奥信天力借“资本+实业”模式 打造中国式“都福”版图

资本并购市场从不缺乏时代的弄潮儿，而将资本并购和实体产业进行紧密结合的实践者并不多。不过初登资本市场的奥信天力(NASDA代码：ABAC）欲做这一领域的领军者。

8月26日，奥信天力宣布收购了武汉光谷奥源科技股份有限公司（以下简称光谷奥源））95%的股权。这是自今年7月，纳斯达克上市企业——天力农业更名为奥信天力、王平出任董事局主席后，在短短两个月的时间里进行的第二次并购。此前，7月17日奥信天力还宣布收购了湖北航奥伺服制造技术股份有限公司（以下简称航奥制造）88%的股权。

与一般并购不同的是，奥信天力并购这些企业并不追求短期的财务回报，而是通过帮助这些企业做强做大以获取长期的资本回报。

作为奥信天力的掌门人，董事局主席王平是一个多年游走在实业与资本之间的弄潮儿。近日，在位于北京国贸万达广场的奥信控股总部，王平表示，奥信天力一直坚持“资本+实业”的投资方式，而且这已经被证明是一种成熟的商业模式，因为美国都福集团早已通过这一模式成长为世界500强企业。而奥信天力未来的目标，就是坚持深耕农业，在做大做强农业板块的同时，按既定公告的多元化战略方针，稳步进行高增长有选择性的并购，打造中国版的都福集团。

打造中国版“都福”/

近段时间，都福集团是一个王平常常挂在嘴边的企业。他说，这是目前自己最为推崇的一家企业，也是奥信天力未来发展的标杆。

那么都福集团到底是一家什么企业呢？公开资料显示，都福集团是美国一家成立于1955年的多元化的工业产品制造企业，业务已横跨30多个行业，年销售额达80亿美元，市值近160亿美元。与传统企业的发展模式不同，其增长的方式主要依赖于并购，换句话说，都福集团是一家“买卖公司”的公司，但与一般财务投资人追求财务回报不同，都福集团的投资回报更多是寄托于企业的长远发展。

而王平之所以推崇都福集团，是因为奥信的发展模式与其极其相似，而且王平已经在这一领域耕耘多年。

2003年，刚下海的王平投资成立了武汉奥信投资担保有限公司，主要进行资本投资的担保业务。但是2008年王平改变了这一单纯的资本操作模式，当年9月，王平以1500万元投资了第一个实业项目，这笔投资让王平尝到了实体投资带来的不菲回报。随后的两年里，王平陆续投资建设了5个产业园。

截至2014年上半年，统计数据显示，奥信控股旗下现有控股公司50余家，员工5000余人，资产规模数十亿元，在湖北、山东、河南、陕西布局了九个产业综合体项目。

是什么让它的发展如此神速？王平说，奥信的做法是将产业和资本深度融合，先出让部分股权获取资金支持，然后用资本整合上下游产业，培育成龙头企业，最终推动所投资企业上市获取巨大收益。

而奥信天力登陆资本市场的目的是获取更大的资金支持，以“资本+实业”的模式继续加速并购继续扩大规模。王平说，之所以选择美国资本市场，一是因为开放透明，监管严格，投资者信任度较高，二是美国资本市场对接全球，奥信天力可以充分调动全球资源进行整合。

一位研究并购的证券人士表示，奥信的商业模式与众不同，其充分利用美国上市公司优势，通过被并购公司的业绩增长来影响上市公司的估值，实现了并购方和被并购方的共同发展。

王平说，资本加实业的商业模式是毋庸置疑的，因为美国都福集团的成功就是最好的证明。而对于奥信天力来说，上市只是迈出了一小步，是上半场一个比较好的结果，而下半场要吸引认同这一模式的更多的战略投资加入进来一起做大。

助力中小企业转型升级/

不过，奥信天力也与都福集团并非完全相同。都福集团大部分并购的企业都是行业龙头企业，而奥信天力则更愿意选择具有发展潜力的中小企业进行扶持。

自2008年金融危机爆发以来，中国实体企业尤其中小企业面临着资金、技术、管理以及市场等各种问题，每一步发展都步履维艰。尤其是资金，几乎扼住了中小企业发展壮大的咽喉，因为资金主要来源——银行贷款往往很难获得。但中小企业往往是最具发展活力的，特别是在一些新兴的产业领域,发展速度惊人。而奥信天力正是看到了这一点。

王平说，世界500强企业大都是通过并购成长起来的，中国有着数量非常庞大的中小企业，但大多数企业竞争力不强，因此企业发展到一定规模后，需要通过并购和市场整合来壮大规模和市场竞争力。奥信天力对具有发展潜力和增长空间的中小企业投资，通过金融支持和管理提升，通过孵化和加速让中小企业做大做强。

事实上，奥信天力的判断踩准了时代的脉搏。统计数据显示，2013年中国并购市场宣布交易案例数量5233起，披露金额案例数量4496起，披露交易规模3328.51亿美元，与去年同比分别增长17.15%、21.35%和5.72%，并购数量和并购规模均为近7年来最高。

但实际上，按照中国企业家的固有思想，企业被并购就像卖掉自己的孩子一样，往往会产生抵触情绪。“找并购企业比找女朋友还难”，王平说，对企业家来说，企业是一辈子的事情，很多人认为并购是被人吃掉了。 但王平强调，奥信天力的并购并不是吃掉企业，而是帮助企业产业升级，除了充分发挥上市公司的融资平台，还将利用上市公司平台优势把国外先进的管理、技术等引进来，支持中国企业走出去发展。

王平说，很多企业有时会出现暂时性的经营困难，但是还是具有行业优势和市场优势地位，因此未来提升空间很大，而奥信天力不仅要提供企业所需的资金度过难关，还要提供战略规划、国际化管理经验和国内外先进技术支持，以帮助企业打破发展的天花板做强做大。

当然奥信天力并不是所有公司都收购，也有自己的标准。目前收购标准主要分为：一是“三高两低”项目（高科技、高成长性、高附加值、低能耗、低污染的项目）；二是符合产业发展方向、政府大力支持、市场有需求的行业或领域。三是产业链条具有延展性，能形成产业链条与产业集群发展的行业或领域；四是自身有一定的研发、生产、销售市场等，还需要具有良好的经营管理团队。

在这个过程中，被并购的企业可以与奥信天力进行充分的沟通，无需担心管理团队被架空，因为奥信天力并不会撤换原有的管理层，也不会进行经营上的干涉。

年内业绩有望大增/

目前，美国都福集团股价在80多美元，总股本1.6亿股，总市值约150亿美元。与都福集团相比，奥信天力的总市值相对较小。

但是王平对于奥信天力的发展充满信心。为了防御公司单一经营的风险，在7月和8月相继并购了航奥制造和光谷奥源。王平表示，这只是奥信天力在并购道路上迈出的一小步，奥信天力未来在做大做强农业板块的基础上，将大力并购节能减排、新能源、新材料、医疗科技及机电产业里的优质企业，最终形成8大产业板块，并谋求每个板块核心公司上市发展。

不过也有投资者对此存有疑问。因为资本市场关心的是奥信天力价值能否得到改变和提升，目前公司不断收购不同行业的公司，如果只是简单的资产注入，那么奥信天力如何让这些企业达到更高的增长空间和盈利呢？

王平的做法是进行股权激励，凡是奥信天力计划并购的企业，核心管理层将留在公司服务至少三年，并愿意接受“股权激励计划”，即实现盈利目标即奖励。

例如，奥信天力现金并购航奥制造60%的股份后，预测2014年到2016年每年净利润为450万元、900万元和1500万元，如果完成了这一业绩目标，管理团队将获得股权激励。

又如奥信天力并购光谷奥源95%股权，奥信天力的计划目标是2014年到2016年净利润分别为260万元、680万元和1050万元。

王平说，奥信天力的对赌协议与一般的投行、私募、风投相比，价值取向截然不同，因为一般投资是期望于财务回报之上的投资，而奥信天力则是寄托于实体经济之上的发展。

奥信天力将助力并购企业的发展，保障企业未来的可持续发展及长期盈利能力。此举将保护原有股东及新加入战略投资人的权益，即高额的投资回报率。

而这一投资回报率是相当高的。统计数据显示，并购确实能为投资者带来高额的回报。在国内IPO退出渠道收紧的背景下，PE机构逐渐青睐以并购方式退出。2013年披露并购退出案例达270起，为2008年以来最高值，账面退出回报率为3.86倍。

以目前的并购发展速度，奥信天力的营收有望在一到两年内超过百亿元。但这一目标，对比都福集团，显然还有很大的提升空间。

如今，一手牵资本，一手牵实业，奥信天力正在加大并购力度，开启在资本与实业之间的长袖善舞模式。 （文/卫涛）