机构：低仓位等待货币宽松 “退二进一”潜伏周期股

每经记者刘明涛 2月1日，中国物流与采购联合会公布的2015年1月制造业PMI为49.8%，环比下降0.3个百分点，是连续第6个月下行。 2月2日，沪指大跌82点，昨日（2月3日）又上涨77点，收复2日失地。如此震荡令投资者头疼。《每日经济新闻》记者注意到，有机构建议投资者：监管层可能“三步走”，最终实现再次货币宽松，目前宜低仓位等待。 大市风向/ ◎广发：低吸煤炭、水泥等周期股 2月1日公布的制造业PMI数据为49.8%，环比继续下跌。对此，招商证券认为，中采PMI显示实体经济下行压力依然较大，症结仍在于稳增长措施对需求端刺激见到效果仍需时日。而1月就业分项指数跌至47.9%，这是2013年3月以来的最低水平，显示经济低迷对就业形成了更大压力。 《每日经济新闻》记者注意到，广发证券近日发布研报称，目前压制市场的主要因素仍然是货币政策全面宽松的途径受到抑制，干扰了居民存量资产向股市转移的节奏。 广发证券认为，在下一次货币政策全面宽松前，需解决股市分流实体资金的矛盾，可行途径是进一步规范流向股市的资金渠道，并提升股市的直接融资功能。这一过程可能分为三步走：第一步，规范流向股市的资金渠道，清理违规资金和违规操作；第二步，实质性提高股市直接融资能力，包括对新股上市放行和再融资审批的加快，以及进一步推进注册只准备工作；第三步，央行启动再一次货币宽松。 广发证券称，目前第一步已在近期得到加快落实（如对“两融”、伞形信托加强监管等），第二步应该也会很快迈出去，但第三步仍需等待。 由于投资者放松预期不断落空，而监管又在进一步加强，因此市场可能陷入震荡或回调，风格和行业更替也更缺乏规律。据此，广发证券建议以较低仓位耐心等待下一次全面宽松信号，如果市场恐慌性回调，可采取“退二进一”方式潜伏煤炭、水泥、机械等传统性周期行业。所谓“退二进一”，即上述行业相关公司股价每下跌2%，则可加仓1%，逐步摊薄成本，也能更加灵活地应对未来的不确定性。 海通证券认为，春节临近叠加新股发行，流动性再遇考验，过去每年春节前央行通过公开市场操作放水约4000亿元，预计本周起逆回购或继续加码，呵护节前资金面。历史经验表明，伴随着人民币贬值的启动，降准概率将大幅提升。瑞银也表示，投资者普遍有降息、降准预期，并期待是否会在春节前公布，但不能判断具体时间点。 申万则提醒投资者，虽然资金面整体中性偏松，但考虑近期投资者对经济基本面的担忧抬头，同时2月存在新股、期权批量上市和春节长假等扰动因素，预计股指短期将顺势调整，震荡加剧。 市场关注度：★★★★★ 驱动周期：中长期 重点关注：人民币贬值趋势及IPO动态 行业热点/ ◎小型无人机利好雷柏科技 近10年来，受益于基于MEMS（微机电系统）的惯性导航系统和相应控制算法的成熟，小型无人机制造成本大幅降低，国内外掀起多旋翼商业化浪潮。中国的大疆创新科技（简称DJI）、美国的3DRobotics、法国的Parrot成为这一市场的龙头企业。 广发证券认为，随着小型无人机应用由小众娱乐向航拍、测绘、搜救甚至物流领域拓展，行业呈现巨大发展空间，预计未来5至10年内将达到百亿美元规模，国外巨头如谷歌、Facebook等都积极布局该领域。 尽管国外巨头纷纷涉足无人机领域，但国内无人机企业仍然占据这一市场的全球主导地位。国内小型无人机龙头大疆创新近三年营收增长近百倍，目前在小型无人机市场的份额接近70%。 广发证券认为，国内企业的成功主要得益于硬件上成本优势与软件先发优势：首先，无人机硬件制造壁垒不高，国内企业借助于完善的电子产业供应链，能以比国外企业低得多的成本生产出性能差不多的产品，性价比极高；其次，无人机的真正壁垒在于软件方面（飞行控制+云台+图像传输），而国内企业在这方面起步较早，形成了“一步早、步步早”的先发优势，最终主导了全球无人机市场。 《每日经济新闻》记者注意到，广发认为，如果说无人机领域的龙头大疆创新科技是“飞在天上的GoPro（美国便携式运动摄影机开发商）”，那么从GoPro所处行业的发展经验来看，随着更多竞争者进入这片新蓝海，有可能出现除了大疆之外的另外2～3家主流企业，而技术积累深厚的国内企业零度智控有望脱颖而出，通过和零度智控合作切入无人机领域的雷柏科技（002577，收盘价32.28元）值得关注。 市场关注度：★★★★ 驱动周期：中长期 重点关注：行业发展速度◎稀土会议召开华创看好有色股 1月28日，工信部召开了重点稀土省（区）和企业工作会议。会议表示，将支持稀土资源和冶炼分离厂整合以及稀土企业主动参与新能源汽车、工业机器人、污染防治等领域。 目前，相关稀土公司已经开始筹划相关资本运作，印证了稀土工作会议中提及的稀土六大集团整合并非纸上谈兵；另外也可看出行业对资金的迫切需求，并且二级市场融资成为首选，这也将成为企业支持提价的主动力。 广晟有色（600259，收盘价57.24元）1月23日停牌，拟筹划非公开发行股票，面向特定投资者募集资金，但最终因与相关投资者就方案未达成一致意见，于1月30日终止。 对此，华创证券表示，一方面，终止只是暂时的，在政策大潮和2015年底完成行业整合的大限前，稀土企业资本运作不会停息。另一方面，工信部稀土工作会议后，常态化“打黑”点燃了稀土现货加速涨价的序幕，与此同时，供应商现货有限，惜售心理坚定，主流大型集团也表示目前矿源紧张且库存趋紧，无法满足在手订单，且随着之前一轮收储结束以及未来收储的开启，供给紧张局面加剧。 华创证券认为，近期，轻、重稀土均已进入上涨周期，稀土价格自2014年11月起开始反弹，至今仍处于稳定上升阶段，氧化镨钕已累计上涨7.5%，氧化镝涨18.1%，氧化铽涨42.3%，新一轮行情正在发酵，启动时点预期为2015年2月。根据历史数据分析，当现货价格累计涨20%，A股稀土板块主升浪将开启。 因此，华创证券建议首先关注五矿稀土、广晟有色；其次看好厦门钨业、盛和资源、中色股份、北方稀土和包钢股份；在稀土产业链轮动下，磁材亦存在传导机会，推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升和银河磁体。 市场关注度：★★★★ 驱动周期：中长期 重点关注：稀土扶持政策