天鸽互动今日港交所招股 网络KTV概念引关注

每经记者曾子建实习记者袁东 6月以来，港交所新股市场逐渐转暖。今日（6月25日），国内最大实时社交视频平台天鸽互动控股有限公司（以下简称天鸽互动）拟在港交所首次公开发售，这也将是首家在港股市场IPO的社交视频平台公司。据了解，天鸽互动凭“网上KTV”独特的业务模式备受关注，目前已锁定包括京西投资、奇虎360等10名基础投资者，合计认购7980万美元的股份。 《每日经济新闻》记者了解到，天鸽互动前日就开始路演，并且预计在纽约时间6月30日定价，香港时间7月9日在联交所挂牌上市，上市编号“1980，HK”。天鸽互动拟按每股4.5港元～5.3港元，初步发售约3亿股，募集资金13.7亿港元～16.1亿港元。 个性化定制社区盈利模式清晰 据天鸽互动在港交所提交的招股文件显示，其核心业务是经营实时社交视频平台，包括9158视频社区、新浪秀、多多游戏及其他社区。而天鸽互动在提供以上视频互动服务以后，公司提供多元化的虚拟礼物及虚拟物品选择，用户可发送虚拟礼物给聊天室主播或其他用户以表示支持或欣赏，也可为期自身购买虚拟物品，用于想整个聊天室发送表情或图片。而天鸽互动的收益，主要来自于自身平台销售虚拟物品来产生收益。天鸽互动与分销商和销售代理合作，用户则向销售代理购买虚拟货币，然后用虚拟货币购买虚拟物品。而根据艾瑞贬值的报告显示，就用户支出而言，天鸽互动在国内实时社交视频社区市场的市场份额于2013年达到33.9%。 此外，天鸽互动针对不同的受众，推出了差异化视频社区。其中9158视频社区于2008年11月推出，主要面向华中、华南、华东地区二至四线城市的介于18至30岁的用户，该视频社区主要以娱乐为导向的互动内容，如歌唱、音乐表演及网络聊天。而新浪秀则主要面对华北地区的30岁以上的用户，该社区提供较广泛的非娱乐话题，如金融和教育。多多游戏则是天鸽互动专注于网络游戏的社交视频社区，特色是在游戏中嵌入视频直播聊天，用户可以边玩游戏边与游戏伙伴、游戏对手互动，获得身灵其境的体验。 有分析指出，天鸽互动之所以能够受到市场关注，与其清晰的盈利模式有关依。靠道具收费的网络秀场模式，9158获得了大量营业收入。招股文件显示，2011年～2013年，天鸽互动收益分别为3.84亿元、4.56亿元和5.48亿元；而同期经调整后的纯利分别为1.4亿元、1.58亿元和2.06亿元。 公司：业务可能受“净网”行动等因素影响 分析人士认为，天鸽互动之所以能够成功，借助了行业先行者“YY”的成功经验。《每日经济新闻》记者注意到，YY（欢聚时代）和天鸽互动有类似的盈利模式。欢聚时代已于2012年11月在纳斯达克IPO上市，上市以后股价一路飙升，从每股10.5美元的发行价，截至目前，其股价达72.33美元，市盈率也达到了46倍。今年一季度，YY营收高达3.49亿美元，同比增长111.6%，息税摊销前利润达1.08亿美元。 相比之下，天鸽互动的发行价为4.5港元～5.3港元，此价格相对2014年预测市盈率为16.8～19.8倍，较欢聚时代（YY）的市盈率明显较低。或许，正是由于目前天鸽互动具有的估值优势，也使得其IPO吸引了多家机构的追捧。据香港地区媒体报道，天鸽已锁定10名基础投资者，合共认购7980万美元（约6.22亿港元），占集资额约40%。其中奇虎认购500万美元，西京投资认购1000万美元。此外，京西投资刘央认为，天鸽互动具有潜在的发展空间，加上是改企业的行业龙头，其增长及潜力胜于YY。 分析人士认为虽然天鸽互动备受期待，但是仍有风险值得注意。如天鸽互动资料显示，公司业务及营运可能受监管部门“净网2014”专项行动及其他互联网监管活动的不利影响。同时，《每日经济新闻》记者注意到，天鸽互动并不拥有新浪秀标志和新浪秀域名，只是在新浪集团的许可下使用该标志和域名，而该许可有效期截止于2020年。分析人士认为，若不能与新浪集团订立新的许可，天鸽互动将失去新浪秀的标志和域名，这也会导致天鸽互动营运中断，公司业绩、财务状况、经营业绩和前景受到重大不利影响。