振东制药前三季业绩或降三成 激励计划解锁压力陡增

每经记者 曾剑

振东制药（300158，收盘价17.66元）首份激励计划今年面临不能解锁的窘境。公司昨日发布业绩预告，预计前三季度的归属净利润同比增长-30%~0%，扣非净利润更是同比大幅下滑。值得注意的是，根据振东制药9月发布的限制性股票激励计划草案，公司今年股票解锁的条件为2014年扣非净利润同比增长28%。有券商医药行业分析师认为，振东制药要实现今年的股票解锁条件很难。

前三季业绩或降30%

公告显示，振东制药预计1~9月归属净利润为4078.22~5826.03万元，相比去年同期的5826.03万元下降幅度为0~30%。上市公司表示，业绩同比下降源于公司部分产品销量下降，新建厂房投入使用，累计折旧同比增加，研发及广告宣传投入加大。

《每日经济新闻》记者注意到，截至9月30日，振东制药非经常性损益预计为2190万元。也就是说，公司前三季度的扣非净利润预计为1888.22万~3636.03万元，相比去年同期的5427.02万元大降33%~65%。

值得一提的是，振东制药于9月12日发布了《首期限制性股票激励计划（修订稿）》。公司拟向包括总经理李志民等在内的数十名激励对象授予786万股限制性股票。其中，首次授予限制性股票716万股，授予价格为6.29元。按照安排，激励对象可在有效期内按照30%、30%、40%的比例分批解锁。而今年的解锁条件为，振东制药2014年度实现的扣非净利润同比增长28%，净资产收益率同比增长不低于4.7%。

资料显示，振东制药2013年度的扣非净利润为7478.17万元，这意味着公司在今年要完成9572.06万元以上的扣非净利润才能达成解锁条件。从三季度业绩预告来看，振东制药在第四季度至少需要实现5936.03万~7683.84万元的扣非净利润，相当于公司单个季度完成接近去年全年的扣非净利润，压力之大可想而知。

分析师：公司业绩仍有爆发潜力

不过，由于一些行业自身存在的季节性因素，相应公司的业绩也可能集中在四季度体现。因此，断言振东制药无法实现业绩解锁条件似乎并不恰当。不过，从历史情况来看，振东制药下半年的业绩对公司全年业绩均难以起到决定性作用。如公司2012年上半年实现了3812.44万元的扣非净利润，而当年下半年只有2512.06万元；2013年上半年，公司的扣非净利润为3529.62万元，下半年为3948.55万元。

记者以投资者身份致电振东制药，公司证券部一人士表示，现在还无法下定论，公司正在加紧步伐，全力冲刺第四季度，争取达成业绩条件。

东北证券医药分析师刘林向《每日经济新闻》记者表示，整体来看，单个季度要力挽狂澜的确比较难。不过，振东制药业绩具备在2015年、2016年大幅增长的潜力。公司现有和在研产品丰富，是上市企业中少有的同时在中西药领域持续进行研发创新的企业。目前，公司的主导产品岩舒增量正在稳步推进，一旦完成，业绩仍有望实现爆发式增长。