首批民营银行加快筹建 5股强力助推（名单）

首批民营银行紧锣密鼓加快筹建温州民商银行首开股东大会 首批5家试点的民营银行正紧锣密鼓地加快筹建步伐，其中3家民营银行筹建进展迅速。本月初前海微众银行完成第一笔放贷业务，浙江网商银行给出了“今年5到6月份开业”的时间表，而温州民商银行的筹建也已进入了“冲刺期”。 昨日下午，温州民商银行股份有限公司在位于市府路525号的银行总部召开了创立大会暨首次股东大会。在该次会议上，正泰集团董事长南存辉拟任温州民商银行股份有限公司董事长、浙江电器开关有限公司董事长李建民拟任监事长，拟聘任原工商银行浙江省分行副行长兼温州分行行长侯念东为董事、行长。 拟任高管团队中，原央行温州市中心支行科技科科长施正会、原温州银监分局监管二科科长程林光拟任行长助理、袁斌拟任首席信息官；原温州银行董事会办公室主任江茜拟任董秘。上述高管团队的任职资格尚须监管部门予以审核。 温州民商银行的筹建紧锣密鼓，而浙江网商银行筹建也传出消息。昨日，蚂蚁金融服务集团副总裁、网商银行筹建工作负责人俞胜法在北京透露，浙江网商银行的筹建工作进展顺利，按计划今年3月份可向监管部门递交验收报告，预计五六月份能正式开业。 在深圳，尽管还未正式对外营业，前海微众银行的网站已于去年12月底上线。据媒体报道，微众银行原定4月18日正式营业，但目前无确定的时间表。 去年12月召开的银监会2015年全国银行业监督管理工作会议指出，要扩大民营银行试点范围，加快出台民营银行发展指导意见。 在昨日的创立大会上，温州民商银行的全体股东审议了该行的筹建工作报告、章程、议事规则、战略规划、董事会及监事会成员等有关议案并形成决议。按照银监会要求，民商银行已经完成了60余项管理制度的初稿编制工作。目前，银行总部1到2层的装修已于去年12月基本完工。 正泰集团股份有限公司副总裁、温州民商银行筹备组组长徐志武表示，民商银行将与已有银行错位竞争，主要定位于为温州中小企业提供融资服务，为民间资本提供投资渠道，填补大型商业银行信贷的“空白点”，以产业链金融等为特色，做“两小”群体(中小微企业和小区居民)的综合金融服务商。 目前，民商银行的股东总数为13家，其中正泰集团和华峰氨纶为主发起人，分别持股29%、20%。此外，还有11家企业股东，包括森马集团(9.9%)、奥康国际(9.9%)、力天房开(9.9%)、富通科技(9.9%)等企业，股东资格最终须经银监部门核准后生效。 这些股东中，有5家旗下有上市公司或自身是上市公司。徐志武表示，这些股东涉及电器、氨纶、鞋服、光纤、复合材料、机械等产业，熟悉本地市场、对目标客户的资信水平与经营状况非常了解，能够与中小微企业客户群建立稳定的合作关系，又有助于预防和解决贷款的逆向选择风险。民商银行初期将依托股东资源优势拓展业务，通过打造特色区域社区银行，支持企业创业创新。 温州市金融办副主任汪锋对记者表示：“要清醒地看到，民营银行方案更具有标杆意义，一家民营银行的筹建设立不可能根治温州经济金融面临的诸多难题，但对民间资本真正进入金融领域、探索金融市场充分竞争、促进小微企业特色服务等方面会有重要的里程碑式作用。民营银行的最大特点，就是真正由民营资本设立、经营、自担风险，是体制机制上的突破，而不仅仅作为股东但没有决策权。”(上海证券报) 苏宁云商:风格转换有望衍生新行情 苏宁云商002024 研究机构：国泰君安证券分析师：訾猛,林浩然,童兰撰写日期：2014-12-11 投资建议:双十二临近,当前市场风格下苏宁存在“补涨”机会,上调目标价至12.0元、增持。市场普遍认为公司目前仍处于“转型挣扎期”,我们认为自三季报开始苏宁经营已明显改善,转型第一阶段堪称顺利实现。后续随着信息及物流系统完善、互联网营销加强,公司有望继续缩小与京东差距。本轮牛市行情近期可能行业轮动,苏宁流通市值大、累积涨幅少(年初至今涨幅-11%)、机构持仓低,且股价具备较强安全边际,我们认为本轮苏宁有望受增量资金青睐,上调线上/线下业务PS至1.5X/0.7X,上调目标价至12元。 战略转型第一阶段已实现,后续经营有望持续好转。近年来苏宁致力于理顺线上线下渠道利益关系,积极布局入口资源、改善品牌结构并完善信息物流系统,并取得不错进展。根据网易财经数据,2014年双十一苏宁销售额同比增长超700%,移动端销售占比达38.9%,电商年度“华山论剑”交出靓丽成绩单。考虑到双十二即将来临,且公司近期营销显著增强,我们判断4Q经营仍有望保持高增速。随着信息&物流系统完善、品类建设推进,公司经营有望持续好转。 股价具备安全边际,跨境电商、第三方物流开放等项目近期有望落地。苏宁员工持股计划成本为8.63元,考虑到战略投资者弘毅投资成本价约12元(扣除分红,2015年7月解禁),目前股价仍具备较强安全边际。根据wind资讯,近期苏宁跨境电商项目有望落地,物流平台也可能向第三方开放,届时苏宁经营有望进一步夯实。维持2014-2016年EPS预测为-0.16/-0.10/-0.02元不变,增持评级。 催化剂:跨境电商政策出台;物流平台开放政策落地 风险提示:关店费用致业绩下滑;渠道利益博弈影响同价战略效果。 一心堂:实际控制人设立并购基金,外延或加速 一心堂002727 研究机构：国泰君安证券分析师：丁丹,胡博新撰写日期：2014-12-11 事件: 公司公告称公司实际控制人阮鸿献先生拟与中钰资本管理(北京)有限公司共同发起设立云南昆明钰心医药产业并购投资基金,基金认缴出资总额8亿元,其中阮鸿献先生出资人民币15000万元,占18.75%。 并购基金将主要围绕一心堂长期发展战略制定投资方向,且一心堂在同等条件下,对投资标的企业或项目有优先收购的权力。 评论: 成立并购基金,助力公司外延并购。连锁药店领域的投资项目较为繁杂,由上市公司直接开展,在项目筛选和推进上缺乏灵活性,通过实际控制人与专业投资机构合作设立并购基金,并约定上市公司享有优先收购权力,可有效提高外延并购效率。中钰资本在医药行业领域拥有丰富投资经验(公司公告称其曾尽调过企业近100家,长期跟踪企业400多家),而实际控制人在连锁药店领域耕耘多年,预计双方合作能够充分发挥协同效应。 门店扩张加速推进,维持增持评级。截至2014年三季度,公司直营连锁门店2,480家,其中云南1,915家、四川141家、广西254家、重庆38家、山西42家、贵州90家。目前公司为促进募投项目的实施推进,已将上市募投资金下放到四川等四家区域公司,加快门店扩张,预计4季度将新增门店约100家。随着本次并购基金的设立,预计2015年公司门店扩张将再一次加速,进一步推进公司走出云南,布局全国的战略。维持预测公司2014-2016EPS分别为1.23、1.53、1.86元,考虑到公司门店扩张或将进一步加速以及在电商业务的持续布局投入,维持公司目标价54元,维持增持评级。 风险提示:新开门店亏损风险,外延并购和电商业务不及预期。 大东方:价值低估,集团支持及互联网化促市值提升 大东方600327 研究机构：国泰君安证券分析师：訾猛,童兰,林浩然撰写日期：2014-11-27 投资建议:维持公司2014-2016年EPS分别为0.42/0.49/0.57元,参考目前A股可比同类公司的估值水平,考虑到与车易拍合作及转型,我们给与公司汽车业务2014PE45X估值,零售业务2014PE13X,食品业务2014PE20X,上调目标价至12元,维持“增持”评级。 汽车业务从经销时代向服务时代升级,目前估值仍被低估。公司已提出要“引领无锡车市,从经销时代向服务时代升级”的汽车业务经营转型战略,且公司已联手车易拍打造二手车电商平台,完善了新车销售、二手车交易、汽车金融,创新服务等整个业务链条。我们认为,一系列的举措已充分显示公司汽车后市场互联网化及向汽车后服务市场转型的坚定决心,且扣除百货2014年1.2亿利润和13倍估值对应15.6亿市值,我们计算公司汽车经销服务业务价值仅约为26亿元,对应其2014PE仅约为26X,仍远低于同行业可比公司53X水平,而随着公司向汽车后服务业务的渗透深入,我们判断公司价值也将恢复至市场合理水平。 董事会改选后,控制力提升,集团支持力度逐步增强。第六届董事会改选完毕后,均瑶集团在公司的董事会席位将由3位增至4位,且董事长由均瑶集团旗下人员担任,我们认为均瑶集团将开始实际控制公司,而集团旗下资产资源丰富,且大东方目前是集团旗下唯一上市平台,我们判断均瑶集团未来对公司的支持力度、多元化合作及集团资产整合力度均有望逐渐增强。 风险提示:核心商圈商业分流;汽车经销市场竞争加剧。 友阿股份:未来几年新项目密集推出,短期业绩压力犹存 友阿股份002277 研究机构：平安证券分析师：耿邦昊,徐问撰写日期：2014-10-29 事项:友阿股份10月25日晚发布2014年3季报,前3Q实现收入42.95亿元,同比降9.87%,实现扣非后净利润3.09亿或EPS=0.56元,同比降14.42%,符合市场预期。公司预计全年净利润增速在-15%-5%之间。 平安观点: 主力门店同店下滑,新开国货陈列馆店 前3Q零售、小贷、担保业务分别实现收入42.94亿/5678万/1081万元,分别同比增-1.7%/6.3%/-3.9%,其中3Q单季零售收入11.84亿,同比增4.47%,扭转了前两个季度的下滑局面。受高端消费低迷和区域竞争加剧影响,1-9月公司三大主力门店同店均有不同幅度的下滑,仅奥特莱斯店实现了20%左右增长。公司3Q新开国货陈列馆店,主售黄金珠宝首饰,此外年内新增了常德(2家)、友谊AB馆扩建储备项目,未来几年新项目将密集推出。 加大促销及费用上升,营业利润率小幅下滑 3Q单季度毛利率16.76%,同比/环比降1.49/1.56个百分点,主因公司加大了打折促销,单季度收入小幅提升。3Q单季期间用率11.58%,同比略有上升,其中财务费用率增幅最大(本期发行12亿元短期融资券和新增长短期贷款利息支出上升)。因参股公司长沙银行股份有限公司年内未分红,前3Q投资收益减少1400万元,营业利润率较去年同期降1.05个百分点至10.07%。 积极触网,名品特卖购物平台上线 公司在新业务拓展和互联网转型方面较为积极,金融板块提供稳定利润贡献,此外在O2O平台打造、参股游戏公司、互联网彩票业务等方面均有涉足。10月20日正式上线定位于中高端名品特卖购物平台——特品汇,结合友阿奥特莱斯的品牌资源提供线上购物。我们认为特品会、O2O等新业务是传统线下渠道的重要补充,但目前尚处于模式探索期,短期内难给业绩带来增量。 预计14-16年EPS=0.71、0.74、0.77元,维持“推荐”评级 湖南区域商业竞争环境愈趋激烈,公司目前已进入快速扩张期,新增多个重资产项目可能对短期业绩形成压力。考虑到小贷、担保等金融业务规模受制于资本金利润贡献有限,电商、O2O等新业务短期内难给业绩带来增量,我预计公司14-16年收入增速3.3%、10.5%、9.1%,EPS=0.71、074和0.77元,对应PE分别为21.4X/10.6X/19.6X,维持“推荐”评级。 风险提示:同店增速显著放缓;新店培育情况低于预期。 美邦服饰:品牌处于调整摸索中,收入持续下滑 美邦服饰002269 研究机构：长江证券分析师：雷玉撰写日期：2014-10-31 事件描述 美邦服饰(002269)2014年三季报报告,主要经营业绩如下:前三季度,公司实现营业收入46.94亿元,较上年同期下降18.54%;实现归属于上市公司股东的净利润2.26亿元,较上年同期下降40.94%。实现每股收益为0.22元,同比下滑42.11%。其中第三季度,实现营业收入17亿元,较上年同期下降16.02%;实现归属于上市公司股东的净利润4,711万元,较上年同期下滑70.57%。实现每股收益0.05元,同比下降68.75%。 事件评论 公司传统渠道及电商渠道处于深度调整优化过程,收入下降明显2014年前三季度,公司实现营业收入46.94亿元,较上年同期下降18.54%,其中第三季度实现营业收入17亿元,较上年同期下降16.02%。 公司传统渠道进行大店改造,不断调整优化过程中,电商渠道在建设过程中,效果不明显。第三季度毛利率为44.17%,同比、环比均有下降。 销售费用下降,管理费用、财务费用均有一定增长,因收入下滑费用率同比提升明显第三季度,公司管理费用为7,614万元,较去年同期6,242万元,增长22%。 财务费用由去年同期的3,245万元,增加到今年的3,663万元,同比增长12.88%。虽然销售费用下降明显,但因收入下滑明显,相应费用率由去年同期的32.83%提升为37.58%。 收入下滑明显,费用率提升致净利润大幅下降第三季度,公司实现净利润4,710.56万元,同比下降70.57%。因收入下滑明显,费用率提升,致净利率低至2.77%。应收账款、存货环比略有增长,期末应收账款增长为3.15亿元,存货增长为18.95亿元。 维持“谨慎推荐”评级公司渠道及产品进行深度调整优化过程中,调整至稳定状态需一定的时间。我们预计公司2014-2015年EPS为0.36元、0.38元,对应目前股价估值为32倍、30倍,维持“谨慎推荐”评级。