险资举牌金地暂告段落 或助其实现“弯道超车”

每经记者 区家彦 发自广州

备受瞩目的金地集团（600383，SH）股权争夺战，出现了“熄火”迹象。

4月25日，金地集团发布公告称，公司召开股东大会表决通过董事会从12人增至14人，来自生命人寿的林胜德和来自安邦财险的姚大锋顺利成为董事会新成员。这也是两家险企在二级市场接连增持金地集团股票后，首度成功向公司派驻董事。

但此后金地集团股价出现短期见顶的走势，自4月25日股价冲高至10.29元后，金地集团股价两度跌停。截至昨日（5月20日）收盘，股价报收8.05元，较前期高位跌幅达21%，两大险资也没有进一步增持动作。

“我认为保险资金进驻金地的最终目的并不是外界所说的夺权，而是为了获取长期稳定的投资回报。”格雷投资研究总监兼副总经理冯立辉告诉《每日经济新闻》记者，金地近年来加大了房地产基金领域的开拓，保险机构拥有充沛的资金，如果双方能在公司业务上获得协同效应，对于金地回归房企第一梯队或能带来意想不到的作用。

获得足够话语权难度大

根据最新公告，生命人寿持有金地集团总股本达24.81%，安邦保险也持有15%，两大险资合共持有39.81%的股权，成为金地集团前两大股东，持股比例为7.87%的原第一大股东福田投资则沦为第三大股东。

香港粤海证券投资银行董事黄立冲告诉记者，“虽然生命人寿与安邦保险已经成功取得大股东地位，但是在现有的董事会架构与公司章程下，两家保险机构要在董事会取得足够的话语权难度极大。”

金地集团最新公布的公司章程（2014修订版）显示，对于董事候选人提名方式，公司章程规定：“单独或者合计持有公司10%以上股份且持有时间在一年以上的股东、上届董事会五名以上董事可联名提名下一届董事会非独立董事候选人。”但公司章程也规定，为保持公司重大经营政策的连续性，董事会换届时所更换、增加的董事数额总计不得超过上届董事会董事名额的三分之一。

金地集团最新的董事会架构显示，除了5名独立董事外，公司现有的9名董事中，包括凌克、黄俊汕在内的4名董事来自金地集团现任高管层，孙聚义曾担任金地集团副董事长，陈爱虹与梁莉莉则分别来自原主要股东福田投资与福田建设，即便来自生命人寿的林胜德和来自安邦财险的姚大锋顺利进入董事会，考虑到原有的福田区国资委与职业经理人团队此前多年相处颇有默契，两大险资如欲进一步增加董事人数，能否获得足够的支持仍然是未知数。

某上市房企高管向 《每日经济新闻》记者表示，按照两家保险机构合共39.81%的持股比例，如果公司未来不再进行增持，在董事会占比不能高于四成，难以获取足够话语权；如果进一步增持，当持股比例达到30%将会触发要约收购，除非险资希望全面收购金地，否则已经没有太大的增持空间。

或迎“弯道超车”机会

4月28日，金地集团公布的今年一季报显示，公司一季度营业收入和净利润分别为31.5亿元和4934.38万元，同比分别下滑了25.91%和73.65%。这份成绩单也引发投资者的不满，金地集团股价4月29日和30日均跌停。

申银万国认为，金地集团一季度业绩出现明显下滑，主要是因为公司在2012年低价产品结算较多导致毛利率有所下降，以及所得税率上升明显引起，金地已经逐步摆脱前期高端存货的拖累。由于公司在2013年开工翻倍，加上通过加快土地获取及周转速度改善产品结构、提高中小户型比例成效显著，预计销售额能接近600亿元，公司将走上增长快车道。

“随着新的《保险资金运用管理暂行办法》实施，这将导致保险资金配置房地产的需求不断增加。”冯立辉认为，由于保险机构已成为金地集团的大股东，如果管理层能与大股东更好地探索业务协同，利用保险机构充沛的资金流提供更多元化的融资渠道，甚至共同发展商业地产、养老地产等细分领域，金地或将迎来一次“弯道超车”的机会。