降准并非突如其来 周小川达沃斯曾称将保持稳定货币供给

新华网北京2月4日电（记者 万方）中国人民银行今日决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

    此前，关于中国央行将进一步降准、降息的预测早已经弥漫于市场。澳新银行曾称，CPI的快速去通胀化和PPI通缩的加剧将对中国的货币政策产生较大影响。若国际油价持续下跌，今年CPI涨幅可能低至1.5%以下，货币政策需要进一步放松。

    但同时预测央行在短期内不会采取重大措施的机构同样不在少数，昨日早间央行在公开市场继续释放900亿元流动性，就被视作应对短期流动性波动更加精细化的操作。

    事实上，在存准率下调的靴子落地的今时今日，回看中国央行掌舵人周小川在今年冬季达沃斯上的讲话，似乎颇能读出些信号。

    在与会各国眼光都聚焦于中国货币走向的那时，周小川表示，如果央行看到经济增长和就业创造出现周期性变化，毫无疑问会进行逆周期的政策回应——做出政策调整。这并不意味着央行是有意的干预(市场)。

    周小川彼时称，中国央行试图保持相对稳定的货币供给——不向经济体注入过多的流动性。但是经济的状况——有时由于国际金融市场的状况——时有变化，所以中国金融市场的流动性状况也时有变化。因此央行时而吸出流动性，时而注入流动性。毫无疑问，这会对资产市场包括股市产生影响。

    而他同时指出，货币政策或许可以给其他结构性政策的出台、执行及见效创造空间和时间。“从这个角度来说，货币政策并非万能药——一定能帮助实现人们期望它实现的目标。不过我认为，这类央行政策的调整不管怎么说还是有用的。”

    离周小川达沃斯公开讲话将近过去半个月的时间，在这段时间内，日本央行、欧洲央行、新加坡央行、澳大利亚央行陆续宣布降息，而从1月26日起，人民币对美元的即期汇率也开启了“贬值”模式。在不少专家看来，央行的此次抉择是对全球竞相的宽松做出反应。

    兴业银行首席经济学家鲁政委在其个人微博表示，此次降准将降低金融机构成本，其释放出的长期限资金将有助稳定金融机构预期，并引导融资成本下降；这意味着，中国对全球竞相的宽松正做出反应，人民币汇率也将进入贬值通道，否则，降准就仅仅只有脉冲效果而无助于经济企稳。

    民生证券研究院执行院长管清友预测，未来货币政策依旧宽松，降准、降息、PSL等调控工具将轮番上阵。

    背景资料

    澳洲央行

    2月3日，澳大利亚央行宣布降息25个基点至2.25%，刷新历史最低利率记录。澳央行此举出乎市场意料之外。此前，澳大利亚的利率自2013年8月以来一直维持在2.5%的历史最低点。

    新加坡金管局

    1月28日，新加坡金管局意外降低汇率政策的斜率，这是年内又一家主动加入全球货币战的央行。

    希腊央行

    1月28日希腊总理齐普拉斯发表声明称希腊政府将协商债务减记、放松财政紧缩问题，新政府将结束国内政治的保护主义，优先考虑寻求与欧盟成员国达成折衷的方案，决不能背弃选民对希腊政府的希望。

    欧洲央行

    1月22日，备受通缩风险困扰的欧洲央行意料之中地宣布超过1万亿欧元的量化宽松政策：在维持基准利率保持在0.05%的历史低位的同时，至少到2016年9月，欧洲央行将每个月购买600亿欧元的2到30年期限不等的债券。

    加拿大央行

    加拿大央行在1月21日把商业银行间隔夜贷款利率下调0.25个百分点至0.75%，这是加拿大央行四年多来首次降息。专家表示，此番加拿大央行降息实属不得以，由于受到原油价格走低导致加拿大通胀率持续下跌，希望依靠降息的方式来提振通胀率。

    日本央行

    21日，日本央行宣布大幅下调通胀预期,预计2015财年核心CPI上升1%，10月预测为上升1.7%。同时，维持每年扩大80万亿日元基础货币的货币刺激政策不变并维持现有宽松规模不变。

    丹麦央行

    和欧元区汇率机制挂钩的丹麦，其央行在19和22日连续将存款利率从-0.05%下调至-0.35%。以维持丹麦克朗和欧元之间的固定汇率。此举捍卫了丹麦克朗与欧元之间的联系机制，跟着欧洲央行同步进入更宽松周期，以提振出口。

    印度联储

    印度联储1月15日，意外将回购利率下调25个基点至7.75%，为2013年5月来首次降息；维持逆回购利率6.25%不变，符合市场普遍预期。