老郑说汇：美元反弹受阻 欧元盘整后或继续杀跌

每经记者 郑步春

欧元持续一周多的调整暂告终结，但预计其盘整一段时间后仍有可能下跌。欧元这波杀跌主要是因市场对“欧央行将继续降息”预期陡增，而目前距离欧央行降息还有两周多时间，因此说“利空出尽”显然有些过早。

美元冲高回落

自5月8日起，美元指数开始大幅反弹。上周四，美元指数冲到最高的80.338点后开始回落，其后两天处于震荡盘弱格局。截至本周一18时，美元指数暂报79.929点。

这波美元反弹，主要因素是欧洲央行本月上旬暗示了6月份可能降息，汇市反应十分强烈。在欧央行发表上述暗示后，欧元即一路惨跌，最多时贬值幅度达到2.5%。由于欧元在美元指数中权重占一半还多，所以美元出现被动性上涨。

不过，美元上涨也有自身因素。这些因素包括，上周稍早时美国公布的包括物价、周初请失业金人数等数据十分强劲。其中，美国4月CPI同比涨2%，创2013年7月以来最大涨幅。

这些数据使得投资者有理由怀疑美联储或将更快撤回量宽政策，甚至或更早加息。然而，由于美联储官员最近始终淡化加息预期，所以经济指标对美元所产生的推动力大为弱化。

在欧央行下个月降息前，美元大致上应还能维持强势，但过度上涨的机会应不会很大，除非美联储在加息方面态度趋于强烈。

除美联储的态度外，当前妨碍美元过度上涨的一大因素是美债走势过强，这造成其收益率过低，从而使外国基金或外国央行对美债兴趣下降。

欧元恐为下跌中继

欧元自上周三起大致维持横盘震荡格局，至本周一已小有走强势头，同上时间欧元暂报1.3718美元，已脱离上周低点的1.3648美元。

欧央行行长德拉吉在5月8日利率会议后暗示“6月份将采取行动”，市场中绝大多数人相信这意味着6月5日的欧央行例行利率会议或将下调所有利率，其中原本就接近零的存款利率极有可能会降至负值，而利率稍高的基准利率有可能由当前的0.25%下调至0.10%甚至更低。

除德拉吉上述言论构成前期欧元下跌的主因外，另外欧元还受到部分二线国家债券被抛售的冲击。最近，因有民调显示希腊执政联盟正在失去民众支持，故希腊国债受到抛售。

经济指标方面，上周欧元区公布的首季GDP环比增0.2%，基本符合预期，其中德国情况略好于预期。

从技术面看，欧元应属于短线企稳并修正前期超跌形态，预料在下月欧央行会议召开前，欧元很难有较大起色，不排除欧元在盘整一段时间并修复了超跌指标后接着杀跌。

日元走势趋强

自上周三开始，日元连续走强，由102.25日元兑1美元升至周一同上时间的101.15日元，累计升幅1.1%，创两个月高点。

日元原本常受到其与美元之间的利差压制，但最近该利差因美债上涨而显著缩小。本周一，10年期美国国债与同期日本国债的收益率之差已非常接近7个月最低水平，所以日元这方面的压力降低了许多。此外，乌克兰局势始终令人担忧，避险情结也为日元上涨提供更多支撑。

除美元因素及避险因素外，经济指标也为日元走强提供支撑。上周四，日本公布的企业资本支出数据及GDP数据不错，故日元强势得以进一步确立。

其中，日本第一季度GDP同比大增5.9%，增速为2011年第三季度以来最快，主要原因是消费者支出大幅增加。不过，该利好应打些折扣，因许多消费行为赶在消费税上调前的突击行为。

下周，日本央行将召开利率例会，估计其暂不会有什么举动，但可能以积极乐观口气评估经济形势。

虽然日元累计升幅有限，但形态趋于良好，因其已升破两个月来强阻力位。就目前情况看，日元下一目标是挑战2月上旬所创下的100.75，如果日元冲破该关卡，则始自2012年9月的日元熊市有望终结。