扩产8AT变速器需10亿 盛瑞传动欲明年重启IPO

每经记者 彭斐 发自北京

在首次IPO计划遭否3年后，出于产能扩大考虑，山东盛瑞传动股份有限公司（以下简称盛瑞传动）再提上市融资。

10月25日，在接受《每日经济新闻》记者专访时，盛瑞传动董事长兼总经理刘祥伍透露，预计在明年上半年，公司将再启上市计划。在刘祥伍看来，与3年前为提升产品不同，上市计划重提，主要因8AT自动变速器扩产存在10亿元资金需求，而这也是解决客户单一性的关键。

不过，一位券商人士表示，盛瑞传动能否最终实现上市，很大程度上取决于其8AT自动变速器的市场表现，并由此带来的公司业务结构的实质改变。

不排除借道海外上市/

公开信息显示，盛瑞传动成立于2003年，是由国内最大的柴油机生产商潍柴集团改制而来，是国内品种最全的重型柴油发动机零部件生产基地之一。2011年5月，在冲刺IPO的关键时刻，因公司超90%的主营收入来自潍柴集团及其控制企业，盛瑞传动上市计划遭证监会否决。

对于3年前遭遇的 “滑铁卢”，刘祥伍直言，“那时提上市，主要是提升老产品，但因大客户单一，上市计划最终被否”。

记者注意到，在2011年的材料中，公司、保荐人及律师一直强调盛瑞传动拥有独立性，但盛瑞传动经营高度依赖潍柴系却是不争的事实。刘祥伍向《每日经济新闻》记者表示，公司成立之初就认识到对潍柴过于依赖的问题，但那时8AT自动变速器还处于研发阶段。

在一位券商高级策略人士看来，如要重启IPO计划，盛瑞传动必须改变业务结构，首要则是降低对潍柴系的依赖度。“现在潍柴占比（营收）还在70%，但与之前比较已经降了20个百分点，2015年能降到60%的水平。”刘祥伍透露，公司目标是四六开，潍柴在营收中的占比为60%，其他占40%。

在刘祥伍看来，潍柴的市场占比，在国内工程机械领域占60%，汽车领域占40%，“我们也是潍柴第一大供应商，这点肯定不能轻易舍掉，二者属于互相依赖的关系”。

为打破对潍柴的依赖，从2007年开始，盛瑞传动就开始研发8AT自动变速器，并于今年7月批量生产，所匹配的首款车型陆风X5也已上市。然而，订单与产能的矛盾已摆上案头。据刘祥伍透露，今年8AT自动变速器产量目标在1.1万台左右，但按客户需求，仅陆风一家，明年需求就在5万台。在刘祥伍看来，如果2011年公司成功上市了，自动变速器产能提升可能就快了，但当时上市计划被否，“我们就在社会上寻求其他金融产品进入”。

在业务结构改变上，盛瑞传动还是寄望于上市融资。刘祥伍称，现在急于上市，就是想把8AT自动变速器产能提上去，需要10亿元资金。值得注意的是，鉴于3年前的被否经历，刘祥伍透露，“我们也在考虑其他渠道，可能通过其他方式进行上市，不排除借道海外的可能。”

自动变速器市场增速约20%/

与3年前提升老产品的动机不同，此次虽尚未正式上报材料，但对于募集资金的分配，盛瑞传动已有了自己的算盘。刘祥伍向《每日经济新闻》记者表示，“其中40%（募集资金）用于AT自动变速器生产基地建设，40%用于产业链的打造，剩下的主要用于研发。”

值得注意的是，在盛瑞传动首款8AT自动变速器正式投产之前，世界范围内可生产8AT自动变速器的厂家，主要有德国采埃孚、日本爱信和韩国现代。

在多位汽车制造业内人士看来，盛瑞传动已成为世界上第四家掌握8AT自动变速器技术的企业，而其未来的业务也将逐渐向AT自动变速器转移。

国家乘用车自动变速器工程技术研究中心常务副主任徐向阳透露，2013年，中国生产了700万台自动变速器，而国内自主研发的自动变速器仅占不到1%的市场份额。对此刘祥伍称，这意味着，我国每年进口自动变速器需要花费80亿美元。

原机械工业部部长何光远表示，汽车零部件是我国汽车工业的软肋，我国汽车工业由大变强的关键在于发展汽车零部件核心技术，尤其是自动变速器。

记者获取的数据显示，当前中国汽车市场自动变速器的装车率约为40%，其中合资品牌的装车率超过60%，而自主品牌汽车自动变速器的装车率还不足10%。与此同时，过去10年，我国自动变速器市场增长率高达35%。一位汽车行业资深人士认为，未来数年，我国自动变速器市场仍然会保持20%的高速增长。

据盛瑞传动规划，到2020年其自动变速器将实现100万台的年产量，占据中国乘用车10%的市场，2022年企业将实现260亿元的产值规模。不过，前述券商人士向《每日经济新闻》记者表示，企业产品规模的预计，还要看盛瑞传动能否顺利上市，而这都需要看资本市场对此的判断。