新一轮退市制度改革启动，证监会、沪深交易所日前同时发布完善退市制度意见稿，明列主动、强制退市的多种情形。总体而言，在这一轮改革中新增定性退市条件较多，而涉及财务等方面的硬性指标与上一版本的退市制度基本一致。
由于退市制度意见稿中新增退市公司重新上市的有关规定，基本与IPO趋同，重新上市条件较上一版本严苛。上市公司一旦退市，要想重新回到沪深两市难度就增加不少。
证券时报记者统计发现，依据退市规则，截至一季度财务数据，有39家上市公司存在较大退市风险或暂停上市风险。若退市新办法年内施行，这些公司保壳压力骤增。
重新上市趋同IPO
新一轮退市制度改革中，沪深两市均对退市公司重新上市条件进行修改，将原来最近两年盈利且净利润累计超过2000万元（净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据，下同）改为最近三年盈利且净利润累计超过3000万元，还新增最近三年现金流量净额累计超过5000万元或营业收入超过2亿元的规定。
截至目前，沪深两市累计已有78家公司退市。在最近一轮退市制度改革中，*ST长油成为2012年版退市制度出台后第一家被退市的央企。在此之前，*ST炎黄、*ST创智则由于“新老划断”在最后时限无法得到旧版恢复上市条件而被退市。
在上一轮的退市制度改革中，沪深交易所均增加了退市整理期等新创设，并由公司自行决定是否在退市前30个交易日转入退市整理板交易。*ST创智、*ST炎黄选择不进入退市整理期交易直接退市，而*ST长油在退市前仍进入退市整理期交易。此次征求意见稿中，对强制退市公司股票设置“退市整理期”，并且统一安排强制退市公司股票在全国股转系统设立的专门层次挂牌交易。
此次退市制度改革还将欺诈发行和重大信息披露违法行为列为强制退市规定。此前，深交所已经先行先试，在中小板、创业板退市制度中加入上市公司三年内受到交易所公开谴责累计达到三次即退市的规定。创业板公司万福生科(300268)此前因欺诈上市，已经连续受到深交两次公开谴责。未来，此类“害群之马”将受到更为严厉的处罚。
此外，沪深交易所还新增股东人数的指标，规定沪深主板公司连续20个交易日股东人数低于2000人予以强制退市，中小板公司则将这一标准降至股东人数为1000人。2012年版退市制度中已有“连续20个交易日市价低于面值”、“120个交易日成交量低于500万股（B股低于100万股）”等市场指标，闽灿坤B等B股一度触及条件濒临退市。此次改革基础上进一步丰富了退市市场指标。
39公司保壳压力大
此次改革仍然实施新老划断，上述已退市的公司理论上不受此次改革影响。不过对于目前濒临退市的公司而言，新版退市制度若年内出台，一旦保壳失败，将有可能加深退市危情。
在这一轮改革中新增定性退市条件较多，而涉及财务等方面的硬性指标与上一版本的退市制度基本一致。依照2012年版退市制度所列示财务指标，结合去年年报及一季报数据，目前两市退市风险及暂停上市风险较大的公司共有39家。
目前，*ST凤凰、*ST国恒、*ST超日、*ST二重4家公司已经连续三年亏损，今年年度亏损即有可能被交易所强制退市，这4家公司今年一季报仍显示亏损，其中*ST超日情况最为复杂，公司由于流动性危机，债券违约，资不抵债，还触及净资产为负的退市条件。
去年末，共有8家公司触及“净资产为负”的退市新规。截至今年一季度，8家公司中除了洛阳玻璃(600876)和新中基(000972)，其他6家公司资产负债表仍显示净资产为负。
在2012年版退市制度中，沪深交易所还新增了营业收入低于1000万元的经营指标。目前触及该项条件只有*ST贤成一家。
截至今年一季度，连续两年亏损且一季度仍报亏的公司有23家，其中*ST普林、*ST东力、*ST吉炭等14家公司中报仍预亏，下半年“再不努力”，将有可能被暂停上市。
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