外资垄断鸡精行业国内品牌难突破 佳隆股份业绩不达标激励屡流产

每经记者 贺文婷 发自广州

6月10日，国内主营鸡精和鸡粉的上市公司佳隆股份（002495，佳隆股份）公告称，由于业绩未达标且部分原激励对象已离职，董事会同意对81.45万股限制性股票进行回购注销。

《每日经济新闻》记者注意到，这已是佳隆股份第二次回购部分限制性股票，而第一次同样是因为业绩没有达到预计目标、部分激励对象离职。2012年至2013年，佳隆股份的净利润分别为下滑了17.42%和27.16%，远低于股权激励中要求净利增长不低于6%和16%的标准。

上海铭泰营销咨询有限公司副总经理朱立斌对《每日经济新闻》记者表示，鸡精行业长期被联合利华和雀巢旗下的品牌所垄断，其他品牌特别是资金实力不雄厚者想要突破垄断是非常难的。

股权激励屡流产

根据佳隆股份2012年2月发布的《限制性股票激励计划（草案修订稿）》，公司拟向82名激励对象授予250万股限制性股票，授予价格为5.13元/股。

激励计划规定，限制性股票的解锁条件是佳隆股份2012~2014年年度加权平均净资产收益率分别不低于6.72%、7.62%和8.29%；2012~2014年净利润增长率与2011年相比不低于6%、16%和40%。

值得注意的是，董事会在授予股票时，31名激励对象放弃认购、12名激励对象减少认购。因此，公司实际授予的限制性股票数量由222.5万股减少到153.60万股，授予对象由80名减少到49名。

而现实对于参与股权激励者也并不乐观。根据公告，佳隆股份2012年度加权平均净资产收益率为4.53%，2012年较2011年净利润下滑17.42%；而2013年度加权平均净资产收益率为3.28%，2013年较2011年净利润下滑39.85%。

另外，《每日经济新闻》记者注意到，在两年内，先后有14位激励对象提前离职。2013年初，佳隆股份公告称，将对97.56万股进行回购注销。而在完成两次回购后，股权激励对象只剩下35名员工。

佳隆股份证券事务代表许钦鸿告诉《每日经济新闻》记者，解锁条件仍按原规定不变，这意味着，佳隆股份2014年净利润需达到8165万元才可达标。而2013年佳隆股份仅实现净利润3508万元。

外资垄断内资难突破

对于佳隆股份业绩的连年下滑，朱立斌认为，一方面，与鸡精行业的市场增长空间有限有关，另一方面，则是因为佳隆受到其他强势品牌的挤压越来越厉害。

齐鲁证券分析师谢刚指出，鸡精品牌的集中度处全国所有行业中的最高位，太太乐、豪吉、家乐三大品牌占据了近80%的鸡精市场份额。其中雀巢旗下的太太乐在华东、华北、东北、西北市场傲视群雄；西南市场则由雀巢旗下的豪吉坐镇；联合利华旗下的家乐则占据华南市场。

佳隆股份当初走向市场，主要是跟一些向餐饮供货的商贸公司关系较好，因此在餐饮渠道做得还可以。但现在随着家庭消费鸡精的比重逐年上升，佳隆的竞争能力就显得不足。朱立斌告诉记者“一方面，做餐饮渠道一靠公关、二靠价格战，市场很容易受到其它品牌的挤压；另一方面，佳隆在流通渠道的品牌知名度一直做不起来，垄断品牌对佳隆市场份额的压缩会越来越大。”

虽然佳隆股份在其公布的“投资者关系活动记录表”中曾表示，公司将坚持扩大餐饮市场，逐步推进家庭消费市场“两手抓”的指导思想，做好品牌宣传，提高知名度。但难度并不小。朱立斌表示，行业里有个说法，如果前三位的品牌已经拥有超过60%的市场份额的时候，后来跟进者想要突破垄断是非常难的。