ST公司各出奇招谋自救 退市改革引爆保壳大战

每经记者 李智 实习记者 黄霞

当烈日被阵阵的寒意所取代，A股市场又迎来了新一年的保壳季。只是与过去明显不同的是，随着推动多年的退市改革有望尘埃落定，逾30家站在暂停上市悬崖边的上市公司，面对的是空前严峻的考验。不管是出售资产还是借壳重组，它们中的一部分已经亮出了自己的保壳妙计，让今年的保壳大战显得格外热闹。

*ST昌九停牌掀保壳高潮

上周末，*ST昌九的一则停牌公告，引起了不少业内人士的关注。公告称，“本公司于2014年10月9日晚接到控股股东江西昌九化工集团有限公司（以下简称昌九集团）书面通知：2014年4月赣州市国资委批复同意的昌九生化保壳三项措施未能成功实施，当前时间紧迫，为避免公司被暂停上市，昌九集团将于近期研究筹划公司新的保壳方案。”

不同于一般的*ST公司，*ST昌九，曾因赣州稀土借壳的预期而成为大牛股。但在这一预期破灭后，其股价遭遇令人心惊肉跳的连续10跌停，让不少融资买入者爆仓，引发了资本市场上的第一次“两融惨案”。

在面临暂停上市风险之时，昌九集团和赣州市国资委，在停牌公告中以“时间紧迫”等词汇，毫不掩饰地表达了对于保壳的渴望。

“其实在每年四季度，保壳都是一个主题，但是今年的情况有些不一样，原因就在于退市制度改革的推动。”一位业内人士对《每日经济新闻》记者表示，在证监会强调退市常态化的背景下，除了主动退市以外，包括连续亏损、欺诈发行等强制退市也再次被明确，交易所也进一步出台了相关细节。此外，具有央企背景的长油的退市，也显示出了监管层的决心，使得很多站在退市悬崖边的企业以及背后的股东方，感受到了空前的压力。

保壳路上各显神通

根据同花顺统计数据显示，沪深两市已经在2012年和2013年连续两年出现亏损的企业 （剔除已经暂停上市）一共有35家，如果今年再次出现亏损的话，就将触及连续亏损三年的“红线”而被暂停上市。*ST昌九的紧急停牌，仅仅是这一次自救行动中的一个缩影。在通过主业扭亏希望渺茫的背景下，资产重组（含借壳）是ST企业保壳的一大法宝。

近期连续七个“一”字涨停的*ST新材，就是受益于9月30日提出的“资产出售+增发收购安迪苏营养集团100%股权”的资产重组方案，公司一位人士对记者表示，安迪苏并表的时间暂时无法确定，但是出售相关资产及时完成的话，就能够避免今年继续亏损，然后再进一步推动收购安迪苏集团的事宜。除了*ST新材以外，*ST仪化等公司均已经提出了重组方案。

一位业内人士表示，重组并购对于保壳来说，无疑是一个很好的选择，但并不是所有企业都能找到志同道合的重组方，而且重组耗时较长，并不能立刻反映到业绩之上，所以一些企业就选择了出售资产。

就在10月15日，原本在上半年还处于亏损状态的*ST派神就发布公告称，预计今年1~9净利润为500万元~720万元，实现扭亏为盈。而扭亏的原因正是公司以公开挂牌方式出售一宗土地资产。此外包括*ST钢构、*ST普林、*ST海化、*ST三鑫等多家公司，也都在今年实施了或者正在推动资产出售计划，以帮助公司在今年实现扭亏。

值得一提的是，除了上述公司以外，包括*ST精功、*ST常铝、宝德股份、*ST东力、天龙光电以及此前提到的*ST昌九，都处于停牌筹划重大事项的状态，为保壳作最后冲刺。

谁能“绝处逢生”？

随着时间的流逝，留给ST公司自救的时间也越来越短，虽然这30多家面临退市风险的公司中，大多已经开始行动，但仍有一些公司挣扎在暂停上市的悬崖边。

比如上半年亏损2.886亿元的*ST锐电，近期又陷入了涉及12亿元的诉讼当中，保壳压力骤升，再比如被卷入造假上市漩涡的万福生科，此前预测前三季度继续亏损，但停牌至今依旧没有提出足以扭转危局的方案。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，有部分ST公司虽然上半年出现亏损，前三季度也业绩不佳，但是并不排除在今年第四季度 “绝处逢生”的可能。比如因为将三季报提前至今日披露，引来资金关注的*ST东数，今年1~9月亏损7327.15万元。但是公司同时表示，闲置资产处置的工作正在有序推进，预计年内将会有实际性进展。如闲置资产处置能够在年末前完成并达到预期收益，全年业绩预计可实现扭亏为盈。否则，预计亏损将不超过1.3亿元。

再比如此前预计前三季度亏损3500万元至5000万元的*ST天业。实际上在今年8月，公司的增发计划就已经通过证监会审核，当时公司表示如果发行方案在8月实施完毕，预计2014年能够实现扭亏，但是目前依旧没有实施。对此，*ST天业一位人士对记者表示，虽然方案已经获得审核通过，但是公司尚未获得正式批文。也就是说，增发批文下发的时间以及相关事宜办理的进度，将成为影响*ST天业能否扭亏为盈的重要因素。