基金：调仓不减仓 乐观“改革主线”

虽然股市持续震荡，一些基金经理仍保持90%的股票仓位。在他们看来，当前应继续乐观看待后市投资，紧盯经济增速可能会错失大量投资机会。国庆节之后，不少基金经理在第四季度普遍出现了一轮调仓，但他们依然是“在战略上仍是看多的，而在战术上则体现出谨慎”。

有基金经理认为当前市场的逻辑与改革持续推进密切相关，从目前情况看，市场趋势未变，一轮中长期的牛市仍在进行当中，每一轮下跌都可能是较好的买入时机。

记者昨日从深圳一家合资基金公司获悉，有基金经理在四季度调仓后仍有90%的股票仓位。这位管理多只基金的基金经理在今年取得了较为领先的业绩表现，继续保持高仓位面对当前的市场显然需要一定的勇气。他向《上海证券报》坦言，调仓不等于减仓，四季度调仓是为了优化持股结构。虽然四季度以来A股做多动能有所减弱，但总体仍处于一波牛市格局当中，应继续以乐观的态度看待，中长期A股牛市未变。

该基金经理认为，基于改革是当前牛市的推动力和基础因素，国企改革以及军工资产领域可能是持续具有吸引力的标的，而在军工资产方面未来最具有弹性的标的可能是涉及民参军的上市公司，在行业上可以关注海洋工程、雷达探测、军工软件、航天发动机等中国军工行业正在快速推进的领域。

博时基金投资经理王雪峰也认为国防军工具有较多催化剂，未来仍具看点。他认为，尽管市场在短期出现一些波动，但这种扰动因素可能不会对市场造成重大影响，A股的中长期投资机会仍然存在，比较值得布局的行业包括国企改制、国防军工、环保治理、土地流转等。

宝盈核心优势基金经理张小仁也认为四季度应对市场保持乐观。他向记者表示，影响市场的主要矛盾已不再是经济增速，市场更关注的是经济质量和流动性趋势。各项改革和调结构措施，让人看到经济质量未来的希望;通过各种新创设工具的调节，资金成本也处于有效回落趋势中。

“由于第三产业的发展，国内可以承受的经济增速是有比较大的下移空间的，再像过去一样紧盯经济增速，可能会错失大量的投资机会。”张小仁强调，除非经济出现崩溃式下滑，否则不能再以经济增速作为判断市场的基础，而且也不能轻易判断经济是否见底。

他进一步认为，众多深层次问题需要借力资本市场来解决，所以有关资本市场健康发展的政策可以更为乐观地期待，考虑到目前的市场大背景，应该对A股市场持续地保持乐观的心态，而那些最需要借力资本市场、最需要引导资金流入的行业，可能就是最具有吸引力的投资方向。