保理业渐染互联网基因 供应链金融频现新玩法

年化收益8%-12%、平台上线一周交易额过千万元，对于P2P网贷行业来说也许算不上最亮眼的记录，但对于一家注册资本金为5000万元的保理系公司来说，其将传统业务搬上自有平台、开挖融资新渠道后交出的首份成绩单依然引人注目。

“保理公司建平台或与现有P2P平台合作，本质上实践的都是一种供应链金融，我们用这个链条上核心企业的信用，将投资者和供货方的资金流、信息流打通。”硅谷厚朴（北京）金融信息服务有限公司总经理何坤说。

保理公司自建P2P平台

硅谷厚朴的“普惠理财”平台，并不是嫁接P2P与保理业务的最先行者。早在这之前，爱投资、中瑞财富、礼德财富等已经推出相关保理业务产品，银湖网也与大秦商业保理有限公司达成战略合作。但与P2P为保理商提供融资渠道的合作方式不同，硅谷厚朴是厚朴商业保理有限公司的全资子公司，其搭建的“普惠理财”平台履行信息中介的职责，金融中介的角色则由母公司实现。

传统保理业务对普通公众来讲并不常见，是供货商为解决融资需求或现金流问题，将对采购方的应收账款折价转让给保理商，而保理商为其承担包括贸易融资、销售分户账管理、应收账款的催收、信用风险控制与坏账担保在内的相关责任，属于供应链金融中的上游部分。在P2P引入保理业务的新模式下，保理商将应收账款的收益权转让给平台投资者，并承诺回购和支付利息。值得注意的是，应收账款的质押权并未转让，因此保理公司仍然负有兜底义务。

一位长期从事P2P行业观察的分析人士告诉记者，准确地说，保理公司对接的是P2B平台，平台将融资端的企业和投资端的个人联系在一起，同时风控流程由已经具备相关经验的保理公司完成，而非平台“自风控”或向外部的担保公司或小贷公司转移风险，在一定程度上分离了平台的金融中介和信息中介双重身份，合规性更高。

但也有某保理从业人员认为，传统保理公司分为自担保和担保保险机制两种风控方式，但因为后者的成本通常在2个百分点，所以多数保理公司采用的还是自担保方式。因此，为了降低项目上线后的系统性风险和潜在的社会舆论压力，保理公司对应收账款就真实性和违约性风险展开的尽职调查也应该更加严格。

如何坤所言，公司打造自己的网贷平台是出于战略性布局考虑，但保理与P2P的“联姻”归根到底是对供应链金融的实践，因此对链条上的买方企业即第一还款源要有严格的资质审核和尽职调查，同时对周转期限有所筛选。

上述业内人士告诉记者，在保理业务联姻P2P拓展市场的前期阶段，肯定会求稳，上线的也都是最优质的项目，关键是在中后期也要一以贯之，同时这个市场规模最终会有多大目前还不好判断，因为真正熟悉保理模式的个人投资者既少也比较分散，现在更像是全局性的“拓荒期”。

据了解，目前传统保理业务的融资成本通常在6%-13%，对接银行的商业保理贷款最高可达15%，在平台对投资者放出8%-12%的年化收益，除去接入第三方支付的手续费和银行托管费，对平台方来说最多能有3-5个点的毛利润。但何坤说这还未到盈利阶段，自己搭平台更像是一个战略性的动作，二期还会引入其他保理公司的优质项目，同时增加更多的技术创新和金融产品创新因素。