美团7亿美元融资传闻背后：拓展非团购业务遇压力

每经记者 张斯 发自北京

近日，业内有关“美团网获得新一轮高达7亿美元融资”的消息传得沸沸扬扬。虽然至今此事仍未被证实，但美团却因此陷入了高层离职及新业务受阻的舆论漩涡。

不仅如此，美团还遭到了来自大众点评、百度糯米和满座网三家团购网站在海报宣传语上的“夹击”。临近年底，互联网再次上演厮杀大战，这也说明行业竞争日趋激烈。

2014年以来，市场关于美团即将IPO的消息不绝于耳，但业内人士认为，随着团购行业整体发展不理想，美团的团购业务难有盈利，强行上市很难有好的结果；同时，正在转型关键期的美团在向多条战线扩展的阶段遇到了来自内外的压力，若美团在2015年上市，恐怕难以满足资本市场的期待，因此上市可能性不大。

400亿元目标存悬念

市场消息称，美团已完成新一轮融资，金额高达7亿美元，领投方为红杉中国。《每日经济新闻》记者第一时间联系了美团相关负责人，对方表示“在等消息，还没确认，尚不清楚”。另一方面，红杉中国内部人士也回应称，红杉并未领投美团新一轮融资。

据投中CVSource数据库显示，美团网已经进行过三轮融资，红杉中国的身影始终相伴。2010年10月，美团网获得红杉中国1200万美元A轮投资；2011年7月美团宣布完成B轮5000万美元融资，领投方为阿里巴巴，红杉中国、北极光创投、华登国际参与跟投；2014年5月，美团宣布完成C轮3亿美元融资，美国泛大西洋投资集团领投，红杉中国和阿里巴巴参与跟投。

业内评论称，美团此轮融资和上市无关，更多为长期发展储备资金。一方面美团拓展新业务急需大量资金，如目前在推进的外卖O2O业务；另一方面是为了接下来的长远发展留足资金。

不过，另有消息指出，真相可能是美团确实需要钱，但目前尚未融资到位，试图请红杉资本背书来放“烟幕弹”借此抬高估值，这种做法在投资界并非没有先例。但此说法被美团方面否定了。

美团内部曾流传过，王兴打算2015年上市的消息。但据一位接近红杉资本的人透露，美团在2017年前不会太考虑上市：一方面是GroupOn在资本市场受冷，美团的上市故事暂时不好说；二是美团认为自己会成为O2O大平台，不上市反而能立足长远。

“美团与京东不同，京东可以以亏损的姿态上市，再在上市之前完成对毛利率的优化，资本认可。但团购模式本身基本没有盈利空间，规模效应也无法带来显著的利润增长。同时在大众点评和糯米的竞争下，美团难以做毛利优化。”互联网分析人士王利阳对《每日经济新闻》记者表示，虽然美团的规模不断扩大，但无法盈利始终是难以回避的问题。据了解，目前美团的毛利率仅为4.75%。

事实上，作为团购鼻祖GroupOn，近期因抵不住持续加大的亏损，终于另谋出路开始转型为电商网站。在国内，团购网站的窝窝团早在2012年就开始向商城模式转型，帮助商户进行移动电商化。窝窝团CEO徐茂栋在接受《每日经济新闻》记者表示，“团购不是完整的商业模式，注定将成为电商的标配。”

2014年早些时候，王兴曾对外表示，美团2014年交易额将达400亿元，营收达到19亿元，同比增幅均超过200%。根据团800的数据显示，2014年1~10月，美团的交易额分别为20.41亿、20.11亿、23.93亿、24.14亿、29.06亿、31.14亿、38.40亿、43.61亿、37.79亿、38.46亿元。不难发现，美团在8月份时达到最高峰后，9月份业绩出现下滑，团800将这个现象称为“下半年定律”。如果美团要达到2014年全年400亿元的目标，11月和12月的月均交易额要达到46.5亿，这无疑有些困难。

“相比2013年未能完成年度目标，2014年能否完成目标对于处在关键期的美团来讲意义更大。”王利阳表示，此次如果融资消息属实，可能是美团想做好长期应战的资金储备。目前来看，仅以团购概念上市对美团颇为不利，难以打动资本市场，美团需要在新业务上站稳脚跟后再上市更有说服力，这需要大量的资金。

值得注意的是，中国的众多团购网站中，迄今还没有哪家上市，此前唯有拉手网曾一度冲击上市未果。上海一家VC人士透露，这个行业是竞争白热化的范例，哪家网站先上市，就有可能借助由此而来的品牌影响力在竞争中占据优势。

去团购化布局障碍重重/

美团早已意识到团购业务的局限性，近几年开始尝试通过打造垂直业务逐步转型，陆续将优势业务独立运作。不过，业务线太广泛给美团带来太多的“敌人”。

近日，大众点评、百度糯米、满座均在海报上，“针对”美团发出讽刺的语音。12月19日，饿了么在网上发声，严厉谴责美团对其员工无故殴打，并表示不会再选择沉默，对美团的形象造成了一定的冲击。

在王利阳看来，在百度收购糯米，大众点评引入腾讯之后，美团在团购业务上主要的两大对手显然成为了不差钱的“影子”巨头。美团想要延伸发展的外卖业务，也遭到了阿里和百度的重金布局，随着巨额资金涌入，外卖已进入烧钱阶段。

值得注意的是，美团号称外卖业务单日突破150万单也被曝出刷单的消息。有消息爆料称，从9月份开始，美团外卖每月的补贴额近2亿元。“如此大的补贴政策，势必会有不少商家刷单，美团方面，为了增加订单量，早日成为外卖第一，极有可能对商家刷单行为睁一只眼闭一只眼。”王利阳说。

与此同时，美团想延伸的在线旅游市场及电影发行市场，行业都面临众多的竞争对手，就连曾计划推出的商用WiFi，如今也被大众点评联合腾讯截了一道。

据《每日经济新闻》记者不完全统计，如果美团从9月开始实施补贴，至今已接近4个月时间，美团仅在外卖业务上就差不多用掉了7亿多，再加团购、电影、酒店等业务线的拓展，还有在《天天向上》、《非诚勿扰》等综艺节目以及地铁、楼宇等广告投放，整体投入可见一斑。因此，此时会传出新一轮7亿美元融资的消息似乎并不难理解。

王利阳表示，目前来看，美团扩张的领域战线太长，对手太强。美团目前急需在新业务上站稳脚跟，但半年多时间过去，除了用补贴夺下外卖第一外，其他新业务并无太多进步，此时想让资本市场给出更高的估值难度可想而知。

不过，好在团购市场竞争已趋于稳定，美团不会在此领域被对手大幅度攻击。据易观国际发布的研究报告显示，到2014年上半年，美团已经占据团购市场56%的份额。

业内人士认为，虽然团购模式有困境，但仍然是当下最主流的O2O模式，因为团购最主要消费的服务是餐饮，而餐饮有两个特点，一是市场规模非常大，每年数千亿的规模，而电影不过300亿；二是餐饮很难标准化，食物总是追求尝鲜，所以这就使得餐饮总是需要借用团购这个营销利器。

此外，据美团一位在职城市经理爆料，美团的3号人物、美团销售副总裁杨俊已经离职了，此人在校内、饭否时期就跟着王兴创业。离职原因就是上述所谈到的，随着团购业务不被看好，其他新增业务的拓展，杨俊地位逐渐边缘化。

不过，在《每日经济新闻》求证时，该传闻被美团内部人士否定，“杨俊是创始人之一，也是股东之一，怎么可能这个时间离职”。

尽管上述诸多传闻真假难辨，但是有一点可以肯定的是，美团陷入了舆论的风口。王利阳认为，以美团目前的情况而言，2015年不太适合上市，而且美团也不用急于上市，投资人也不会催促美团，但美团确实需要进一步提升资金储备，为长远打算了。