本周风险事件较多 汇市或起波澜

每经记者 郑步春

上周美国公布的包括首季GDP修正值、耐用消费品订单及一部分楼市数据显得比较利空，这造成美元短期内进一步下行。本周外汇市场确定性极弱，因风险变数陡然较多，这些风险因素包括欧央行、澳大利亚央行等将召开的利率会议，以及美国所将公布的重磅6月份非农就业数据。

美元疲弱“非农”将左右走向

因上周多数经济指标不理想，美元维持震荡盘弱态势。截至北京时间6月30日17：58，美元指数暂报80.013点。自上周一（6月23日）以来，美元仅有一天上涨，其余交易日皆下跌，弱势十分明显。

造成美元弱势主要因素是上周美国公布的包括一季度GDP修正值、部分楼市类指标、耐用品订单等数据弱于预期。在这些指标中，首季度GDP大幅下修对市场人气打压最大，这使部分投资者开始反思之前对美国经济情况是否过度乐观。

压制美元另一因素是这几周美联储官员整体上赞成延续低利率水平的态度，该因素其实已压制美元数周，且迄今未能完全消解。美国当前主要问题是楼市低迷，在就业及通胀方面却有较明显改善。楼市低迷使得美联储在退出低利率政策方面非常小心，因楼市向来对利率最为敏感。一般而言，楼市情况能决定美国民众的财富感觉，进而影响到整体经济。当楼市上涨时，民众会感到富有，其后一般就更乐于消费。

美元转机可能有待于本周四，因美国异常重要的6月非农就业指标将公布，以及周初请失业金人数数据。此外，本周三ADP民营就业数据亦将公布。

目前投资者对6月非农就业岗位增加数的预期比较乐观，然而由于市场在最近几个月已习惯美国公布优于预期的就业类指标，所以只有当该数据大幅优于预期，才能为美元提供较充足支撑。

除上述大量就业类指标外，本周另一影响美元的关键因素是周三美联储主席耶伦所将发表的讲话。由于耶伦在上次利率会议后的发言明显偏向鸽派，再考虑到此人以往曾有过“口误”，故本周演讲高度受到市场关注。从市场属性说，只要耶伦在演讲中稍稍收紧口风，美元就极易剧烈反弹。

本周四欧央行将议息，如果有意外情况出现，那么美元的影响因素将变得更为复杂。

欧央行将议息数量型政策受关注

本周二澳大利亚央行将召开利率会议，市场估计其不会有什么举动。本周四欧央行也将举行利率例会，市场同样如此认为，因为其6月份刚刚下调过利率。

目前欧元区主要利率已近零，甚至存款利率已为负值，所以价格政策已基本上没有空间。然而欧央行行长德拉吉会后讲话却存在较大变数，因之前其曾谈及数量型工具，只是措辞十分隐晦。目前市场很想知道这次利率会议后，德拉吉在“数量型的非常规工具运用方面”能否给出更明确的表述，所以该因素对外汇市场的影响不可小觑。

欧元近期维持震荡盘升格局，这极大地得益于美元弱势，并非缘自自身。欧盟执委会上周五公布欧元区6月经济景气指数降至102.0不及预期，同时6月企业、经济、工业景气及消费者信心指数均逊于预估值。

就经济情况看，欧元区最重要影响因素之一无疑是物价涨幅，恰好本周一欧元区就公布了6月通胀率初值。数据显示，欧元区6月CPI涨幅初值为月率涨0.1%，这远不如预期的涨0.6%，但由于上周五率先公布的德国物价指标高于预期，故上述物价指标暂未能打压欧元。

虽然经济指标不怎么样，但预计欧元短期内可能能保持相对强势，除非欧央行会议及美国就业类指标有何异常。欧元维持强势与一些结算方面的非市场因素相关，因近期为半年末时间结点，可能会有一些欧洲的商业银行将到期的LTRO贷款归还给央行，造成欧元供给出现暂时性短缺。

日元强势益发明显强势有望延续

日元数周来维持涨势，上周这种涨势进一步得到强化。美元兑日元上周四跌一涨，一周累计跌0.61%至101.42日元。本周一同上时间，日元暂强势震荡，暂报101.38日元。

近期乌克兰停火协议方面比较反复，这对避险币种日元有利。此外，伊拉克局势不稳亦构成日元支撑。在上述两因素仍未平息情况下，周末竟然又传出朝鲜发射导弹的消息……

上述不安定因素不仅在日元升值中得到体现，也在国际贵金属价格的上涨中得到体现，虽然这两天贵金属已因过分超涨而稍有回落。

经济基本面情况维持平衡或略微改善也是日元强势必不可少因素，从日本调高消费税以来的情况看，物价已有相当明显上升，虽然消费热情有所下降。

上周五公布的数据显示，日本5月零售销售虽然同比下滑了0.4%，但远优于预期的降1.8%。同在上周五公布的5月份日本家庭支出为同比降8.0%，亦远优于预期的降2.0%。本周一日本公布的5月工业产值环比为升0.5%，不如预期的升0.9%，但远优于4月的降2.8%。本周二，日本将另公布二季度短观制造业景气判断指数、企业资本支出、5月加班工资、6月制造业PMI指数等重要数据。

种种迹象显示，日本调高消费税虽然对消费热情有所影响，但这种影响已日益淡化，很可能三季度起这种影响将基本出尽。从市场情绪来看，当前日本央行官员对经济及通胀前景颇为乐观，只是一般的经济学家对此仍保持谨慎。

套利交易近年来日趋式微也是日元走强部分原因。就套利交易本质来说，就是投资者借入诸如日元之类的低息币种，然后换购成类似于新西兰元、澳元、巴西雷亚尔等高息货币，其套利成功前提当然是日元稳定或贬值，而购入的高息币种稳定或升值。然而近年来部分高息币种走势并不很稳定，所以部分套利交易行为已经招致损失，加上套利交易所受监管日趋严厉，所以此类头寸就被部分平仓，如此即造成了日元需求上升。

综上所述，似乎多数因素均有利于日元上涨，故日元继续维持强势的机会应该较大。