平安转债低价赎回倒计时 盲目买入将现亏损风险

每经实习记者黄小聪 随着市场不断回暖，大盘蓝筹估值修复行情持续演绎，而与正股走势关联紧密的相关转债也出现大幅走高，并屡屡触发各自的强制转股条件。其中，中国平安于23-27日多次提示实施平安转债赎回事宜，《每日经济新闻》记者发现，目前距离停止交易和转股只剩10个交易日，而转债和正股又几乎是完全同步波动，但许多投资者还在不停买入，要是不能在此日期前实现转股，则可能面临到期被低价强制赎回的风险，而数据显示，上周五平安转债收盘价164.13元，公告的赎回价仅仅是100.14元。 中国平安转债赎回三次提示 随着中国平安近期股价创下年内新高，抢眼的表现也触发了转债赎回条款。中国平安于22日公告称，公司A股股票自2014年11月11日至2014年12月22日连续30个交易日中已有15个交易日收盘价格不低于平安转债当期转股价格的130%，首次触发可转债的有条件赎回条款。 接着，公司于25-27日连续三次提示实施平安转债赎回事宜，决定行使平安转债提前赎回权，赎回平安换股债。赎回价格为100.140元/张，赎回登记日为2015年1月9日，赎回登记日次一交易日（2015年1月12日）起，平安转债将停止交易和转股。 记者注意到，从12月29日的交易日算起，到2015年1月9日停止交易和转股日，平安转债只剩10个交易日。而截至本月24日，尚未转股的平安转债金额约为163.77亿人民币，占可转债发行总量的62.99%。 就在中国平安公告转债赎回前后的3个交易日内，平安转债已经发生了较大的转股潮。12月22日转股数量2061.58万股，转股金额为8.5亿元；12月23日转股数量4596.56万股，转股金额为18.95亿元；12月24日转股数量9445.33万股，转股金额为38.93亿元。 转股套利空间微乎其微 虽然中国平安三次公告了转债赎回提示，但记者发现，公告以来交易量反而不断创出新高，上周累计成交254.8亿元，日均成交额超50亿元，区间振幅达到17.27%。 值得注意的是，12月26日平安转债收盘价是164.13元，601318正股中国平安收盘价是67.81元，最新转股价41.22元，转换价值=100/41.22×67.81=164.51，转股溢价率=(转债当前价格－转换价值)/转换价值×100%=(164.13-164.51)/164.51=-0.23%，也就是说目前转债和正股几乎是完全同步波动。 而在前几天，这个转股溢价率还要更大些，转股还存在一定套利空间。“除非不懂而且不了解平安转债将被提前赎回的，不然都应该尽快转股。”大同证券投资顾问刘云峰曾向大智慧通讯社表示，如果不实行转股则非常不划算。 此外需要关注的是，平安转债的十大持有人中，包括了保险资金在内多家机构投资者。这些机构投资者不可能不在赎回到期日之前进行转股。而如果不了解转债的投资者此时还在不停买入的话，随着赎回日期的临近，届时若出现到期被强制赎回的话，以周五买入量55亿元计算，那么该部分买入市值将只能赎回30多亿元。 可以看出，目前平安转债溢价率为-0.23%，虽然转股还存在套利空间，但已经微乎其微，其实在这个阶段，平安转债的债性已经变得很弱，而股性变得很强。 刘云峰同时表示，“对于投资者而言，折价转股也有T+1的风险。而若临近赎回期仍未能脱手转债，则要承受转债价格暴跌的风险，直至低价赎回。转股期内，上市公司会有拉升股价促进投资者转股，故意给投资者套利的机会，这样公司就不用再每年付转债的利息，此外巨量的转债存量也会给正股造成压力。” 三种情况应区别应对 考虑到当前转债价格高于转债约定赎回价格，预期在还剩10个交易日的转股期内，转债持有人为保护自身利益，将优先选择即刻转股，而不是到期以较低的约定价格被赎回。而对于正股与转债可能出现的涨跌情况，投资者该如何应对呢？ 首先，要是出现正股和转债同步齐涨的话，而在此前已买入转债的投资者，除了直接抛出转债获利以外，还可以选择尽快转股，从转债溢价率来看，29日开盘时正股如果不低开0.2%转股那么还是合算。而如果此前还没买入转债，那么此时也没必要再去买转债了，再去买入转债只会徒增到期被低价赎回的风险，这时候只需买入正股持有即可。 其次，要是出现正股跌而转债涨，那么此前买入转债还未转股的投资者，可以直接抛出获利，此时去转股就显得没有意义。而如果还想跟风买入转债的投资者，除了要考虑到期被赎回的风险，还要面临着转债调头下跌的风险，即使届时再转股，也将面临亏损。 再次，要是出现正股涨而转债跌，那么此前买入转债还未转股的投资者，此时应该尽快进行转股，因为这时候出现套利空间，此时转股就是最好的选择，而此前还未买入转债的投资者，如果还想买入转债，则必须把握好赎回登记日的时间，在登记日前完成转股，以免被低价赎回。