降息提前超预期 基金经理看好券商股

每经记者 李娜

上周末，央行的降息行动让资本市场始料未及，那么，公募基金的观点如何？对此，《每日经济新闻》记者采访了多家基金公司人士。

降息时点超预期

11月21日，央行宣布自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。

“降息时点比预期早，大家都预计明年会降息，今年货币政策的流动性主要是通过定向降准等方式来维持。”沪上某基金公司投研人士向《每日经济新闻》记者表示。

而深圳某基金经理也称，此前公司预计年内会出现全面降息，明年A股将进入一个降息周期，没想到监管层动作会这么快。不过，央行发布降息消息前，外盘中概股已有明显异动。当前我国经济进入新常态，“三期叠加”意味着我国经济在速度上或有所放缓，投资大幅增长拉动物价上涨的可能性也基本不存在。

近日，汇丰中国公布的最新数据显示，11月份汇丰制造业PMI预览值由前值50.4%回落至50.0%，此次回落也创下了近半年以来新低。同时，10月宏观经济的运行数据也表明实体经济未达预期。

“就算央行降息对实体经济构成利好，但目前市场不具备牛市所有要素。最为关键的是，整个经济的新增长点没有找到，牛市很难在经济下行空间中产生。但是，从流动性角度或者政策角度来看，A股市场确实有一定的上升空间。”前述沪上投研人士进一步分析称。

基金仓位仍保持高位

与此同时，公募基金的仓位近期始终保持高位，仓位再大幅度提升空间较小。

来自德圣基金研究中心的数据显示，截至11月20日，偏股方向基金仓位微降。可比主动股票基金加权平均仓位为88.08%，相比前周下降0.14个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为82.15%，相比前周下降0.27个百分点；配置混合型基金加权平均仓位70.56%，相比前周下降0.31个百分点。测算期间沪深300指数跌1.65%，扣除被动仓位变化后，偏股方向基金主动变化微弱。

从具体基金来看，过去一周基金均无明显增减仓操作。扣除被动仓位变化后，有3只主动增持幅度超过2%，其中0只基金主动增仓超过5%；而6只基金主动减仓幅度超过2%，其中0只基金主动减仓超过5%。

监测数据进一步表明，大型和中大型基金公司方面操作都较为一致，多数选择小幅减仓，其中嘉实、博时、广发等减仓幅度较大；中小型基金公司方面，东吴、信达澳银、浙商等加仓较大，金元惠理、华富、天治等基金减仓幅度较大。从具体基金来看，加仓幅度较大多为保本型基金和偏好新蓝筹配置的主题型基金，而减仓幅度较大的基金并无明显的风格特点。

前述基金经理则表示，针对本次降息可能是对现有持仓结构进行微调，整体变化不大。

券商股热度再升温

“降息对地产股最为有利，可以降低其融资成本，特别是那些高负债的行业，比如航空股和周期型行业。地产股可能会有估值修复行情，其大周期行情已过去也是注定事实。目前最为看好的应该是券商行业。”前述沪上投研人士表示。

而在此前沪港通的刺激下，券商板块就已成为不少基金眼中的金矿。

海富通基金就表示，目前市场中热点变化快，资金偏向在大类资产中切换，投资热情持续，无论投资人的选择如何，券商都是最大的受惠者。加上沪港通的开启，将继续加大券商实施国际化战略、建立面向国际的金融资产交易平台的机会。未来金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品、融资融券业务等，都将为券商提供非常好的发展机遇。