肉制品销售不佳 双汇发展第三季度营收净利双降

每经记者 唐强 曾剑 王霞发自成都、上海

长期以来，双汇发展（000895，SZ）都保持着稳定增长的业绩与股价，甚至被投资者誉为消费类的“白马股”。然而，这只绩优股却在近两个交易日连续下跌，市值合计蒸发超过100亿元。

双汇发展上周五（10月24日）晚发布的公告显示，公司第三季度营业收入和净利润双双同比下滑。

齐鲁证券研报内容称，公司三季度营收惨淡的外因在于整体经济和消费继续疲软，双汇季报不会是孤例，但更重要的内因可能在于公司传统肉制品产品老化，经销商利润空间下降，新品的推广进度缓慢。

但 《每日经济新闻》记者注意到，就在今年9月中旬，双汇发展还曾公开发布看多第三季度肉制品销量的观点。

综合多位业内人士的观点，公司业绩受到影响主要是屠宰量和肉制品增速放缓，短期内由于猪肉价格变动不大和需求疲软，预计四季度增速不会有较大提升。

单季指标几乎全线下降/

10月24日晚，双汇发展披露的2014年三季报显示，1~9月，公司营业收入为331.54亿元，同比增长2.01%；净利润为31.62亿元，同比增长11.56%；扣非净利润为29.33亿元，同比增长9.23%。

从数据上看，这似乎是一份不错的业绩报表。但《每日经济新闻》记者注意到，具体到第三季度，双汇发展各项指标几乎是全线下降。7~9月，公司营业收入为121.11亿元，同比下降0.69%；净利润为9.65亿元，同比下降15.68%，扣非净利润为9.64亿元，同比下降8.22%。

一位长期观察双汇发展的业内人士告诉记者，单季营收同比微降，也与猪肉价格正相关，猪肉价格去年同期较高，造成今年三季度营收不理想，并且毛利率也受到了影响。

在季报出炉后，不少券商迅速发布针对双汇发展的研究报告。综合来看，大部分券商一改中报时发布的“业绩符合预期”的立场，认为双汇发展第三季度业绩“低于预期”。

齐鲁证券认为，单从三季度来看，双汇发展收入增速显著回落；随着成本端畜禽价格上涨，该公司第三季度屠宰和肉制品的利润率均出现环比回落。中金公司也表示，双汇发展肉制品销量和吨利低于预期，销量下跌使得产能利用率下降。一系列连锁反应导致公司第三季度业绩不及预期。

对于三季度的业绩情况，有投资者通过深交所互动易向上市公司发出问询。对此，上市公司陆续回复称，原因在于三季度市场需求不旺，造成肉制品销售同比下降；同时，原辅包装材料成本不同程度上升，造成肉制品单位盈利水平下降。另外，公司产能利用率下降致单位成本、费用上升，使肉制品单位盈利水平下降。

双汇发展在互动易上表示，公司会针对目前的情况做有针对性的研究、改革，力争在第四季度和以后扭转局面。

对于公司前景，瑞银证券指出，双汇发展2015年上半年双汇整体盈利仍然存在压力。收入上，增量或主要来自于净利率较低的屠宰业务；成本上，2015年猪肉价格同比上涨幅度约为10%左右；费用上，公司与SFD合作的全新低温产品将上市，预计前期费用相对较大。

股价昨跌停 机构抛售3.64亿元/

此前，双汇发展在接受券商调研时曾表示，公司肉制品第三季度的表现将不错。

双汇发展发布的投资者接待记录显示，今年9月18日，平安证券王俏怡对公司进行了调研，公司董事会秘书祁勇耀对其进行了接待。在回答王俏怡提出的 “肉制品上半年销售不理想的主要原因？三季度情况如何？”等问题时，祁勇耀表示，“公司肉制品在三季度是旺季，销量增速7月份一般，8月份还不错，估计9月份也不差。”

对此，有投资者称，9月18日已经接近第三季度末，双汇发展却作出了与实际情况大相径庭的预测。

那么，公司为何会出现预测失准？对此，记者拨打了双汇发展证券部电话，但截至发稿前，电话无人接听。

记者注意到，10月24日双汇发展开盘时还仅是小幅微跌，而半个小时后走势瞬间突变，盘中股价一度下探至30元/股附近。最终，双汇发展全天下挫4.99%，股价收于31.83元/股，成交总金额超过6亿元，其市值较前一个交易日蒸发约37亿元。

在经历了两天的休市后，双汇发展的跌势并未就此打住。昨日（10月27日），该股刚开盘便下挫，最终躺在了跌停板之上，公司市值再度蒸发约70亿元。

龙虎榜10月27日数据显示，双汇发展买卖前五几乎被机构席位霸占，卖出力度明显更为强势。其中，4机构逆势买进1.38亿元；另外，中信证券（山东）滨州黄河五路营业部现身买入1378万元。反观卖方阵营，前五席均被机构投资者包揽，5机构狂抛3.64亿元。

双汇发展间接控股股东万洲国际（00288，HK）昨日开盘也一路走低，创上市以来新低。

东方艾格农业分析师马文峰向《每日经济新闻》记者表示，总体来讲，从去年到现在，养猪的利润一直不是很好，并且中美猪价差不多，进口产品也没有很大优势。

不过，也有业内人士分析认为，从长远看来，肉制品行业格局依然稳定，长期空间仍大，国内生鲜肉品的品牌化升级进行中，双汇发展依旧有很大的潜力。