机构点评1月CPI：货币政策宽松仍将持续

每经记者 胡健 发自北京

2015年1月CPI同比仅增长0.8%，创下62个月新低，并且近5年多来首次跌至1%之下。

民生证券报告称，通胀低位徘徊最主要的原因还是经济持续下行导致实体总需求不足，稳增长的力度和强度难以抵掉房地产下行、地方造城运动收敛和私营部门投资下降的合力。

该机构认为，出于通缩和金融风险防范的考虑，货币还会继续宽松，2月降准不会是货币宽松的终点。

海通证券观点与之类似，“1月经济开局不佳，人民币短期贬值、经济通胀低迷等均要求央行加大宽松力度。”

海通证券宏观分析师姜超等撰写的报告称，以往央行的政策放松周期往往同时启动降息降准，以同时增加信贷的供给和需求。考虑到本轮经济增速已经创出24年新低，通缩风险甚于2005年，降息降准次数应不会低于历史，因此未来应至少还有1次以上降息， 2次以上降准。

民生观点称，货币宽松主要是为了缓释物价下行压力之下的存量债务风险，并非刺激增量经济，一方面因新常态下经济政策更注意调结构，地方政府随肆意举债发展经济的旧思路被抑制；另一方面，人口和库存因素决定了房地产长期下行趋势已定，货币宽松也刺激不了房地产投资的增量。

其报告还认为，考虑到今年上半年原油和去年同期对应的基数差距，且考虑到原油库存高企，油价反弹力度和持续性预计偏弱，未来油价还会继续拖累物价涨幅。

目前央行货币政策已经开始有所行动，中国央行调降商业银行存款准备金率50个基本点，从2月5日起生效。再加上其他定向降准措施，此举将为银行体系释放约6000-7000亿元人民币的流动性。

由于中国成长放缓、流动性紧张，此次全面降准在我们的预料之中，但是其他定向降准则是意外惊喜。鉴于中国通膨回落，我们预期未来6个月央行还会降准一次，降息一到两次。

瑞银财富管理投资总监办公室提供给《每日经济新闻》的报告称，由于中国成长放缓、流动性紧张，全面降准在我们的预料之中，但是其他定向降准则是意外惊喜。鉴于中国通膨回落，我们预期未来6个月央行还会降准一次，降息一到两次。