生意社:2014大宗商品供需指数BCI创历史最低

每经记者 施娜 发自浙江杭州

1月8日，生意社发布《2014年度中国大宗商品经济数据报告》。报告显示，BCI全年收出11根阴线、1根阳线，且11根阴线中有8根大阴线（BCI<-0.4）上半年五阴一阳，下半年则全部收阴。其中，上半年的BCI指数情况好于下半年。整体来看, 2014年12个月BCI平均值为-0.38 ，月均涨幅均值为-1.38 %，表现为BCI有记录以来最差一年。2012、2013年均是8根阳线、4根阴线。

对此，生意社总编兼首席分析师刘心田表示，BCI真实客观的反映出2014年的制造业经济两大特点:一是“下跌成为新常态”，全年除4月外，大宗商品均以跌为主，尤其是8月后，市场的下跌已然告别波浪状，而呈现瀑布式，月月暴跌，这也是大宗商品有史以来（近15年）的头一次；二是由于制造业企业的上游原料、自身产品及下游商品均“同步”下跌，产业链之间的价值空间由于价格的缩水也变得狭小，制造业的附加值已“今非昔比”，制造业的“暴利”现象近乎绝迹，制造业热度也随之降温。中国制造业经济实际在进行全线调整，制造业经济的增速、效益均出现不同程度的收缩。

同时他指出，2014年大宗商品市场主要有三大看点：首先市场商品跌多涨少，呈一九开；其次板块表现差异不分明，所有板块均以跌为主，其中能源、钢铁、纺织系“重灾区”，商品的平均跌幅均超过20%，而农副、有色、建材相形之下属于“轻灾区”，商品的平均跌幅在10%左右；再次，商品普遍跌幅较大，18个商品跌幅超过20%，28个商品跌幅超过15%，即近5成商品跌幅超过15%；仅有6个品种上涨，4个品种涨幅超过10%），全年58种商品均涨跌幅为-15.45%。

另外，值得注意的是，一些大宗商品存在“超跌”现象。所谓“超跌”，并不是当前的价格低得不合理，而是参照2012、2013年的市场表现，原本设计两三年完成的下跌幅度一年就完成了，跌速、跌势有点“超乎意料”。

最为典型的就是原油，4季度一举暴跌近50%，轻松击破80、70、60各大关口，年底在50美金终获得支撑，创6年内新低，超出了多数人的心理预期。和原油情况类似的比比皆是，铁矿石、液化气、甲醇、PTA等众多品种纷纷创出5年甚至10年新低。

对于“超跌”原因，刘心田认为，一是资本因素，“成也萧何败也萧何”，大宗商品的黄金10年本就因中国经济的高速增长而起，故2014年中国经济的明确性减速直接导致大宗商品要被投资者重新估值，资本在近几年大批量逃离大宗商品，故商品价格一落千丈。在新的能够刺激大宗商品的经济热点（如印度因素）被充分发现和认可前，资本大量回归的可能性不大；二是产业结构因素，必须注意到的是，同样是“超跌”，但产业链中下游的品种启动期要早于上游品种（汽柴油的下跌比原油早，螺纹钢的下跌比铁矿石早），这说明上游品种的下跌是被动的，是被下游拉下来的，原因还是在供需矛盾，而供需矛盾恰恰是产业结构导致的，而当前产业结构的真实面貌就是“过剩”。全球性产能过剩并非危言耸听，制造业经济和市场都存在问题，是煮副中药慢慢熬还是动个手术，前者实际上是温水煮青蛙，而后者的表现就是“超跌”，这是市场自救的最有效途径。