一纸承诺变毒丸 银鸽投资三年暴跌逾七成

每经记者 赵笛

银鸽投资700多位散户的反对票归根结底是一把投资的辛酸泪。

2011年初，当河南煤化集团（现称“河南能化集团”），入主银鸽投资的消息传出，银鸽投资的股价最高涨至13元/股。而如今，银鸽投资的股价仅有3.56元/股。三年间股价跌幅高达72.62%。

三年前，河南煤化集团用一个美丽的承诺吸引了投资者的目光；三年后，当投资者回头来看，含糊不清的承诺或早已注定这只是一场梦。

煤化集团入主勾画美梦/

2011年1月6日，银鸽投资发布公告称，有关部门正在研究公司大股东漯河银鸽实业集团有限公司战略重组事宜，可能对公司构成重大影响。公司股票随即停牌。

2011年1月11日，银鸽投资发布股权划转提示性公告，漯河市人民政府与河南煤化集团协商达成意向，拟将漯河市财政局持有的银鸽投资控股股东银鸽实业100%股权无偿划转给河南煤化集团。

资料显示，河南煤化集团是河南省最大工业企业，2009年，河南煤化集团营业收入1041亿元，资产总额1109亿元，实现利税107亿元。其中，营业收入占全省省管工业企业营业收入总额的39%，利润占省管工业企业利润总额的59%。显然，相较于地方国资控股而言，银鸽投资的实际控制人变更为如此之大的一家国有企业，使得公司的发展顿时充满了想象空间。

2011年1月11日~12日，复牌后的银鸽投资连续两日“一字板”，在13日股价冲高回落后，14日银鸽投资再次涨停。

2011年1月18日，银鸽投资公告了股权无偿划转的提示性公告。在公告中，河南煤化集团在签署《股权无偿划转协议》时承诺：“十二五”期间，通过本公司或控股公司五年内在漯河市投资不低于50亿元人民币，其中第一个10亿元作为资本金注入漯河银鸽实业集团有限公司，以壮大其实力；逐步将本公司所持除煤炭业务外部分其他公司的股权划入漯河银鸽实业集团有限公司，包括但不限于河南永银化工实业有限公司60%股权；“十二五”期间，力争将漯河银鸽实业集团有限公司或河南银鸽实业投资股份有限公司打造成资产和销售均超过百亿企业；待时机成熟时，将向上市公司河南银鸽实业投资股份有限公司注入除煤炭业务外的拟上市资产。

资料显示，河南煤化集团除煤炭以外的资产还包括化工、金融、装备制造、物流、有色金属、建筑、电力、水泥等，由于对银鸽投资承诺了注资，1月18日~19日，银鸽投资的股价又出现连续涨停。

2011年5月11日，银鸽投资的股价最高升至13元/股。根据2010年银鸽投资每股收益仅0.4元来看，投资者给予公司325倍的PE，看中的显然是河南煤化集团入主后银鸽投资的美好未来。

入主后银鸽业绩每况愈下/

然而，股民不但没有等来河南煤化集团的注资，反而守来了银鸽投资盈利能力的每况愈下。

2011年7月19日，银鸽投资发布《详式权益变动报告书》。在该报告书里面，河南煤化集团首先否决了未来12月内注资的可能，理由是“时机尚不成熟”。不过，河南煤化集团也明确了“未来12个月之后，待时机成熟时，本公司将向银鸽投资注入除煤炭业务外的拟上市资产。”

由于明确了未来12月内无注资，银鸽投资的股价在当天暴跌6.55%，随后展开了漫漫熊途。

当然，即使没有注资，银鸽投资维持数年来一贯的盈利状况似乎并非难事。2007~2010年，银鸽投资净利润依次为16955万元、3275万元、4880万元和3394万元。

然而，就在河南煤化集团入主的2011年，银鸽投资在营业收入增长10.18%的情况下，净利润却猛然变成亏损21581.18万元；扣非后的净利润更是从2010年的4474.86万元，变成亏损23420.68万元。

由于经营状况不佳，就在2011年年底，银鸽投资的股价便跌至最低不到6元/股，股价半年内腰斩。

2012年，投资者翘首期盼的实控人注资并未出现，反而是上市公司有意向大股东出售资产。

2012年8月14日，银鸽投资发布公告称，公司拟将持有的永银化工40%股权转让给大股东银鸽实业。虽然，这笔交易至今没有成行，但这显然与河南煤化集团向上市公司注资的承诺背道而驰。

遗憾的是，2012年，银鸽投资的经营业绩继续令人难堪。

2012年年报显示，公司营业收入下降了6%，扣非之后的净利润亏损26877万元。但凭借获得政府补助3.67亿元，公司实现了扭亏为盈。

这种靠非经常性损益而获得扭亏的企业向来不受市场待见。银鸽投资的股价在2013年3月见到最高6.24元/股后，继续下跌。

2013年，河南煤化集团经重组变更为河南能化集团，新集团的注资依旧没有出现，银鸽投资的业绩也依旧没有起色。

2013年年报显示，银鸽投资扣费后的净利润亏损31178.9万元，归属于上市公司股东的净利润亏损27864.7万元。2014年4月，银鸽投资的股价最低跌至3.33元/股。

从2011年5月的最高13元/股，到2014年4月的最低3.33元/股，银鸽投资的股价在河南煤化集团入主后，三年时间暴跌逾70%。而暴跌的背后，是河南煤化集团注资承诺始终无法兑现带给市场的失落。

从持续盈利到连续亏损，河南煤化集团入主后到底给银鸽投资带来了什么呢？