山西汾酒中报净利大跌6成 经销商策略谋变

每经记者 郭梦仪

山西汾酒的中报昨日（8月19日）出炉，中报数据显示其业绩在进一步恶化：该公司上半年营业收入大跌43.42%至23亿元，净利润的跌幅更高达63.47%。对于利润下滑，山西汾酒称是由于"营业收入减少主要系期内商品销售结构变化以及销量减少所致"。

有业内人士表示，山西汾酒的现状，与其目前没有形成强势的省外市场和面向全国的核心大单品有关。不过，受到香型的地域限制，清香型无法在南方市场有所建树，"要形成为真正的全国性品牌，山西汾酒需要'借力'浓香型等大众香型产品，才能在市场上有所作为"，酒类专家王健在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

山西汾酒中报利润大跌6成

山西汾酒中报数据显示，2014年上半年，山西汾酒实现营业收入约23亿元，同比下降43.42%，实现归属于上市公司股东的净利润3.6亿元，同比下降63.47%。

财务数据显示，山西汾酒2013年上半年营收和净利润都有小幅增长，营业收入为40.66亿元，同比增长6.52%；净利润为9.86亿元，同比增长7.34%。2013年全年营收为60.87亿元，同比下滑6.04%，净利润为9.6亿元，同比下滑27.64%。

从2012年开始的白酒行业调整期，山西汾酒的业绩都相对稳定，虽然有所下滑，但是下滑的幅度并不大。而今年上半年的业绩，可以算山西汾酒调整期时交出的最差成绩单。

而从单季来看，山西汾酒业绩的下滑速度更为剧烈。根据山西汾酒财报数据显示，今年一季度该公司营收为15.57亿元，同比下滑44.28%，净利润下滑54.46%至仅3.42亿元；今年二季度该公司仅实现营业收入7.43亿元，几乎创下了山西汾酒近几年的单季新低，净利润仅有1800万元，比2013年二季度的2.34亿元大幅下滑92.37%。

山西汾酒除了主要财务数据的下滑，被称为白酒的"利润蓄水池"的预收账款也在持续下滑。2014年上半年，山西汾酒预收账款为1.80亿元，同比下滑了52.36%。

对于严重的业绩下滑，山西汾酒解释称，系期内商品销售结构变化以及销量减少所致。

但对于利润的大跌，王健认为，其主力高端产品青花瓷销售大幅下滑或是最主要的原因，虽然其报表中并未透露青花瓷的具体销售情况，但今年上半年其毛利率下滑了8.11个百分点至69.63%。

经销商策略谋变

对于山西汾酒的业绩下滑，在王健看来，除了大环境的原因以外，其自身产能的飞速膨胀和市场的萎缩矛盾，一直无法调和。而且，由于主打市场山西增量有限，省外市场被一线酒企打压严重，加上清香型白酒并不被全国市场认可，这让山西汾酒作为清香型白酒的代表，有些被动。

王健透露，白酒调整期以来，山西汾酒向流通环节强势压货，在一定程度上保证了业绩没有那么快的下滑。

但是，这样的方法使得流通环节以及消费者库存居高，经销商打款积极性下降。一位不愿具名的经销商在接受《每日经济新闻》记者采访时透露，山西汾酒对于任何规模的经销商都是同一种政策，这打压了不少以汾酒为主力推广产品的大型经销商的积极性。

不过，山西汾酒也在做改善。上述不具名经销商表示，在8月15日在汾酒内部的"打假工作恳谈会"上，山西汾酒表示，未来要对经销商进行重新梳理、考核和分级，分为优质、一般和边缘三种；考核分级之后，会进行相关的政策调整，对不同经销商实际不同的政策。

不过，在王健看来，山西汾酒的省外市场拓展艰难的另一原因,在于香型问题。由于清香型白酒仅在北方市场，如山西、河南河北等地被接受，而南方市场对清香型白酒的口感并不感冒。"山西汾酒可以考虑收购其他香型的白酒地区厂家，形成以清香型为主，其余香型为辅的产品结构，逐渐布局全国化市场"，王健如此说。