从“三分天下”到不超一成 碧桂园主动调整海外战略

每经记者 区家彦 发自广州

去年凭借在马来西亚热销百亿成功晋身千亿房企俱乐部的碧桂园，今年的海外业务遇到烦恼。

《每日经济新闻》记者了解到，去年热卖百亿的碧桂园马来西亚金海湾项目，今年遭遇部分购房者退订，原因是一些客户未能申请到贷款。随后，马来西亚雪兰莪州出台新政策，通过抬高购房门槛防止外国开发商大举进入，也让公司在当地的项目面临一些尴尬。

面对不利的市场形势，与去年提出海外业务 “五年内三分天下、十年内占半壁江山”的高姿态不同，今年以来，碧桂园主动调整海外战略。据了解，碧桂园首席财务官吴建斌为公司设定了10%的限额，即海外投资比例占总投资额不超过10%。

“虽然马航事件等有一定的特殊性，但它反映了国内房企在海外拓展过程中面临的不可控风险”，香港粤海证券投资银行董事黄立冲告诉记者，与过度追求规模相比，通过放缓扩张速度、积累海外开发经验以修炼内功，对碧桂园未来在海外市场取得更好的成绩更有意义。

付款手续繁琐，金海湾现少量退房/

“去年8月，我跟着碧桂园组织的看房团到马来西亚金海湾项目，并定了一套总价200万元的公寓，没想到今年7月收到开发商通知，由于银行无法批准贷款，需要改为全款，最终只能选择退房”，陈云（化名）无奈地说。

2013年8月，在马来西亚的柔佛州新山，由碧桂园自主开发的首个项目金海湾正式发售。仅两个月时间，总体量高达115万平方米的碧桂园金海湾便成功卖出6000多套，认购金额达到100亿元，不仅成为公司去年的单盘销售冠军，更让碧桂园只用了不足一年时间，就成为马来西亚最大的地产商。

然而，这个被誉为国内房企最成功的海外项目，如今却遇到烦恼。据陈云透露，按照当时签订的购房协议，金海湾项目首付款比例为5%，剩余部分由购房者向工商银行或中国银行马来西亚分行申请跨境贷款。但自今年8月起，包括陈云在内的一些购房者被告知，贷款申请被银行拒绝，这意味着这批买家需要全额付款。

“由于在马来西亚购房的按揭利率仅4%左右，明显低于国内，大多数买家都是通过按揭购房，如今需要全款购房，大大增加了买家的资金压力。也有部分买家觉得无法享受低利率按揭不划算，更倾向于退房”，陈云告诉记者，还有部分买家的房贷申请尽管没有被拒，但迟迟无法获批，因此也选择退房。

对此，碧桂园相关人士向《每日经济新闻》记者回应称，“确实有少量客户因个人原因选择退房，但比例不到10%，属于正常的交易变动范围”，由于马来西亚允许客户分13期支付房款，多数中国客户仍选择现金支付。选择申请贷款的中国客户，目前已有相当一部分成功申请到按揭。此外，由于金海湾项目持续新增的签约已经远远覆盖了退订的数量，所以项目整体销售受影响不大。

海外政策风险隐现/

相比银行拒贷引发的退房事件，更令人担忧的是政策变动带来的风险。

根据新加坡《联合早报》援引马来西亚英文报纸《星报》的报道，马来西亚雪兰莪州于今年9月推出购房新条例，提高外国人和外国公司在该州购置房产的最低门槛。据悉，新条例已从9月1日起生效，其规定，雪兰莪州每个地区外国人的购房门槛提至100万~300万林吉特 （约合190万~570万人民币），部分区域外国人购房门槛较此前提高近一倍，此举被业界认为是为了防止海外开发商大举进军雪兰莪州。

《每日经济新闻》记者了解到，自2012年初正式进入马来西亚以来，碧桂园已投资了3个大型项目，除了位于柔佛州新山的金海湾，其余两个项目均在雪兰莪州。

碧桂园相关人士向记者表示，这两个项目的目标客户群均为本地购房者，因此受上述政策影响不大。碧桂园近几年对海外投资市场做了充分调查和了解，每到一个新市场都会紧跟当地法规，和相关政府部门保持密切沟通，确保各方面运作都符合政策要求。

事实上，这并非马来西亚房地产调控政策首次收紧。今年2月28日，马来西亚首相署经济策划单位宣布，自3月1日起，外国人在马来西亚联邦直辖区（吉隆坡、布城及东马纳闽）购房置业的门槛从50万林吉特（约合95万人民币）提高至100万林吉特（约合190万人民币），不动产所得税最高比例提至30%。

“国内房企发展海外业务最大的风险就是政策”，黄立冲告诉记者，由于不少国家对房价上涨的敏感程度较国内更高，一旦房价上涨速度过快，他们有可能会采取激进的手段抑制房价。类似本次雪兰莪州出台的新政策有可能蔓延至更多区域，这也是国内房企出海时不得不考虑的潜在风险。

海外战略转向谨慎/

去年在马来西亚市场旗开得胜之后，海外市场一度在碧桂园的战略布局中占据核心位置。碧桂园总裁莫斌在年初接受《每日经济新闻》记者采访时表示，公司希望未来5年能够实现“三分天下”的目标，即海外市场、广东省以及广东省外的国内市场实现三足鼎立；在未来10年，希望海外市场和国内市场能够实现“二分天下”。

然而，今年以来受马航飞机失联等“黑天鹅”事件影响，碧桂园海外销售逐渐回归平淡。据公司方面透露，今年前三季度，公司马来西亚项目的合同销售额约16亿元，澳大利亚项目的合同销售额约11亿元。在2014年仅剩一个季度的情况下，碧桂园要想超过去年海外市场70亿元的合约销售额，难度极大。

“我们对海外市场投资将更为审慎”，莫斌在碧桂园今年中期业绩发布会上表示，公司未来会继续物色合适的项目，但进入新的市场都会从小项目或合作项目做起，逐渐积累经验，5年内海外资产占集团总资产的比例不会超过10%。

吴建斌坦言，虽然海外业务的毛利率预计能达到35%，高于国内，但由于地域问题，碧桂园的全产业链模式无法在海外复制，优势难以体现。出于财务安全和审慎发展的考虑，公司放慢了海外发展步伐。

“对碧桂园而言，放慢海外扩张步伐未必是坏事”，辉立证券房地产分析师陈耕向 《每日经济新闻》记者表示，海外业务虽然有更高的毛利率，但由于国外的预售制度更严格，造成房企资金回笼缓慢，反而对公司的现金流造成不利影响。随着海外市场风险逐渐暴露，放缓扩张速度实现稳扎稳打并积累经验，对于公司未来在海外更好地发展有利。

克而瑞研究中心分析师朱一鸣向记者表示，随着海外销售放缓，碧桂园完成销售目标的压力自然落到国内市场。但今年前9月，碧桂园已经完成全年目标的63.3%，由于下半年公司拥有1700亿元的可售货值，只要维持积极的销售策略，完成全年目标难度不大。

“公司一直根据海内外市场情况灵活调整供货安排，以实现总体销售增长。对于2014年1280亿元的合同销售目标，公司将尽力达成，但同时因为我们在土地等资本开支方面有灵活度，目标是否完成并不会给企业经营带来压力”，碧桂园方面表示。