七成业务来自证券业 顶点软件仍需“看天吃饭”

每经记者 赵阳戈

福建顶点软件股份有限公司（以下简称顶点软件）预披露近日亮相。公司产品服务于证券、期货、电子交易市场、教育、中小银行、航空、石化、装备制造等多个领域。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然顶点软件涉足多个领域，但证券行业收入占比超过七成，其业绩不可避免受到证券行业景气度的影响。

公司2010~2013年营业收入的同比增速分别为51.41%、24.75%、11.38%和16.06%，其增速波动水平与A股成交情况基本一致。

受制证券业景气度/

顶点软件最早成立于1996年7月，是国内较早的证券交易软件提供商，2011~2013年营业收入分别为1.23亿元、1.37亿元和1.59亿元，同期归属于母公司的净利润分别为4109.78万元、4359.43万元和4975.2万元。

招股说明书申报稿显示，截至2013年末，顶点软件基础运营支持系统应用于国内24家券商，用户数量占券商总家数的21%；在券商营销服务流程管理系统领域的客户达60家，用户数量超过券商总数的50%。

2011年至2013年，顶点软件来自证券行业的收入占比分别为70.79%、73.59%和73.6%，均超过70%，是公司现阶段重点关注的市场。在这个行业中，顶点软件面对的是强劲对手恒生电子（600570，SH）、金证股份（600446，SH）等。

由于收入主要来自证券行业，顶点软件的业绩表现与证券行业的景气度紧密相关。

据《每日经济新闻》记者统计，2010~2013年，上证指数成交量涨幅分比为-14.24%、-29.29%、-45.73%和28.38%，顶点软件营业收入也随着股市成交量的活跃程度而波动。2010年公司营业收入同比大幅增长51.41%，但随着2011年股市成交量下滑近三成，2011年公司营收增幅迅速回落至24.75%；2012年股市成交量再度大幅下滑45%以上，公司营收亦继续下滑至11.38%；2013年A股成交有所好转，公司营收增速也回暖至16.06%。

对此，顶点软件在申报稿中也作了重要风险提示：证券公司的经营情况与证券市场行情存在较强的关联度和依赖性，证券市场的周期性波动特征，可能对证券公司的经营业绩造成影响，从而在短时期影响其对IT等信息化建设的投入，给公司带来业绩波动的风险。

liveBos平台加宽业务范围/

《每日经济新闻》记者注意到，在申报稿中，顶点软件对其技术充满自信，这种底气来源于灵动业务架构平台（LiveBOS）。顶点软件介绍称，2003~2007年正是公司技术全面创新的阶段，而最为主要的表现，在于LiveBOS的推出与应用软件开发模式的全面变革。

据悉，LiveBOS是顶点软件自2004年开始研发、历经多年不断改进、具有自主知识产权的业务架构中间件平台。它是应用软件与基础软件之间新增加的一个层级，是国家软件产业重点鼓励发展的软件类型。利用LiveBOS平台，软件开发人员无需精通编程语言，只要了解客户业务需求及其业务流程，便可以快速完成各类基于WEB的专业应用软件与行业大型应用软件的开发。

有了LiveBOS平台的导入，顶点软件完成了技术和业务的分离，对目标客户业务流程进行梳理和重组的方法在行业之间可以借鉴，在跨行业之间可以形成技术分享，公司产品的应用领域由证券金融行业成功延伸至教育、电子交易市场、中小银行及其他大中型企业。得益于LiveBOS，2013年公司已经有26%的收入来自非证券行业。

在电子交易市场领域，顶点软件取得了一定优势，典型客户包括上海股权托管交易中心、北京股权交易中心、深圳前海股权交易中心等50多家电子交易市场。

需要指出的是，由于软件易于复制的的特性及知识产权的保护问题，LiveBOS平台需要直面盗版、仿冒、侵权的风险，如果一旦因为人才流失等原因造成技术失密，对公司的经营会构成打击。不过报告期内，公司未发生盗版或侵权事件，也未有平台核心开发人员离职。

募投面临大额折旧/

申报稿显示，顶点软件计划发行不超过1000万股普通股，所募资金将投入到新一代LiveBOS研发、流程券商（含期货）解决方案等5个项目，合计拟投入金额为3.21亿元。

据悉，新一代LiveBOS研发项目主要在系统基础构架、对象引擎与业务建模等方面对现有平台进行升级，将LiveBOS从现行版本升级到V4.0版，以此提高开发的各类应用软件附加值或降低开发成本。

流程券商（含期货）解决方案项目，是对证券期货行业前台、中台、后台系统进行全面优化升级。预计该项目在营运期内年均贡献销售收入1.38亿元，税后净利润5726.68万元。

以业务流程管理为核心的非证券行业信息化发展项目，则依托LiveBOS，针对教育、中小银行、其他大中型企业的调研信息建立业务流程模型，搭建新一代数字化校园流程管理信息化解决方案、企业流程管理信息化解决方案、中小银行信息化解决方案。同时，通过自筹资金在上海建立运营中心，在高校密集、大中型企业众多且经济发展潜力巨大的西安、成都等城市建设新的营销网络。预计该项目在营运期内年均实现销售收入1.26亿元，税后净利润5227.97万元。

新一代面向互联网证券期货运营支撑系统项目，将基于券商（含期货）在互联网金融领域业务模式转型的需要，充分利用大数据、云计算信息技术，对证券期货行业互联网金融解决方案的核心业务支持系统进行全面升级改造。预计该项目年均贡献4065.6万元收入，年增1576.5万元税后净利润。

新一代电子交易市场业务支撑系统项目，将充分利用移动互联网和云计算等新技术，为电子交易市场提供交易、登记、结算、会员管理、产品管理、营销服务等一揽子信息化解决方案。预计该项目年均销售收入和税后净利润分别为5085.6万、1915.54万元。

需要指出的是，顶点软件的上述募投将在软硬件、场地等方面进行较大规模的投资。公司测算，前三年每年固定资产折旧及无形资产摊销额合计最大值为2083.04万元，自第四年起，每年折旧及摊销额仅807.28万元。由于顶点软件2013年的净利润还不到5000万元，前期年均折旧相当于四成净利润，这将给公司的业绩带来压力。

对此，顶点软件在风险提示中专门指出，虽然公司对募投做了充分准备，但不能完全排除项目实施过程中政策、技术、人才招聘或市场发生无法预见的不利变化，可能导致项目实施后经济效益低于预期水平。如果募集资金投资项目产生的营业收入不能消化上述折旧、摊销，则公司的经营业绩将受到不利影响。

拟发行股份：不超过1000万股

发行后总股本：不超过4000万股

计划融资额：3.21亿元

2013年每股收益：1.61元

2013年每股净资产：6.75元