447.92～2692.61点为第③浪，2692.61～2303.11点为第④浪，2303.11点至今为第五浪。因此，上证指数目前从1974.38点所展开的牛市行情，其结构为（3-3-3-3-3）的楔形推动浪。那么，也就说从1974.38点的上涨仅仅为牛市的第一大浪，随后的行情将更为壮观。 警惕二季度市场调整 再次，目前上证指数已运行出楔形推动5浪的结构雏形，那么这里既是风险也是机会。其中的风险主要是，上证指数将面临第二浪调整，但第二浪调整完成后，将迎来主升浪第三大浪，这就意味着巨大机会亦随之而来，而目前的牛市推动浪仅仅是拉开序幕。 最后，第一浪会上涨的高度及第二浪调整何时开始是至关重要的，因为目前市场持续大涨，积聚了丰厚的获利盘以及小股票高估值压力。此外，加之最早4月份将讨论修改证券法为注册制铺路等因素，若引发创业板和中小板展开调整，与上证指数形成共振，那么市场即将进入第二浪调整，这时许多股票调整幅度必定较大。笔者认为，第一浪中的第⑤浪即3049.11点开始的上涨，也即将进入最后阶段，在3700～3800点区域遇阻的概率较大，这是因为6124.94～1664.92点波段的0.618倍即在此区间；并且，从月K线角度看，第③浪连续8月收阳线，可视为主力资金建仓，经过第④浪洗盘调整后，再次连涨两月，这时市场获利盘巨大，继续上涨所面临的中短期风险都在逐渐积累；同时，近两月上涨的量能已明显萎缩。在日K线图上，尽管近期沪市量能持续放大到6000亿元以上，但最近上涨留下的缺口较多，且个股涨幅巨大，板块几乎都已轮番上涨，而目前仅剩金融、地产等大权重表现欠佳，因此指数若继续大涨，那么第二浪调整将随之而来。 综合看，目前上证指数正运行在第一浪中的第⑤浪结构中，也即是指数将面临第二浪调整，笔者预计上证指数阻力区域将在3700～3800点间。同时，目前创业板和中小板估值较高，而注册制改革已紧锣密鼓地推进，创业板中的小股票面临的隐含风险巨大，若4月份修改证券法有提速迹象，则需要防范创业板和上证指数产生共振而展开调整。这与当前的经济疲弱、二季度信用风险敏感期以及注册制改革等高度重合，因此目前需要防范二季度市场风险。当然，上证指数第二浪调整完毕后，将迎来第三浪大涨的牛市狂欢曲。 （作者为上海股盈投资管理有限公司总经理） 《《《 选股策略 牛市支招：4种投资思路可参考 ◎每经记者赵阳戈 此起彼伏，随着热点的不断轮动，沪指突破3478点后仍涨势不停，继续保持着高歌猛进的姿态。在高层言语宽松、市场热点不断的背景下，除了紧跟政策和热点板块，投资者还有必要摸索出适合自己的选股策略。《每日经济新闻》记者从可见的信息和数据上，梳理出4种投资思路以供参考，如果某只个股能多项共振，那自然是再好不过的标的之选。 融资推动有迹循 在资金市中，融资数据是很好的一个参考指标。通过融资数据可以看到，近段时间里，被融资客推上天的标的不在少数，尤其是不少标的还契合了时下的热点题材。比如说由爱使股份更名而来的游久游戏，融资方面，游久游戏从2月5日开始起涨，当日的融资余额为4.28亿元，随着涨势不断，到3月18日这个数据已经升至15.35亿元，涨了2倍还多，对应的股价累计涨幅超过150%。乐视网也是前期一个经典案例，公司不断并购扩张令其受到资金的认可，今年以来的累计涨幅接近200%之多，而该股融资余额在1月5日的时候为15.36亿元，在3月18日时的数据为40.17亿元，融资客的贡献不容忽视。 从融资的角度，接下来的机会在哪里？从同花顺iFind数据来看，3月以来的13个交易日里，融资余额出现较大增幅的标的并不少，3月18日的数据较3月2日出现50%增幅的就有62家公司。从排序来看，大北农位列第一，该公司自3月10日打开一字板之后，有大量融资客涌入，3月9日的融资余额为3.14亿元，而在3月18日数据就达到了14.79亿元，也就是说有超过10亿元、成本为23.24元附近的筹码被融资客抢去，而截至3月20日该股的收盘价为23.61元，并没有出现太大涨幅。 与大北农类似的标的还有三泰控股。另外，其他标的如东旭光电、平庄能源、力帆股份、北斗导航、方大炭素等，融资余额也呈现大幅增长且股价动静较少，表现可期。 股东户数藏玄机 股东户数是一个不起眼但又比较重要的参考数字，当股东户数较前一个定期报告的数据出现了减少，至少说明公司筹码在不断集中当中，尤其是在年报披露前后，定期报告还会披露年报披露日前5个交易日末具有时效性的股东户数，就更具有对比的价值。 据同花顺iFinD数据显示，截至3月18日，超过540家公司披露了2014年年报，《每日经济新闻》记者将这些公司的去年三季度末、去年底、和年报披露日前5个交易日末的股东户数做了一个对比梳理后发现，去年年底较去年三季度末股东户数出现减少的公司有330家，而年报披露日前5个交易日末较去年底的股东户数出现下降的又有323家，这其中，宝通带业、红豆股份、鼎龙股份、盛通股份、烟台万润、迪马股份、上海机场等标的，在前述两次对比中，其股东户数都出现了大幅度的减少，筹码处于不断集中当中。 细心的投资者可能注意到，实际上这种筹码在一段时间内不断集中的情况，很多时候与新晋基金的介入有关。比如红豆股份，《每日经济新闻》记者看到，其截至去年底的十大流通股东中，新进入了1家私募基金、1家券商理财、2家基金和1家证券投资的信托；迪马股份最新的十大流通股东名单中，也同样出现了基金、信托、私募等多个新面孔，另外还能看到前期上榜基金加仓的痕迹。这种被众家机构同时相中介入后股价长期爬坡的案例，则不胜枚举，投资者可以好好琢磨其中的金矿。 股权激励创“升机” 回顾以前的众多案例，股权激励若能顺利实施，一方面后续业绩会有增长、基本面漂亮，另一方面由于股权激励价格的设定，会依据草案前1个交易日收盘价、草案前30个交易日或20个交易日的平均收盘价（或者加权平均价又或者交易均价）等参考来取其中的高值，所以股权激励草案出炉之前，股价一般处于相对低位，后续随着业绩的释放，自然创造了“升机”。 如，三友化工曾于2013年12月3日抛出了股权激励预案，当时的激励定价4.82元几乎与当时市场现价持平，业绩考核首年为2015年。当时三友化工以平价推股权激励，显然是对当时的价格和未来自身业绩充满信心，现在回头看盘面，三友化工推出激励后股价一直横盘直到去年7月开始爬升，如今现价接近10元。与此同时，从去年三季报来看，三友化工业绩稳步攀升中，2014年前三季度实现净利润3.72亿元，同比增长11.32%。 另一个案例是东睦股份，同样在2013年的1月份，东睦股份抛出股权激励方案，设定4.12元的股权激励价格，2013年为首个考核年。从盘面来看，当时的激励价格同样充满诱惑，为阶段性低点，推出此方案之后，股价一路攀升，期间还有一次高送转，如今现价都已达18.8元。业绩方面，可以看到，东睦股份的参考年份（2012年）的业绩基数很低，较2011年同比大幅下滑34.75%。从2013年开始，东睦股份业绩出现暴增，2013年同比增长93.61%，2014年同比增长68%，完成考核完全没有问题，激励对象应该已赚得盆满钵满了。就在2015年的3月，东睦股份又开启了新一轮的股权激励，设定价格为7.44元。对此，银河证券分析师就表示，第二轮激励比首轮覆盖范围更广、刺激力度更大，惠及大多数核心管理、技术人员，体现了公司对未来发展的信心，为做大公司提供更强大动力。 《每日经济新闻》记者注意到，今年以来宁波韵升、国民技术、中环股份、东方日升、佳士科技等众多公司都抛出了股权激励方案，涉及各个行业，其中更不乏光伏、工业机械等热点，后续爆发存想象空间。 业绩优异找白马 相对于上述3种“偏方”，市场往往对公司的业绩关注力度最大，这也是公司基本面好坏的一个重要参考，尤其是在年报期间。 据同花顺iFinD数据显示，截至3月22日，两市目前已披露年报的个股中，归属于母公司股东净利润增长率最大的暂为东方财富，2014年实现1.66亿元净利润，同比增长率达3213.59%，而该股的表现，投资者早已熟悉得不能再熟悉了。《每日经济新闻》记者注意到，除东方财富外，浪潮软件、民生控股、华灿光电等个股的业绩同比增长率也超过了1100%，而同比增长率超过100%的目前也有106家，当中该有不少白马股。 如果将2013年的同比增长率也放进考虑范围，医药股亿帆鑫富的成绩单则脱颖而出，该公司2013年的净利润同比增长率为78.85%，2014年继续保持好势头，实现了2.38亿元的净利润，同比增长了102.22%。从数据看，这种业绩股还有很多，包括尤夫股份、安信信托、沃华医药、美晨科技、凯迪电力等。 《《《 机构观点 博时裕隆混合基金经理丛林：创新、改革与流动性支撑牛市 ◎每经记者陆慧婧发自上海 上证指数站上近七年新高，资本市场为之振奋。3600点之时市场根基在哪？未来市场是延续普涨格局，还是出现分化？今年市场机遇风险又在何方？近日，博时裕隆混合基金经理丛林向《每日经济新闻》理财部（微信公众号“火山财富”，请搜索“huoshan5188”关注订阅）记者畅谈了自己对近期市场的观点和投资策略。 三大利好支撑上涨 上证综指和创业板指双双创出新高，市场成交总额连续两日超过万亿元，A股市场牛市氛围浓厚。 大盘调整两个月之后，近期一路上行，在丛林看来，经济结构转型周期中的创新与改革是A股市场持续走强的根本原因，而增量资金持续流入则加快了市场的上涨节奏，尤其在成长与创新板块中，表现尤为突出。 数据显示，3月9日~13日，沪深两市新增股票开户数达到72.15万户，环比增长8.9%。这一数据创下今年以来的新高。新基金募集规模也水涨船高，最新数据显示，今年以来，新基金募集规模逼近千亿。 此外，丛林表示，相当一部分的资金从房地产、小贷等行业逐步退出，以此为代表的其他投资渠道萎缩，股票市场的投资吸引力与赚钱效应相对提升，也不断吸引新资金涌入。 所以在创新、改革与流动性充裕的三大利好支撑之下，A股市场未来依旧存在很大空间，下行调整空间有限，市场整体风险不大。 不过，创业板高歌猛进，投资者对其估值担忧再起。在丛林看来，创业板与成长股不能完全画等号，市场总有一部分人会简单地说创业板整体估值已达80倍，泡沫极其严重。丛林认为，这种简单粗暴的市盈率算法是不严谨的，不具有参考意义，另外80倍PE泡沫严重，50倍PE难道就合理了？这是一家之言。股市在一定阶段存在泡沫是各种因素叠加的结果，也是一种合理的存在，作为优秀的投资管理人，应该仔细分析背后的逻辑，小心验证，并充分享受并抓住这个阶段，为持有人创造最大的收益。 “目前市场不具备普涨基础，经济处于结构调整和转型期，从产业发展的角度来看，机会主要存在于创新产业，资本市场最后一定会出现分化，所以投资者今年最重要是找对方向，代表创新的产业和个股即使有调整，最终还是会不断创出新高。”丛林判断。 此外，丛林认为注册制推出对成长股的影响或许不会有大家想象的那么可怕。“年初以来，新三板挂牌的200多只个股中已经有30%股价翻倍，新三板的挂牌门槛极低，供给会迅速扩大，按照逻辑，新三板交投和估值都应该很低，但事实恰恰相反，这是一个最为鼓励创新的时代。”丛林以已经试水注册制的新三板市场比喻称。 看好四大板块 今年丛林持续看好互联网金融、互联网医疗、网络信息安全与军工院所改制四个方向。 改革与创新是今年市场两大主题，不过，丛林透露，站在资本市场的角度来看，“改革是在原有基础上缝缝补补，难以改变产业发展的方向和趋势，这是经济发展和转型的必然规律，不可逆转。上市公司很多国企都涉及改革预期，但是方向和力度很难预估，有人认为成长股和小股票是题材和概念，在未来一段时间回头再看，或许国企改革才是吧。” “围绕着互联网的创新是今年最重要的投资主题。”丛林表示，今年上市公司动作频频，医药、零售等传统企业纷纷触网，互联网对经济结构改造的基础已经具备，今年计算机软件、互联网金融等个股表现强势，这可能会是全年以及未来的一大方向。只要研究透了为什么传统产业的变革全部跟互联网相关，我们就不会盲目地拒绝相关的投资机会。丛林称，做投资应该要把握这个机会，第一是买纯互联网的公司，第二就是买传统企业和互联网融合的标的。 在上述大逻辑之下，丛林看好以下细分行业：互联网金融、互联网医疗、网络信息安全以及军工科研院所改制为代表的相关标的。“军工资产证券化率很低，一些上市公司体外集团利润几十倍于上市公司，而且今年政策利好也比较确定，去年底已经下发关于科研院所分类的文件，预期今年在军工科研院所改制方面会有所突破，相关的标的应该非常重视。” 在此时点之下，丛林称，若是新基金发行，将会控制建仓速度，平摊建仓成本，板块上主要是围绕上面提到的四个细分行业，会超配军工。“我个人认为军工类个股二季度预期会有所表现。” 国泰基金总经理助理黄焱：低估值蓝筹仍存机会 ◎每经记者黄小聪 继续创出新高！沪指突破3478点后，并未停歇，依然强势上攻迅速站上3600点。在市场一片乐观情绪中，也不乏担忧之声，那么，对于2月以来的上涨行情该如何看待？接下来的投资机会又该如何把握？《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）就目前市场热点问题采访了国泰基金总经理助理兼投资总监黄焱。 此外，《每日经济新闻》理财部公众号“火山财富”还有更多牛人关于新牛市的观点，投资者可搜索“huoshan5188”关注订阅。 目前整体风险可控 NBD：3月17日沪指突破前期3478高点，两天后又迅速站上3600点，请问，2月以来这波行情的驱动因素有哪些？与去年11月份的上涨相比是否有所变化？ 黄焱：首先，流动性的驱动因素还是存在的，整体流动性仍比较宽松；另外，从资产配置的角度来看，目前应该也没有比股票更好的配置方向。如果说跟去年上涨有一些区别，那么就是，去年是超预期的宽松，但今年以来，宽松在继续，市场已经有预期。 最近以来的上涨，个人认为主要是两方面的因素：第一，前段时间地方政府存量债务置换政策，对市场影响很大，它其实是在一定程度上缓解了经济中比较大的债务问题，这种置换政府信用做了背书，所以大家觉得经济出现重大风险的可能性在降低。第二，就是跟“两会”期间周小川对股市的讲话有一定联系。从讲话来看，其还是比较认可目前的市场，也希望看到一个温和的上涨，只要不是过快上涨，对实体经济也是一个支撑。这两个因素叠加，使得最近市场显得比较强势。 此外，对于今年的行情，市场整体偏乐观。去年四季度上涨太急，今年一季度刚开始出现调整也是正常，调整以后，市场还会震荡向上，这跟目前的政策环境、资金面、包括蓝筹整体估值较低比较吻合。但这个节奏应该不会那么快，目前来看，虽然整体风险可控，但在微观上可能还存在制约，最好的还是用时间来换空间。 看好金融板块 NBD：去年那轮行情还没上涨之前，您就提出蓝筹估值修复是大概率事件，现在涨了一轮涨后，这些蓝筹涨幅是否已经到位？ 黄焱：现在也不存在修复的说法，最早说的修复是说它估值确实特别低，这轮上涨以后，确实有所恢复，但蓝筹估值还是偏低，相对中小市值股票，显得更低，而且估值也应该动态地看。即使现在经济还比较低迷，整体市场对蓝筹估值还是偏谨慎的态度，蓝筹估值仍较低。对于银行、非银金融这些板块我觉得还是有机会。 NBD：2月份以来，互联网等板块涨幅居前，您怎么看这些新的热门板块？ 黄焱：我觉得会出现分化，目前这些板块整体估值都较高，估值高其实股价是很难支撑的，其中有部分公司可能是合理的，但大部分公司跟它的估值不匹配。 NBD：创业板创新高，您怎么看创业板的投资机会和风险？ 黄焱：我对于创业板还是偏谨慎。从上涨过程中，市场累积了较多不切实际的乐观情绪。因为从历史上看，这么高的估值不可能长期维持，而且再往后，它的业绩是需要增长做支撑，如果没有的话，再往上就可能变成击鼓传花的博傻游戏。今年的话，整体判断很难，但风险较高，会出现一些分化。 NBD：接下来哪些板块或行业的机会更大，可以从哪些方面去挑选投资标的？ 黄焱：首先，低估值的品种买得会放心一些，可能会存在确定性的收益，至少目前风险不大，尤其是在经济不可能出现大的失速的情况下，相对稳健；其次，在政策作用下，下半年经济会企稳回升，在这一过程中，相对应的一些板块，尤其是偏周期的板块，机会会更大。 买主题基金需看管理人 NBD：今年以来，很多新经济主题的基金相继成立，且持续热销，这个点位对新基金的建仓是不是也是一种考验？投资者又该如何选择这些主题基金？ 黄焱：主要还是看基金管理人怎么去把握，结构性机会肯定会有。另外，如“一带一路”这个板块里的机会还是很多。 对于主题基金，投资者还是要区分，有些是较虚的主题概念，有些则在契约上明确有界定。后者在某种意义上就只适合于专业投资者，因为它明确了具体行业，限定了范围，如果这个行业不好，这只基金整体表现肯定不会太好，如果投资者没有能力判断某一主题的好坏，就干脆不要去买。 另外，有一类基金可能只是以主题吸引客户，在投资过程中比较灵活，可投范围较广，那这类基金主要还是看管理人的投资能力。 NBD：对于最近热门的新三板市场，国泰基金是否有参与？如何看新三板的投资机会？ 黄焱：我们是有新三板产品，且有在新三板上的投资。当初之所以发新三板产品，也是觉得有较大机会，但风险和收益并存，现阶段好的品种还是比较稀缺，再加上很多公司市值较小，所以在市场整体偏乐观时，上涨幅度会比较大。 但新三板目前最大的风险是流动性风险，新三板不像A股二级市场，就算看错也可通过市场的流动性退出，但在新三板，等你确认是看错的时候，可能流动性也就消失了，所以对于公司的把握，是新三板最关键的因素。 华宝兴业投资副总监刘自强：逐步增仓大盘股卖出小盘股 ◎每经记者王瑞发自北京 华宝兴业投资副总监刘自强的《给ETEN的投资书》系列文章曾被网络广泛转载，这位文采斐然的基金经理最近又写出一篇《剑宗·气宗》，被称为A股版的《笑傲江湖》，诙谐地向投资者展示了他眼中纷繁复杂的投资世界。 那么，这位基金界老将对近期波澜壮阔的牛市行情，有着怎样的期望和担忧？接下来他又会怎么操作呢？ 银行股仍有空间 刘自强对股市的整体判断仍是乐观的。 他认为，首先资金量方面比较理想，信贷和流动性较为宽松，之前担心过资本外逃，但实际情况是人民币汇率跌到6.27以后出现了明显的止跌，从近期公布的2月份外汇占款数据表明，汇率最近一两个礼拜已经进入相对稳定的状态。在流动性宽裕的背景下，股民和基民投资股市的意愿得到提高，因此，目前股市的流动性达到了空前好的环境。从最近基金申购的情况来看，整个市场热情不错。 他分析称，从基本面来看，尽管确实不够理想，不过部分行业已出现复苏，也有重磅政策推出，只是诸如银行股等大盘蓝筹没有很好的消化这些利好。从指数角度看，这些低估值蓝筹还有很大的空间。 例如银行股，刘自强认为，尽管从长期来看，其发展趋势不好，未来肯定是利差逐渐收窄且改革方面侧重的是金融普及。但短期来看，确实有很多重磅级的利好因素，如地方债务的置换释放了银行很大的坏账风险，以及短期多次降准的预期等。另外，银行股估值处于较低位置，突发性涨一波的可能性还是很大。 新进入者需谨慎 乐观之余，一些忧虑也随之而来。刘自强称，股市的疯狂确实酝酿着很大的风险，例如券商、南北车、基建等个股，经过上一轮炒作后估值已经偏高；同时，小盘股利空打压不下去，不太正常。目前，刘自强管理的基金正在逐步增加大盘股的比例，逐渐减少累计涨幅大的、估值高的小盘股。 “但不知道股市未来到底会怎么‘疯’，我们现在把市场氛围分为三个阶段：第一个阶段是寻找有价值的股票；第二阶段是赚钱最多的阶段，即虽然市场已‘疯’，但是强化估值恢复的阶段，仍可理解；第三阶段是到了完全不理解的地步，那会是市场热情最高的时候。” 从业多年的刘自强告诉《每日经济新闻》记者，A股市场发展这么多年，并没有让很多人发财，包括坐庄的庄家，因为总会到人人觉得自己是股神的自嗨阶段，最后的结果是你参与与否结果可能差不多，很少有人能牛到通过自己的理性判断适时退出。 针对普通投资人，刘自强建议，持有基金或者股票的可以继续持有，新买入则要谨慎，尤其是小盘股。 《《《 行业动向1 互联网金融站在风口产业链变革催龙头飞 ◎每经记者张昊 一个月即翻倍的走势，前有东方财富（300059）、大智慧（601519）、同花顺（300033）；现有京天利（300399）、安硕信息（300380），足见互联网金融标的是多么受资金追捧。在当前的A股市场，“互联网+”处于风口浪尖，而互联网金融则处于浪潮之巅。在经济转型、创新的大趋势下，今年互联网金融注定是不平凡的一年。 互联网金融牛股频出 近期京天利的惊人走势，想必会让投资者惊叹。公司近期刷新了上市后最快融资记录，定增3.5亿元加码互联网保险。在互联网金融领域的高歌猛进，成就了京天利2个月股价翻倍。除此之外，在“互联网+”的风口浪尖，互联网金融标的除了前期大牛股东方财富、同花顺、大智慧等，近期还涌现了安硕信息、天源迪科、天成控股。 在互联网金融如此多标的抢眼走势背后，是来自于政策面的支持。在刚过去的两会上，李克强总理在政府工作报告中数次提及“互联网金融”，要求促进“互联网金融健康发展”。 上述讲话给予了资金指引，也再次显示出政策对以互联网金融为代表的“互联网+”产业的坚定支持。随着金融信息化的进程提速，在余额宝效应下，百度、腾讯等互联网流量平台都启动了“宝宝模式”，银行系统也推进了宝宝产品，市场的力量正引领着互联网金融的创新。 从互联网金融产业链看，包括资金募集、理财、支付、网络货币、金融信息服务等多个环节，资金募集的模式包括股权众筹、P2P贷款、电商小贷等；理财包括互联网公司与券商合作发行产品,与基金合作的货币基金以及银行推出的各类理财产品等；支付包括网上支付和移动支付；此外,还有一些互联网金融信息服务,主要是利用互联网已经成熟的技术和思维在金融细分领域中的应用。 分析人士指出，互联网新技术与庞大的用户群让更多人参与到金融投资中，也让金融产品传播更广；而金融灵活与强大的产品设计能力，又令互联网发展空间更为广阔，两者的结合将会产生巨大的发展空间。 互联网金融产业链透视 站在“互联网+”之巅，互联网金融无疑将为产业链变革带来机会。 首先就证券行业看，互联网带来的证券行业客户规模化扩展，弥补了前期竞争壁垒低，竞争压力大的弱点。一方面，券商传统线下渠道成本偏高，互联网成为其低成本获取用户的主要通道；另一方面，通过互联网渠道挖掘年轻客户，成为了券商在客户开拓业务中的重要一块。 与此同时，监管政策对互联网金融创新持鼓励态度。当前A股市场上券商与互联网融合的模式大致包括三类，一是互联网公司收购券商，比如大智慧；二是互联网公司建立券商平台，众多券商接入单一互联网公司所建立的平台，共享互联网流量，比如金证股份；三是券商与互联网的多向平台及第三方IT企业建立券商平台，同时开放统一接口建立互联网流量平台，比如恒生电子，公司在大金融IT领域的产品涉及交易及金融协作、资产管理、风险管理、数据及分析。 其次，在银行业改造方面，互联网主要是提供多层次融资途径，企业不再单独依赖银行贷款，通过互联网可以获得更便捷的融资渠道以及更低的融资成本，甚至是以P2P或众筹股权等模式融资。 互联网对保险的改造则主要体现在渠道及产品设计上。当前国内的保险销售主要依赖业务员推广及渠道代销，这除了导致保险企业成本偏高，也缺乏对渠道的议价能力，而通过互联网销售则较好地解决了上述问题；与此同时，互联网大数据也将优化保险产品设计，这将使得保险产品精准定价成为可能。在互联网保险方面的标的包括京天利、天源迪科及焦点科技等。 就A股市场产业链投资机会看，民生证券研究报告认为，1.流量端首推互联网金融理财入口概念股，重点推荐同花顺，建议关注东方财富；2.受益中小金融机构创新和征信的，重点推荐中科金财，建议关注银之杰、安硕信息；3.通过供应链金融服务小微企业的，重点推荐鼎捷软件，建议关注用友软件、熊猫烟花；4.基金、券商产品创新方面，重点推荐金证股份，建议关注恒生电子。5.B2B电商平台提供供应链金融增值服务的，建议关注上海钢联、生意宝、三六五网。 行业动向2 巨头涌入在线教育股天天向上 ◎每经记者许自然 自3月起，全通教育（300359）股价一骑绝尘，暴涨50.8%，目前股价报收于265元/股，牢牢坐稳两市第一高价股的宝座。 全通教育的表现只是在线教育板块近来“大热”的一个缩影，其他在线教育概念股如立思辰（300010）、方直科技（300235）等股票的近期涨幅无一不让投资者瞠目结舌。对此，有业内人士表示，未来“政策+需求”双轮驱动有望催生在线教育板块走出长牛。 互联网巨头抢滩在线教育 2014年堪称在线教育概念股爆发式增长的一年。 作为两市唯一一家冠名“教育”二字的上市公司，《每日经济新闻》记者注意到，自2014年1月21日上市以来，全通教育一路狂涨，尽管总股本只有9720万股，但受益于高估值和高溢价，仅仅一年多，其股价已经增长了逾10倍。 火爆的在线教育板块不断吸引着互联网巨头加盟。 其中BAT等巨头表现“抢眼”，智课网获百度1060万美元A轮融资，由阿里巴巴领投的在线教育VIPABC进入B轮融资，高达1亿美元融资额，成为在线教育界最大的一笔融资。 雷军旗下的YY豪掷10亿元投资100教育，陈一舟的人人公司出手入股在线教育平台“万门大学”，网易资本战略投资了91外教网。YY的CEO张学凌曾表示，YY为100教育投入的10亿元将用于产品研发、运营、教师补贴等多方面。 阿里巴巴董事长马云在世界互联网大会上称，教育行业排在未来十年的投资计划清单首位。百度CEO李彦宏也在公开场合呼唤“用互联网升级教育”。 巨头的涌入离不开政策的指引，2014年国务院发布《关于加快发展现代职业教育的决定》提出，到2020年形成具有中国特色、世界水平的现代职业教育体系。另外，2014年国务院取消和下放64项行政审批和18个子项，其中第一条就是教育部主管的“利用互联网实施远程高等学历教育的教育网校审批”。 2014年11月，教育部等五部门联合下发《构建利用信息化手段扩大优质教育资源覆盖面有效机制的实施方案》提出，到2015年，全国基本实现各级各类学校“互联网”全覆盖，其中宽带接入比例达50%以上。这些政策无疑为开辟在线教育的新蓝海提供了有力保证。 根据艾瑞咨询数据显示，2013年在线教育市场规模达到839.7亿元，同比增长速度为19.9%，在线教育用户规模为6720万人，同比增长13.8%。并预计未来几年，在线教育用户规模将保持15%以上的速度继续增长，到2017年预计达到1.2亿人。 三种动力促在线教育增长 政策面持续向好、互联网巨头跑步入场，在线教育的“劲风”来袭。那么，投资者需要重点关注哪些标的？ 艾瑞咨询认为，目前中国在线教育尚处于发展初期，其中学历教育、职业教育和语言培训是市场规模高速增长的主要动力。 齐鲁证券TMT行业分析师陈运红表示，国内在线教育目前还处于产业探索期和一级市场投资的早期阶段，产业公司当前从不同切入点探索了多种产品模式。 立思辰（300010）旗下的乐易考拥有目前市场中独特的在线职教O2O平台模式。立思辰董事长池燕明表示，从商业模式来看，目前平台的盈利点主要是分成和广告费，而教育产品则主要依靠收取课程费用，只是将传统线下教育的销售渠道和使用场景搬到了线上。 目前各大教育机构在传统收费模式基础上正探索新的盈利模式。国元证券研究员孔蓉分析道，乐易考线下以校园和教育部门为切入口批量导入学生用户，通过大量“就业机会”吸引大学毕业生并产生黏性，最终在线上利用培训课程、流量销售等多种方式变现。目前是独特的在线职教平台模式。 除了职业教育，业内人士建议投资者关注专注于K12教育的上市公司，包括全通教育以及新南洋（600661）。 上海证券张涛表示，K12培训有很强的地域性，新南洋从事K12教育、语言培训服务、国际教育及职业教育的教育服务，其中包括以昂立科技为平台的K12教育培训和以教育集团为平台的职业教育和海外教育学院。 行业动向3 大资本联手上市公司抢百亿移动医疗蛋糕 ◎每经记者李琴 当移动医疗遇上互联网，究竟会发生什么？ 作为互联网的一片蓝海，在李克强总理提出的“互联网+”的号令下移动医疗再度掀起了热情。仅仅数日，多家公司以定增募资、战略发布会等多种形式表达了挺进互联网医疗的决心，股价也应声大涨。 百亿市场“钱”景广阔 心动不如行动，互联网医疗的蓝海毫厘必争。多家医疗上市公司在“互联网+”的政策鼓励下，高调宣布了自身的互联网战略。 3月20日，停牌近两个月的朗玛信息（300288）公告拟定增募资约10亿元加入互联网医疗大军。其中，1.1亿元将用于基于可穿戴与便携设备的健康管理服务平台建设项目，9000万元用于药品服务O2O平台建设项目。受上述消息刺激，股价当天一字涨停。 同日，乐普医疗（300003）高调发布了移动医疗战略。乐普医疗先期推出两款App——“同心管家”和“心衰管理”，分别为构建支架术后患者的“互联网+”社区和由智能心脏标志物检测器械构建的心衰患者互联网社区。 互联网究竟能带给医疗行业怎样的变化？现实中存在看病难、看病贵等难题，业内人士认为，移动医疗+互联网有望从根本上改善这一医疗生态。具体来讲，互联网将优化传统的诊疗模式，为患者提供一条龙的健康管理服务。在传统的医患模式中，患者普遍存在事前缺乏预防，事中体验差，事后无服务的现象。而通过互联网医疗，患者有望从移动医疗数据端监测自身健康数据，做好事前防范；在诊疗服务中，依靠移动医疗实现网上挂号、询诊、购买、支付，节约时间和经济成本，提升事中体验；并依靠互联网在事后与医生沟通。 两会期间，李克强总理在政府工作报告中表示，将继续推进医药卫生改革发展，这为“互联网+医疗”提供了广阔的发展空间，不少上市公司应声而动，力图分享百亿市场。 据易观智库最新数据显示，2013年中国移动医疗市场规模为19.8亿元，同比增长50.0%，预计2017年将达到200.9亿元，4年复合增长率高达78.5%。移动医疗未来两年将高速发展。 A股相关公司迎新机遇 面对移动医疗市场百亿蛋糕，哪些公司有望分得一杯羹？《每日经济新闻》记者注意到，目前A股上市公司中联姻BAT等巨头的相关标的有望迎来新机遇。 目前移动医疗市场主要包括三大阵营：随移动医疗浪潮崛起的新兴企业、传统医疗信息化和设备厂商，以及互联网巨头。中信建投认为，基于三大阵营垂直属性、体量规模、布局策略的考量，市场最终将会被互联网巨头主导，拥抱巨头是其他两方的最佳选择。互联网巨头将加速进军移动医疗，其战略布局将深刻影响产业发展，中国移动医疗产业正迈入巨头时代。 阿里在移动医疗的布局主要是“未来医院”和“医药O2O”，前者以支付宝为核心优化诊疗服务，后者以药品销售为主，目前已有多家上市公司与其“联姻”。2014年~2015年，支付宝相继与海虹控股（000503）、东华软件(002065)、东软集团（600718）、卫宁软件（300253）签订协议，共同推进“未来医院”，以智能优化诊疗服流程，并先后在杭州、广州、昆明、中山等地的医院试点。在医药电商方面，2015年1月，阿里健康与白云山（600332）达成合作协议，阿里旗下云锋基金5亿元参与白云山定增，双方拟共同探索开发药品O2O营销模式。 腾讯在移动医疗方面布局也不逊色，涉及的相关上市公司九州通（600998）于2014年4月携手腾讯开发微信医药O2O“药急送”功能，随后陆续开通了微信订阅号“好药师健康资讯”和微信服务号“好药师”，好药师微信小店开张后10天突破5000张订单。 九安医疗（002432）则吸引了小米。2014年9月，小米投资向九安医疗旗下iHealth投资2500万美元。双方联合在9月末推出小米iHealth云血压计，小米将与iHealth在用户体验、小米电商和云服务方面开展合作，共同打造移动健康云平台。