2014年私募界大盘点：私募话语权大幅提高

每经记者朱秀伟牟璇 近期的火爆行情仍然令人欢欣鼓舞，虽然2014年还未走完，但牛市氛围已经形成。 2014年，对中国私募界而言，值得隆重书写，指导中国资本市场发展的十年规划，即《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》中，将“培育私募发展”单独列出，私募的政策地位已经悄然变化。 行情的火爆，也让私募舞台变得更加宽广，这一年，我们目睹了私募规模急速膨胀；也目睹了草根派私募业绩大放异彩；还目睹了私募市场话语权“膨胀”。当然，也有一些不尽如人意的事情，比如去年私募冠军遭遇“堵单”事件；严打内幕交易，多家私募“躺枪”等等。 尽管有波折，但在今年剩下的3个月中，茁壮成长的私募行业定能给市场带来更多的精彩。同时，我们还将看到《每日经济新闻》带来的“2014年度中国私募基金”的评选，一同见证中国私募的力量。 ① 纲领性文件扶持私募春天来到 2013年，新的《证券投资基金法》正式实施，让私募终于有了正规的身份。而2014年，政策的力度更大。 5月9日晚，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称《意见》），内容共计九条三十三项，被业界称为新“国九条”。 《每日经济新闻》记者注意到，在2004年，国务院出台的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（俗称“国九条”）中，将发展资本市场提升到国家战略任务高度，也为此后推动股权分置改革创造了政策条件。 时隔十年，资本市场再度迎来顶层设计，新“国九条”明确提出，到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。《意见》同样从九个方面勾勒出今后6年资本市场的发展路线图，标志着我国资本市场将进入改革季。 新“国九条”引发业内广泛热议，除了此前市场熟知的“混合所有制”、“股票发行注册制改革”等内容外，“培育私募市场”等内容均首次被单独列出。 “曾经游走在法律边缘的阳光私募，终于得到政策的大力扶持，私募的春天来了。”来自深圳的某阳光私募基金经理向记者表示。 《意见》明确两点，其一为“建立健全私募发行制度”。建立合格投资者标准体系，明确各类产品私募发行的投资者适当性要求和面向同一类投资者的私募发行信息披露要求，规范募集行为。对私募发行不设行政审批，允许各类发行主体在依法合规的基础上，向累计不超过法律规定特定数量的投资者发行股票、债券、基金等产品。 其二为“发展私募投资基金”。按照功能监管、适度监管的原则，完善股权投资基金、私募资产管理计划、私募集合理财产品、集合资金信托计划等各类私募投资产品的监管标准。并提出“依法严厉打击以私募为名的各类非法集资活动。” ② 成为“正规军”备案私募超3800家 如果说，“新国九条”为私募大发展指引了方向，那么中国证券投资基金业协会对私募的备案则是政策支持的开始。 今年3月17日上午，私募投资基金管理人(第一批)见面会在北京举行，首批50家名单出炉，私募基金正式告别野蛮生长，纳入“正规军”。 十年前，“私募教父”赵丹阳率先引入信托模式，采用信托、银行、证券和投资顾问四方制约方式，发起首只基金——赤子之心中国成长，专注投资于在海外上市的中国概念股；2004年发起成立“深国投·赤子之心（中国）集合资金信托”，投资于A股市场。这种多方合作模式赋予私募基金以更加阳光的方式参与基金管理，解决了私募基金多年“地下运作”的困境。 2003年7月，云南国际信托直接担任投资顾问，发起成立了“中国龙”，成为第一只投向本土的阳光私募基金。这也是目前大多数私募基金的运作方式。 用了整整10年，私募走上了正轨。 截至10月12日，根据格上理财数据统计，中国证券投资基金业协会备案私募基金管理人有3886家，员工数合计高达67508人。已备案私募基金产品有741只，涉及305家私募基金管理人，私募基金管理人注册资本合计4929.18亿元。 此外，在已备案的私募基金产品中，自主发行544只，其中，证券投资基金（456只），商品基金（43只），股权投资基金（38只），创业投资基金（3只）。共涉及242家私募管理人。通过信托通道发行67只，华润信托、外贸信托占据半壁江山。另外，通过基金子公司发行106只，资管通道发行（包括证券资管、保险资管、期货资管等）7只，其他通道发行17只。 资料显示，私募基金管理人虽然分布广泛，但绝大多数集中在北京、上海、深圳，三地合计占全部的60%。 ③ 市值管理盛行私募扮演重要角色 在“新国九条”中，除了“培育私募发展”外，还首次提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”，今年以来“市值管理”也是火遍A股市场，不少私募在其中扮演了重要角色。 深圳某小市值上市公司的董秘向记者说，“几乎每周都会接到私募的电话，要跟公司合作市值管理，进行上下游并购。” 有人用“一二级市场联动”来形容这种模式。据了解，目前最常见的玩法是，私募先在二级市场大量买入股票（或通过大宗交易平台购买），然后帮助上市公司在上下游产业链上寻找并购标的，一旦上市公司完成并购，利好刺激股价，私募则可实现持有股票市值的上涨，然后伺机退出。如果股价走势不尽如人意，这些私募还会在二级市场维护股价。 Wind统计显示，2013年中国并购市场共完成647起并购交易，较2012年增长超过50%，其中交易数量最多的12月完成并购案例89起。而今年上半年上市公司发生并购案例2007起，涉及交易金额1.27万亿元，相当于2013年全年并购重组交易涉及金额的总额。 如今并购市场还有一个特点，即什么行业火爆，并购标的就来自该行业。比如去年的手游，今年的影视。今年1~9月，A股已披露涉及影视行业并购数量100余起，涉及金额近1000亿元，远超2013年的数量与规模。 不少私募通过这种方式赚到了利润，但一些类似和上市公司联合“坐庄”的模式也存有隐忧。 ④ 合理利用规则私募话语权提高 各行各业都在忙着“转型”升级，私募也同样如此，开始从幕后走到台前，主动发声，比如泽熙投资。 成立5年、一直备受市场关注的私募泽熙投资，去年以来投资风格大变。擅长短线的泽熙掌门人徐翔，一改往日风格，主动当起了长期股东，比如参与增发锁定一年，而且持股数量巨大。值得注意的是，曾经异常低调的泽熙，今年以来主动出击，利用规则增加话语权，主动制造话题、热点，比如高送转临时提案、举牌，甚至是直接派驻董事。 10月10日，康强电子（002119，收盘价12.87元）发布简式权益变动报告，泽熙旗下产品合计持有公司的股份已经达到5%举牌红线。对于增持目的，泽熙投资称是为了二级市场投资。此外，未来12个月内，将视康强电子的运营和发展状况及其股价情况等决定是否继续增持康强电子的股份。这仅仅是其中一例，泽熙通过类似方式介入的上市公司还包括宁波联合（600051，收盘价10.09元）、工大首创（600857，收盘价16.23元）、鑫科材料（600255，收盘价5.48元）、黔源电力（002039，收盘价11.48元）等。 从低调到主动出击，从短线到中长线，从二级市场到一级或者一级半市场，私募“一哥”徐翔领衔的泽熙，正经历一场嬗变。 不仅是泽熙，其他一些私募也有类似的做法。其实，这类案例在成熟市场十分普遍，比如巴菲特就是进驻上市公司董事会，以外部资本力量调整公司内部决策的方式，打造出了伯克希尔·哈撒韦这艘投资航母。有机构预测，“近几年来私募大佬的手法转变很快将被众多大户、私募以及机构投资者模仿，进而在国内形成新的投资模式。” ⑤ 严打内幕交易私募法律责任明确 2014年，证监会掀起了一场稽查风暴，特别是在大数据这一技术手段的帮助下，内幕交易案件频频曝光，公募基金涉案较多。不过，也有传闻私募大佬涉案，今年5月，就先后传出两位私募大佬被调查，分别是王亚伟和徐翔。 先是传出因为涉及停牌前买入南风股份（300004，收盘价36.52元），王亚伟被证监会约谈。随后又传出证监会稽查人员到华润信托调查泽熙担任投资顾问的产品，主要了解信托计划的情况、交易执行情况、产品持有人及交易记录等，当时有分析称或因泽熙提前介入东方锆业（002167，收盘价15.34元）重组。 不过上述传闻很快得到澄清，王亚伟所在公司称“公司一切正常”，而关于泽熙投资涉及内幕交易消息，每隔一段时间就会传出，但均未被证实。 但是私募“内幕交易”并不是没有，年初证监会发布了处罚公告，因提前获悉天音控股（000829，收盘价9.48元）与苹果合作的消息，而买入股票构成内幕交易的深圳某知名私募被证监会处罚。类似案例还包括紫石投资张超等。 7月11日，证监会就《私募投资基金监督管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）向社会公开征求意见。这是自2013年6月颁布新修订的基金法之后，监管层首次出台对私募基金的监督管理办法。其中对合格投资者较为重视，投资者的门槛明显提高。此外，《办法》对违规行为尤其是内幕交易规定了更严格和明确的法律责任。 《办法》要求，相关从业人员不得有以下行为，包括将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事投资活动；不公平地对待其管理的不同基金财产；利用基金财务或者职务之便，为本人或者投资者以外的人谋取利益，进行利益输送等。总共有9项行为被禁止。 ⑥ 公募基金经理再燃“奔私”热情 从前公募一统江湖的时代渐渐改变，近年来，私募基金相对丰厚的薪酬和相对宽松的监管环境，使得越来越多的公募基金经理或者券商从业人士投身私募，或自立山头开创自己的投资品牌，或是加盟优秀私募公司。因此，越来越壮大的私募基金经理团队中出自公募、券商的占据大部分，而小部分则属于民间派。 根据Wind数据统计显示，截至9月21日，今年以来基金经理离职人数已经攀升至146人，创出基金业年离职人数的新高。2012年和2013年基金经理离职人数分别为111人和138人。在公募基金中难以大展宏图的基金经理将目光投向私募基金，而券商中具备研究优势的卖方人士也面临着相似的选择。今年以来，私募的地位大大提升，大部分已经获得基金业协会备案，随着私募“转正”，行业发展预期向好，明星分析师、明星基金经理都选择“奔私”。 素有“股市巫师”之称的原安信证券首席策略分析师程定华今年投身私募，加盟常春藤资产，轰动一时。程定华在安信证券从事策略研究时，因多次说准市场走势，押准拐点，从而奠定了他在机构中极高的声望；而曾经战胜王亚伟的明星公募基金经理、华商基金投资总监孙建波也已经加入私募基金景林资产，担任景林资产旗下A股私募基金的投资基金经理。 至此，近几年在公募基金享有盛名的部分基金经理已经离开公募投身私募，如华夏基金王亚伟、易方达基金江作良、兴业全球基金王晓明、中邮基金彭旭等。 私募基金于2003~2006年开始萌芽，在当年选择吃螃蟹的人毕竟还是少数，多数人选择观望。而当2007年和2008年，尤其是2008年遭遇经济危机以来，这个行业正在慢慢显示出新兴事物的成长力。在2008年，大放光彩的阳光私募吸引了不少人才涌入，这一时期加入私募的公募基金人才开始不断增加，呈现逐年递增趋势，但随后长达6年的熊市使得不少私募从业者铩羽而归。不过，今年以来不断上涨的行情再度点燃了“公转私”的热情。 ⑦ 赵丹阳回归高呼牛市来了 阔别A股长达6年后，享有“私募教父”美名的赵丹阳今年回归A股，并发行了两只信托产品，引起了市场的关注。 2004年2月20日，赵丹阳在中国境内发行了首只私募信托基金，开创了阳光化的私募信托基金经营模式，此后他又陆续发行了4只产品，有“私募教父”之誉。 他多年的投资经历如今仍然在市场中传诵，2003年赵丹阳在香港成立赤子之心“中国成长基金”，在当年的熊市中获得45%的投资回报，2004年收益超过30%，至2007年时，该基金累计回报高达371%。然而在2008年初，赵丹阳清盘全部产品选择离场，成为中国基金史上首只主动清盘的基金。他以这种近乎极端的方式离开A股市场曾引发市场极大争议，如今事实证明赵丹阳的决定是正确、明智的。 如今，赵丹阳宣布回归A股并成立私募产品后，再一次旗帜鲜明地唱多，他表示未来将会是中国有史以来最大的牛市，现在才刚刚开始。 在今年4月的诺亚财富赤子之心上海投资策略会上，赵丹阳表示，目前A股已经进入最便宜的时候，混合所有制将是中国牛市的引爆点。 在市场牛熊的判断上，赵丹阳坚定指出A股牛市快来了，2000点就是A股的底部。以中国石化（600028，收盘价5.19元）为例，目前市盈率10倍多，平均市净率1倍多，是18年以来最便宜的时候，比1000点的时候还便宜。而中国石化H股市盈率仅8倍、平均市净率仅0.8倍，6%的股息率，完全低估了其价值。 与此同时，赵丹阳回归后其一举一动也引人关注，从最新数据来看，继今年一季度买入全聚德（002186，收盘价20.52元）后，今年二季度以来赵丹阳又在全聚德大幅加仓，动用金额约2亿元。 ⑧ 行情转暖阳光私募业绩抢眼 今年三季度，A股走出久违的大反弹行情，其间，股票策略私募整体表现出色。 据私募排排网数据中心统计，三季度的反弹行情中，1470只股票策略产品整体上涨12.18%，略微跑输沪深300指数，但有582只产品涨幅超越沪深300指数，占比39.59%。其中，1433只产品获得正收益，占比97.48%，仅36只产品负收益，1只产品净值则没有变化。个股行情突出使得部分私募产品获得了较高收益，12只产品收益率超过40%，190只产品收益率超过20%，没有产品下跌幅度超过10%。 “山东信托-泽熙3期”以60.76%高收益夺得三季度冠军，而“中融信托-环球财富01号——第01期”则下跌8.07%，首尾相差高达68.83个百分点。 其中，徐翔管理的泽熙投资成为最大赢家，5只股票策略产品三季度平均收益高达40.63%，其中，“山东信托-泽熙3期”三季度获得60.76%收益，高居三季度榜首，累计净值高达6.5725，成为反弹行情的最大赢家。该产品凭借三季度的强势表现，今年以来取得了137.57%收益，位居今年收益排行榜榜首，在冠军争夺中占据了绝对的优势。“华润信托-泽熙1号”三季度也取得54.98%的收益，在所有产品中高居第三名，累计净值也高达5.9259。另外，“华润信托-泽熙4期”、“山东信托-泽熙2期”和“华润信托-泽熙5期”也分别取得33.68%、27.48%和26.27%收益，排名靠前。 除此之外，鸿逸投资、中域投资、玖逸投资等业绩排名靠前。 相关投资人士认为，阳光私募业绩抢眼和行情上涨有着密切关系。 率先在今年初喊出市场慢牛起步的明曜投资董事长曾昭雄在接受媒体采访时表示，沪指2016年将重上3000点。进入第四季度牛市启动第一波后或有震荡蓄势。沪港通、优先股发行、新股发行、制度完善与机制创新等相关政策不断利好股市，四季度震荡过后，宏观局势向好，企业盈利好转的预期等积极因素，将继续推动牛市行情初级阶段逐级展开。 ⑨ 2013年度中国十佳私募获业内认可 去年，《每日经济新闻》评选出2013年度中国十佳私募，从今年来看，上述私募无论是规模还是业绩，仍然获得了市场较大的认可，体现出《每日经济新闻》评选的权威性和客观性。 3月17日，中国证券投资基金业协会公示“私募基金管理人”，50家私募基金成为首批登记备案的公司，其中，去年十佳私募基金的重阳投资、明曜投资、世诚投资均在首批50家备案的公司名单中，此次备案意味着阳光私募发展11年后首次成为被官方认可的金融机构，而上述私募成为首批备案名单中的一员，显示出其在行业内的相对领先地位。之前，私募基金都是借道信托公司、券商等平台，以投资顾问、研究顾问的身份来发行自己的私募基金产品，此次获得牌照资格后，意味着私募基金获得了合法地位，可以以独立管理人的身份自行发行产品。 十佳私募除了成为正规军外，在业绩上也毫不逊色。其中，十佳私募之一的创势翔今年业绩再度排在前列，根据私募排排网数据，今年以来黄平管理的创势翔1号获得了101.21%的收益率，黄平近两年的收益率超过300%，是近两年阳光私募里绝对的冠军。 汇利资产今年也取得不俗业绩，其旗下20只产品中，汇富4号今年以来收益率达到46.90%，其余产品中今年业绩超过20%的也有6个。 《每日经济新闻》致力寻找经受住时间考验，长期跑赢市场，治理结构优异的私募基金，为投资者利益守望。自此，2014年度十佳私募评选也正火热开启中。